거래는 무엇입니까?
거래소는 동일한 거래소 또는 다른 거래소에서 더 나은 가격을 사용할 수 있지만 차선책으로 수행되는 주문입니다. 교역을 막기위한 규정은 1970 년대에 처음으로 통과 된 후 2007 년에 통과 된 규정 NMS의 규칙 611에서 개선되었습니다. 교역은 일반적으로 미국 주식 시장에서 발생하지 않아야합니다.
주요 테이크 아웃
- 거래는 주문이 사용 가능한 최고 가격보다 더 나쁜 가격으로 실행되는 경우, 본질적으로 더 나은 가격을 통해 거래하거나 우회하는 것입니다. 규정에 따라 주문이 최고 가격으로 라우팅되어야하므로 일반적인 시장 조건에서는 거래가 발생하지 않아야합니다. 규칙을 통한 거래는 수동 견적 (전자 견적 만)에는 적용되지 않으며 1 초 규칙은 빠르게 변화하는 시장에서 약간의 여유를 제공합니다.
트레이드 스루 이해
규정에 따라 주문을 가능한 최고 가격으로 실행해야하므로 거래는 불법입니다. 더 나은 가격이 다른 곳에서 인용되는 경우, 거래는 거래를 위해 전달되어야하며 "거래되지"않아야하므로 실행은 더 나쁜 가격으로 발생합니다.
주문 보호 규칙이라고도하는 규정 NMS의 규칙 611은 기관 및 소매 투자자 모두가 여러 거래소의 견적을 비교하여 주어진 거래에 대해 최상의 가격을 얻도록하는 것을 목표로합니다. 이 규정은 NYSE에 존재했던 기존의 거래 조항을 모든 NASDAQ 및 AMEX 상장 주식과 다수의 소규모 거래소로 확대합니다.
현재 주문 보호 규칙은 또한 100 주 미만의 주식 블록을 보호하며, 과거에는 증권 중개업자가 페널티없이 거래 할 수있었습니다. 여러 가지면에서, 이러한 규제는 소규모 소매 투자자가 불공정 한 가격 집행을 피하고 대규모 블록으로 주식을 구매하는 대규모 기관 투자자와 수준이 높은 경기장에서 경쟁하는 데 도움이되었습니다.
규정을 통한 거래 예외
트레이드 스루는 정규 거래 시간 동안 보호 된 입찰가보다 낮거나 보호 된 오퍼보다 높은 가격으로 통합 된 시장 데이터가 배포 된 거래소에 상장 된 주식의 구매 또는 판매로 정의됩니다. 규정 NMS는 등록 거래소, 대체 거래 시스템 (ATS), 거래소 외 시장 제작자 및 기타 중개인 딜러를 포함하여 현대 주식 시장에서 거래를 수행하는 모든 유형의 장소에 광범위하게 적용되지만 규제를 통한 거래는 몇 가지 경우가 있습니다 적용되지 않을 수 있습니다.
통합 시가 데이터는 전자적으로 배포되지 않기 때문에 수동 견적은 규정 NMS에 의해 보호되는 것으로 간주되지 않습니다. 전자적으로 제공되는 가격 견적 만 새로운 규정에 해당하며 규정 NMS가 적용되는 모든 거래소에 최고 가격 또는 최고 주문을 전기해야합니다.
또 다른 큰 예외는 소위 "1 초 창"인데, 이는 시세가 급변하는 시장에서 빠르게 변화하는 시장에서 시장 내 거래를 막는 실질적인 어려움을 처리하기 위해 고안되었습니다. 이전 1 초 이내에 거래가되지 않았던 가격으로 거래가 실행되면 해당 거래는 거래 규제에서 제외됩니다.
주식에서 발생하는 거래의 예
투자자가 200 개의 버크셔 해서웨이 클래스 B (BRK.B) 주식을 팔고 싶다고 가정하자. 주가는 $ 204.85에 500 주가, $ 204.80에 또 다른 300 주가있다.
가장 높은 입찰가는 현재 204.85 달러이며 주가는 500 달러입니다. 따라서 투자자가 판매하는 경우 판매 주문이 거래소에 도달하기 전에 가격과 주식이 변경되지 않는다고 가정하면 해당 가격으로 주문을 실행해야합니다.
200 주에 대한 판매 주문은 204.85 달러로 채워지고 그 가격에 300 주를 남겨둔다.
주문이 $ 204.80에서 실행되거나 판매 오더를 채우기 위해 더 나은 가격 (204.85 달러)으로 주식을 이용할 수 있었지만 다른 가격이 $ 204.85보다 낮은 경우 거래가 발생합니다.
마찬가지로, 투자자가 BRK.B 100 주를 사고 싶어한다고 가정하십시오. 현재 $ 204.95에 1, 000 개의 주식이 제공되고 있습니다. 매수 주문을하기에 $ 204.95에 충분한 주식이 제공되기 때문에, 매수를 원하는 투자자는 $ 204.95에 주식을 받아야합니다. 204.95 달러의 더 나은 가격으로 주식이 나열되어 있지만 구매자가 205 달러와 같이 더 높은 가격을 지불하면 거래가 발생합니다.
