높은 이해

목차

• 공동 위치
• 플래시 트레이딩
• 지연 시간
• 유동성 리베이트
• 매칭 엔진
• 핑
• 프레즌스 포인트
• 약탈 거래
• 증권 정보 처리기
• 스마트 라우터
• 결론

업계 전문가들이 HFT 용어를 빠르게 익히는 데 중요한 고주파 거래 (HFT)에 대한 투자자의 관심이 급증했습니다. 많은 HFT 용어는 컴퓨터 네트워킹 / 시스템 산업에서 유래 한 것으로 HFT가 엄청나게 빠른 컴퓨터 아키텍처와 최첨단 소프트웨어를 기반으로한다는 점에서 예상됩니다. 우리는 주제에 대한 이해를 얻는 데 필수적이라고 생각되는 10 가지 주요 HFT 용어에 대해 간단히 논의합니다.

공동 위치

거래소의 컴퓨터 서버가있는 동일한 구내에서 HFT 회사와 독점 상인이 소유 한 컴퓨터를 찾습니다. 이를 통해 HFT 회사는 나머지 투자 일반인보다 1 초 전에 주식 가격에 액세스 할 수 있습니다. 코 로케이션 (Co-location)은 교환을위한 유리한 사업이되었으며, HFT 회사에 "낮은 대기 시간 액세스"의 특권으로 수백만 달러를 청구했습니다.

마이클 루이스 (Michael Lewis)는 자신의 저서 "Flash Boys"에서 설명했듯이, 코 로케이션에 대한 막대한 수요는 일부 증권 거래소가 데이터 센터를 실질적으로 확장 한 주요 이유입니다. 오래된 뉴욕 증권 거래소 건물이 46, 000 평방 피트를 차지했지만 뉴저지 마와에있는 NYSE Euronext 데이터 센터는 398, 000 평방 피트로 거의 9 배 더 큽니다.

플래시 트레이딩

거래소가 정보를 공개하기 전에 몇 분의 1 초 동안 시장 참여자에서 HFT 회사로 구매 및 판매 주문에 대한 정보를 "플래시"하는 HFT 거래 유형입니다. 플래시 거래는 논란의 여지가 있습니다. HFT 회사는이 정보 에지를 사용하여 보류중인 주문보다 먼저 거래 할 수 있기 때문에 이는 전면 거래로 해석 될 수 있습니다.

Charles Schumer 미 상원 의원은 2009 년 7 월 증권 거래위원회에 플래시 거래 금지를 촉구하면서 특권 그룹이 우선적 대우를받는 2 계층 시스템을 만들었고 소매 및 기관 투자자는 불공정 한 불이익에 시달리고 있다고 말했습니다. 그들의 거래에 대한 공정한 가격.

지연 시간

신호가 수신으로 전송 된 순간부터 경과 된 시간입니다. 대기 시간이 짧을수록 속도가 빠르기 때문에 고주파 거래자는 가장 빠른 컴퓨터 하드웨어, 소프트웨어 및 데이터 라인을 얻기 위해 최대한 빨리 주문을 실행하고 거래에서 경쟁 우위를 확보하기 위해 많은 비용을 씁니다.

대기 시간의 가장 큰 결정 요인은 신호가 이동해야하는 거리 또는 한 지점에서 다른 지점으로 데이터를 전달하는 물리적 케이블의 길이 (일반적으로 광섬유)입니다. 진공 상태의 빛이 초당 186, 000 마일 또는 밀리 초당 186 마일로 이동하기 때문에 서버를 거래소에 바로 배치 한 HFT 회사는 멀리 떨어져있는 라이벌 회사보다 대기 시간이 훨씬 짧으므로 거래 우위가 높아집니다.

흥미롭게도, 교환의 코 로케이션 클라이언트는 교환 구내 내 위치에 관계없이 동일한 길이의 케이블을 수신하여 동일한 대기 시간을 갖도록합니다.

유동성 리베이트

대부분의 거래소는 재고 유동성 제공을 보조하기 위해“메이커 테이커 모델”을 채택했습니다. 이 모델에서, 한도 주문을 한 투자자와 상인은 일반적으로 주식의 유동성에 기여한 것으로 간주되기 때문에 주문 실행시 거래소로부터 소액의 리베이트를받습니다. 즉, 유동성“메이커”입니다.

반대로, 시장 주문을하는 사람들은 유동성의“조업자”로 간주되며 주문 교환에 의해 소액의 수수료가 부과됩니다. 리베이트는 일반적으로 주당 센트의 분수이지만 고주파 트레이더가 매일 거래하는 수백만 주를 초과하는 상당한 금액을 추가 할 수 있습니다. 많은 HFT 회사는 유동성 리베이트를 최대한 많이 포착하기 위해 특별히 설계된 거래 전략을 사용합니다.

매칭 엔진

거래소 거래 시스템의 핵심을 형성하고 거래 현장에서 전문가가 이전에 수행 한 기능인 구매 및 판매 주문을 지속적으로 일치시키는 소프트웨어 알고리즘입니다. 매칭 엔진은 모든 주식에 대해 구매자와 판매자와 일치하기 때문에 거래소의 원활한 기능을 보장하는 것이 매우 중요합니다. 매칭 엔진은 거래소의 컴퓨터에 상주하며 HFT 회사가 거래소 서버와 가능한 한 근접해있는 주된 이유입니다.

핑

어두운 풀이나 거래소에서 숨겨진 대규모 주문에 대해 배우기 위해 소액의 주문 가능한 주문 (일반적으로 100 주)을 입력하는 전술을 말합니다. 핑핑이 다가오는 장애물이나 적 선박을 감지하기 위해 소나 신호를 보내는 선박이나 잠수함과 유사하다고 생각할 수 있지만 HFT 상황에서 핑핑은 숨겨진 "먹이"를 찾는 데 사용됩니다.

구매자 측 회사는 알고리즘 거래 시스템을 사용하여 대량 주문을 훨씬 작은 주문으로 나누고 꾸준히 시장에 공급하여 대량 주문의 시장 영향을 줄입니다. 이러한 대량 주문의 존재를 감지하기 위해 HFT 회사는 상장 된 모든 주식에 대해 입찰을하고 100 주 로트를 제공합니다.

기업이 "Ping"(즉, HFT의 소액 주문이 실행 됨) 또는 일련의 핑 (Ping)을 받으면 HFT에 대량 구매 측 주문이 있음을 알리는 약탈 거래 활동을 통해 대량 구매에 대해 불리한 가격을받는 결국 구매자를 희생시켜 위험이없는 이익. Pinging은 유일한 영향력을 가진 시장 참여자들에 의해“미끼”에 비유되었습니다. 유일한 목적은 대량 주문을 한 기관이 그들의 손을 드러내도록 유혹하기 때문입니다.

프레즌스 포인트

거래자가 시장 거래소에 연결되는 지점. 대기 시간을 줄이려면 HFT 회사의 목표는 가능한 한 존재 지점에 근접하는 것입니다. 또한 "공동 위치"를 참조하십시오.

약탈 거래

투자자들을 희생시키면서 거의 위험이없는 수익을 내기 위해 일부 고주파 거래자가 사용하는 거래 관행. Lewis의 저서에서 일부 HFT 관행과 싸우려고하는 IEX 거래소는 약탈 거래를 구성하는 세 가지 활동을 식별합니다.

• 고주파 거래자가 다양한 거래소간에 주식의 미세한 가격 차이를 차용하는 "느린 시장 차익 거래"또는 "대기 차익 거래", "전자 프론트 러닝". 다양한 다른 거래소 (구매 주문 인 경우)에서 제안에있는 모든 주식을 스쿠 핑하거나 모든 입찰 (판매 주문 인 경우)을 명중 한 다음 고객에게 돌려주고 판매하거나 “리베이트 차익 거래”는 유동성에 실제로 기여하지 않고 거래소가 제공하는 유동성 리베이트를 포착하려고 시도하는 HFT 활동을 포함합니다. “액체 리베이트”도 참조하십시오.

증권 정보 처리기

이 기술은 다른 거래소에서 견적을 수집하고 데이터를 교환하고 해당 데이터를 수집 및 통합하며 모든 주식에 대한 실시간 가격 견적 및 거래를 지속적으로 배포하는 데 사용되었습니다. SIP는 모든 주식에 대해 NBBO (National Best Bid and Offer)를 계산하지만 데이터의 양이 많기 때문에 처리해야하는 대기 시간은 유한합니다.

NBBO를 계산할 때 SIP의 대기 시간은 일반적으로 HFT 회사보다 빠릅니다 (후자가 더 빠른 컴퓨터 및 공동 위치로 인해). 루이스가 때때로 25 밀리 초에 도달하는 것으로 추정되는 대기 시간의 차이입니다. 약탈적인 HFT 활동의 핵심에서. Nasdaq OMX Group과 NYSE Euronext는 각각 미국 내 11 개의 거래소를 대신하여 SIP를 운영합니다.

스마트 라우터

어느 거래소에 주문 또는 거래를 보낼지를 결정하는 기술. 스마트 라우터는 비용 효율적인 거래 실행을 위해 대량 주문을 (거래 알고리즘으로 분류 한 후) 발송하도록 프로그래밍 할 수 있습니다. 순차적 인 비용 효율적인 라우터와 같은 스마트 라우터는 주문을 다크 풀로 보낸 다음 시장 거래소 (이전에서 실행되지 않은 경우) 또는 유동성 리베이트를받을 가능성이 더 높은 거래소로 주문할 수 있습니다.

결론

HFT는 최근 몇 년간 파도와 울퉁불퉁 한 깃털 (혼합 은유를 사용하기 위해)을 만들고 있습니다. 그러나 고주파 거래에 대한 귀하의 의견에 관계없이, 이러한 HFT 용어에 익숙해지면 논란의 여지가 많은 주제에 대한 이해를 향상시킬 수 있습니다.