목차
- 복합 위험
- 파생 증권 위험
- 상관 관계 위험
- 단기 판매 노출 위험
역 교환 거래 자금 (ETF)은 기본 지수의 역 수익을 제공하려고합니다. 투자 결과를 달성하기 위해 역 ETF는 일반적으로 스왑 계약, 선물, 선물 계약 및 옵션과 같은 파생 증권을 사용합니다. 역 ETF는 투기 트레이더와 전술 지수 거래를 원하는 투자자를 위해 설계되었습니다.
역 ETF는 하루 동안 벤치 마크 성능의 역수 인 투자 결과 만 추구합니다. 예를 들어, 역 ETF가 Standard & Poor 's 500 Index의 역 성능을 추적한다고 가정합니다. 따라서 S & P 500 지수가 1 % 증가하면 ETF는 이론적으로 1 % 감소해야하며 그 반대도 마찬가지입니다.
중대한
역 ETF는 많은 위험을 수반하며 위험 회피 투자자에게는 적합하지 않습니다. 이 유형의 ETF는 역 ETF에 내재 된 위험을 감수하는 데 익숙하고 정교하고 위험도가 높은 투자자에게 가장 적합합니다.
주요 테이크 아웃
- 역 ETF를 통해 투자자는 유가 증권을 매도하지 않고도 하락 시장에서 이익을 얻을 수 있습니다. 역 ETF는 구성 방식으로 인해 투자자가 참여하기 전에 알아야 할 고유 한 위험을 수반합니다. 역 ETF 투자와 관련된 주요 위험에는 복리 위험, 파생 증권 위험, 상관 관계 위험 및 단기 노출 위험이 포함됩니다.
복합 위험
복합 리스크는 역 ETF에 영향을 미치는 주요 유형의 리스크 중 하나입니다. 하루보다 긴 기간 동안 보유 된 역 ETF는 복리 수익에 영향을받습니다. 역 ETF에는 기초 지수의 역수의 1 배인 투자 결과를 제공하는 일일 투자 목표가 있기 때문에 펀드의 성과는 하루 이상의 기간 동안 투자 목표와 다를 수 있습니다. 하루를 초과하는 기간 동안 역 ETF를 보유하려는 투자자는 복리 위험을 완화하기 위해 적극적으로 포지션을 관리하고 재조정해야합니다.
예를 들어, ProShares Short S & P 500 (NYSEARCA: SH)은 S & P 500 지수의 일일 성과의 역수 또는 -1X에 해당하는 수수료 및 비용 전에 일일 투자 결과를 제공하고자하는 역 ETF입니다. 복리 수익률의 영향으로 인해 SH의 수익률이 S & P 500 지수의 -1 배와 다릅니다.
2015 년 6 월 30 일 현재, 12 개월 후행 데이터를 기반으로 SH는 순자산 가치 (NAV) 총 수익률이 -8.75 % 인 반면 S & P 500 지수는 7.42 %의 수익률을 보였습니다. 또한 2006 년 6 월 19 일 펀드가 시작된 이래로 SH는 NAV 총 수익률이 -10.24 % 인 반면 S & P 500 지수는 같은 기간 동안 8.07 %의 수익률을 보였습니다.
시장 혼란이 심한시기에는 복리 수익률의 효과가 더욱 두드러집니다. 변동성이 높은 기간 동안, 복리 수익률의 효과는 하루 이상의 기간 동안 역 ETF의 투자 결과가 기본 지수 수익률의 역수의 1 배에서 실질적으로 변하게합니다.
예를 들어, S & P 500 지수는 1, 950이고 투기 투자자는 20 달러에 SH를 구매한다고 가정합니다. 지수는 1, 969.50에서 1 % 상승했으며 SH는 $ 19.80에서 마감했다. 그러나 다음날 지수는 1, 910.42로 3 % 하락했다. 결과적으로 SH는 $ 20.81로 3 % 더 높았습니다. 셋째 날 S & P 500 지수는 1, 814.90으로 5 % 하락했으며 SH는 21.85 달러로 5 % 상승했습니다. 이러한 높은 변동성으로 인해 합성 효과가 분명합니다. 반올림으로 인해 지수는 약 7 % 감소했습니다. 그러나 컴 파운딩 효과로 인해 SH는 총 약 10.25 % 증가했습니다.
파생 증권 위험
많은 역 ETF는 파생 상품을 사용하여 노출을 제공합니다. 파생 증권은 공격적인 투자로 간주되며 상관 관계 위험, 신용 위험 및 유동성 위험과 같은 더 많은 위험에 역 ETF를 노출합니다. 스왑은 한 당사자가 특정 기간 동안 특정 금융 상품의 현금 흐름을 상대방의 금융 상품의 현금 흐름으로 교환하는 계약입니다.
지수 및 ETF의 스왑은 기본 지수 또는 유가 증권의 성과를 추적하도록 설계되었습니다. ETF의 성과는 비용 비율 및 롤링 선물 계약의 부정적인 영향과 같은 기타 요인으로 인해 지수의 역 성과를 완벽하게 추적하지 못할 수 있습니다. 따라서 ETF에서 스왑을 사용하는 역 ETF는 일반적으로 더 큰 상관 관계 위험이 있으며 인덱스 스왑 만 사용하는 펀드에 비해 기본 인덱스와의 높은 상관 관계를 달성하지 못할 수 있습니다.
또한 스왑 계약을 사용하는 역 ETF에는 신용 위험이 적용됩니다. 상대방이 의무를 이행하지 않거나 이행하지 못할 수 있으므로 상대방과의 스왑 계약 가치가 상당량 하락할 수 있습니다. 파생 증권은 유동성 위험을 수반하는 경향이 있으며, 파생 증권을 보유한 역 기금은 적시에 보유하거나 매도 할 수 없거나 합리적인 가격으로 보유를 판매하지 못할 수 있습니다.
상관 관계 위험
역 ETF는 또한 높은 수수료, 거래 비용, 비용, 비 유동성 및 투자 방법론과 같은 많은 요인으로 인해 발생할 수있는 상관 관계 위험이 있습니다. 역 ETF는 기본 지수와 높은 음의 상관 관계를 제공하려고하지만, 이러한 ETF는 일반적으로 매일 포트폴리오를 재조정하므로 포트폴리오를 조정할 때 발생하는 비용과 거래 비용이 증가합니다. 또한, 재구성 및 인덱스 재조정 이벤트는 역 기금이 벤치 마크에 노출 부족 또는 노출 과다를 유발할 수 있습니다. 이러한 요인들은 이러한 사건의 날 또는 그 날에 역 ETF와 그 기본 지수 사이의 역 상관을 감소시킬 수 있습니다.
선물 계약은 특정 기초 담보의 특정 수량에 대해 사전 결정된 납품 일이있는 교환 거래 파생 상품이거나, 사전 결정된 날짜에 현금으로 정산 될 수 있습니다. 선물 계약을 사용하는 역 ETF와 관련하여, 자금 조달 기간 동안 자금은 더 비싸고 더 미래의 선물 계약으로 포지션을 롤백합니다. 반대로, 콘탱고 시장에서 펀드는 자신의 입장을보다 고가의 미래 선물로 전환합니다. 마이너스 및 포지티브 롤 수율의 효과로 인해 선물 계약에 투자 한 역 ETF가 기본 지수와 매일 매우 부정적인 상관 관계를 유지하는 것 같지 않습니다.
단기 판매 노출 위험
역 ETF는 스왑 및 선물 계약과 같은 파생 증권을 사용하여 단기 노출을 추구 할 수 있으며, 이로 인해 이러한 자금이 단기 판매 유가 증권과 관련된 위험에 노출 될 수 있습니다. 단기 포지션의 유가 증권의 전체 변동성 수준의 증가와 유동성 수준의 감소는 파생 상품 유가 증권 매도의 두 가지 주요 위험입니다. 이러한 위험은 단기 판매 자금의 수익을 낮추어 손실을 초래할 수 있습니다.
