단기 매도의 기본 형태는 소유주로부터 빌리고 자신이 소유하지 않은 주식을 판매하는 것입니다. 본질적으로, 당신은 빌린 주식을 제공합니다. 또 다른 형태는 소유하지 않고 다른 사람에게서 빌리지 않는 주식을 판매하는 것입니다. 여기서 당신은 매도 된 주식을 구매자에게 빚지고 있지만 "납품 실패". 이 양식을 적발 매도라고합니다.
적분 매도는 긍정적으로 존재하지 않는다고 단정 매도 주식의 불법 관행입니다. 일반적으로 거래자는 주식을 빌리거나 매도하기 전에 빌릴 수 있는지 결정해야합니다. 규칙의 다양한 허점과 제지 및 전자 거래 시스템 간의 불일치로 인해 벌거 벗은 단락이 계속 발생합니다.
: 알몸 단락 https://www.investopedia.com/terms/n/nakedshorting.asp#ixzz55qsMqRAa
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이러한 단기 판매는 옵션 시장에서 유동성을 유지하기 위해 그렇게해야한다고 주장되기 때문에 거의 항상 옵션 시장 제작자 만 수행합니다. 그러나 이러한 옵션 마켓 메이커는 종종 옵션 마켓 메이커 면제를 남용하는 중개인 또는 대규모 헤지 펀드입니다.
전달하지 않고 단락
또 다른 형태의 숏 셀링이 있는데, 이를 합성 숏 셀링이라고합니다. 여기에는 통화 판매 및 / 또는 풋 구매가 포함됩니다. 콜 매도를하면 마이너스 델타 (마이너스 주식과 동등한 포지션)가 생기고 매수 매수도됩니다. 이 포지션들 중 어느 것도 주식을 차용하거나 "납품 실패"를 요구하지 않습니다.
칼라는 외 가격 통화의 동시 판매와 동일한 만기일로 외 가격 풋을 구매하는 것에 지나지 않습니다. 단기 매도의 또 다른 방법은 단일 주식 미래를 매도하는 것입니다. 이는 단발 매도에 해당합니다. 그러나 주식은 차입되지 않으며 주식을 인도하지도 않습니다.
선불 전달 및 스왑은 때때로 짧은 판매를 수행하는 데 사용됩니다. 그러나 이는 고객과 일부 은행 또는 보험 회사 사이에서 직접 이루어지며, 이들 중 상당수는 상대방을 보장 할 수있는 능력이 의심됩니다.
위의 포지션 중 하나를 단독으로 또는 다른 포지션과 결합하여 보유하면 주식이 하락하면 이익을 얻을 수있는 마이너스 델타 포지션을 얻을 수 있습니다.
여백 요구 사항 및 송금
다음은 위에서 언급 한대로 짧은 판매를 할 때 발생하는 상황입니다. 보유하고있는 다른 긴 포지션의 위험을 줄이려고하거나 주식이 하락할 알몸 베팅을하기를 원하기 때문에 보유하지 않은 주식을 판매하기로 결정했습니다.
예를 들어, 매도하려는 주식을 빌려 중개인에게 $ 50에 1, 000 주를 팔도록 지시합니다. 판매시 $ 50, 000가 귀하의 중개인 계정에 입금됩니다 (일부 생각에 따라 귀하의 계정이 아닙니다.이 차이는 중요합니다). 그런 다음 단기 판매에서 잃을 경우 발생할 수있는 손실을 보상 할 수 있도록 계정에 필요한 초기 마진을 계정에 사전에 전달해야합니다. 숏 셀러는 자신의 마진 계정에서 최소 유지 보수 요구 사항을 유지해야합니다. 물론, 숏 셀러가 브로커 인 경우, 브로커 계정과 숏 셀러 계정은 본질적으로 동일합니다.
브로커는 공매도 수익을 다른 마진 고객에게 대출하는 데 관심을 갖습니다. 브로커가 단기 판매자 인 경우 해당 대출 기관은 단기 판매자가됩니다. 옵션 마켓 메이커 역할을하는 중개인이 적발 매도를 할 때 주식을 빌릴 필요가 없으며 대신 수익금에 대한 모든이자를 모아야합니다.
$ 50에 1, 000 주를 매도 한 후 주식이 하락하면 (예: $ 45) $ 5, 000가 중개인 계정에서 숏 셀러 계정으로 이동되며, 숏 셀러가이를 제거 할 수 있습니다. 그의 마진 요건은 $ 5, 000의 50 % 감소합니다. 반면, 주식이 $ 55까지 올라가면 $ 5, 000가 숏 판매자의 마진 계정에서 브로커의 계정으로 이동되고 숏 판매자의 최소 유지 보수 요구 사항이 증가합니다.
이러한 자금 이체는 정기적 인 단기 판매 또는 나체 단기 판매와 상관없이 동일한 방식으로 이루어집니다. 통화를 판매했거나 단일 주식 선물을 판매 한 경우 유사한 미래 이체가 있습니다. 풋을 구매하고 그에 대한 전액 지불 할 때, 풋 풋의 가치가 변동함에 따라 계정의 가치는 확실히 변동하지만, 구매 후 이러한 자금 이체는 없습니다.
네거티브 델타를 구하는 위의 모든 방법은 주식의 가치에 압력을 가하는 방식과 마찬가지로 주식의 가치에 압력을가합니다. 또한, 이러한 단기 판매 방법은 때때로 미래의 이벤트 발표 전에 주식을 판매하거나 단락함으로써 불법 이익을 얻기 위해 일부 부정적인 미래 이벤트에 대한 내부 정보를 가진 사람들이 사용합니다. 위의 포지션과 합병 된 순매도 등가 주식 포지션이 생성되는 긴 포지션과의 조합은 종종 불법 내부자 거래를 위장하는 데 사용됩니다.
미디어 전문가
벌거 벗은 숏 세일은 오늘날 뉴스에 자주 나오고 있으며, "거울 상인"과 제휴 한 벌거 벗은 숏 셀러가 베어 스턴 즈와 리먼 브라더스의 붕괴를 일으킨다 고 주장하는 언론인과 다른 전문가들에 의해 비판을 받고 있습니다. 그들은 재고가 하락한 후 알몸의 짧은 판매 일의 증거로 재고에 대한 큰 "납품 실패"를 인용합니다. 나체 판매는 붕괴 이후에 발생했지만, 이벤트 후 나체 판매는 붕괴를 일으킨다는 생각을 계속 유지합니다.
제 생각에는 벌거 벗은 단거리 판매로 베어 스턴스가 무너 졌다고 생각하는 사람들과 리먼 브라더스는 불법적 인 내부 거래자와 동맹국의 조작자로부터주의를 끌고 있습니다.
Bear Stearns와 Lehman Brothers가 붕괴 된 후 대량의 "납품 실패"재고와 적자 판매는 저 대량에 대한 설명이 있다고 믿게합니다. 그러나이 전략으로 인해 회사가 붕괴되지는 않았습니다.
결론
짧은 판매는 무수한 방법으로 이루어질 수 있습니다. 그리고 적발 매도 매도는 종종 매체에서 악용되기 때문에 언론에서 나쁜 평판을받는 경우가 많지만, 비평가가 제안한 것만 큼 사악하지는 않습니다.
