생명 공학 평가에 DCF 사용

미래의 성공을 약속하는 생명 공학 회사에 가격표를 붙이는 것은 까다로울 수 있습니다. 실험실의 누군가가 "유레카!"라고 외쳤다 고해서 반드시 치료제가 발견 된 것은 아닙니다. 생명 공학 분야에서는 모든 노력이 회사의 수익으로 이어질지 여부를 결정하는 데 몇 년이 걸릴 수 있습니다.

그러나 밸류에이션이 과학보다 더 추측적인 것처럼 보일 수 있지만, 수년이 걸리지 않은 생명 공학 회사를 평가하는 데 일반적으로 허용되는 접근법이 있습니다. DCF (Discounted Cash Flow) 분석에 의존하는이 평가 방식을 설명하고 단계별로 프로세스를 안내합니다.

포트폴리오 평가 접근법

생명 공학 회사를 각각 잠재적 인 시장 기회를 나타내는 하나 이상의 실험용 약물 모음으로 생각하십시오. 아이디어는 각 유망한 약물을 포트폴리오 내에서 소기업으로 취급하는 것입니다. DCF 분석을 사용하면 누군가가 해당 의약품 포트폴리오에 대해 기꺼이 지불 할 금액을 결정할 수 있습니다.

즉, 각 약품의 예측 된 무료 현금 흐름을 결정하여 별도의 현재 가치를 설정합니다. 그런 다음 각 약물의 순 현재 가치와 은행의 현금을 합산하여 오늘날 회사 전체의 가치에 대한 공정한 가치를 제시합니다.

생명 공학 회사는 개발 파이프 라인에 수십 또는 수백 가지 약물을 가질 수 있습니다. 그렇다고 밸류에이션에 모두 포함시켜야한다는 의미는 아닙니다. 일반적으로 말해서, 당신은 이미 3 가지 임상 시험 단계 중 하나에있는 약물 만 포함시켜야합니다. 미국 식품의 약국 웹 사이트에 자세한 정보가 있습니다.

투자로서, 발견 또는 전임상 단계에있는 약물은 시장에 출시 될 확률이 1 % 미만인 매우 위험한 제안입니다 (2003 년 미국 제약 연구 및 제조업체가 발표 한 업계 보고서에 따르면)). 따라서, 전임상 단계의 약물은 일반적으로 공공 시장 투자자에 의해 제로 가치가 할당됩니다.

판매 수익 예측

바이오 테크 회사의 각 약품에서 판매 수익을 예측하는 것은 아마도 미래의 현금 흐름에 대해 가장 중요하게 추정 할 수 있지만 가장 어려울 수도 있습니다. 핵심은 약물이 임상 시험을 통해 성공적으로 성공할 경우 예상되는 최대 판매량을 결정하는 것입니다. 일반적으로 약물의 생애 첫 10 년 동안의 매출을 예측할 수 있습니다.

시장 잠재력

약물의 시장 잠재력에 대한 가정을 시작하여 시작해야합니다. 회사에서 제공 한 정보와 시장 조사 보고서를보고 약물을 사용할 환자 그룹의 규모를 결정하십시오. 분석가는 일반적으로 사람들이 의약품에 대해 시장 가격을 지불하는 선진국의 시장 잠재력에 중점을 둡니다.

약물의 잠재적 시장 침투에 대한 가정을 할 때는 자신의 최선의 판단을 사용해야합니다. 효능 증가 또는 부작용 감소 측면에서 신약이 제공하는 이점이 제한적인 경쟁력있는 의약품 시장이 존재하는 경우, 해당 의약품은 제품 범주에서 상당한 시장 점유율을 차지하지 못할 것입니다. 전체 시장의 10 % 이하를 차지한다고 가정 할 수 있습니다. 반면에, 동일한 요구를 충족시키는 다른 약물이 없다면, 약물이 50 % 이상의 시장 침투를 누릴 것이라고 가정 할 수 있습니다.

예상 가격표

판매 시장 규모를 설정하면 예상 판매 가격을 제시해야합니다. 물론, 충족되지 않은 요구를 해결하는 의약품에 가격표를 붙이는 것은 약간의 추측과 관련이 있습니다. 그러나 기존 제품과 경쟁 할 약물의 경우 경쟁 가격을 살펴보십시오. 예를 들어, 제약 회사 인 로슈 (Roche)가 최근에 도입 한 HIV 억제제 억제제 인 푸 제온 (Fuzeon)은 연간 20, 000 달러가 넘습니다. 이 가격에 예상 환자 수를 곱하면 연간 최대 매출 추정치가 제공됩니다.

생명 공학 회사가 반드시이 판매 수익을 모두받는 것은 아닙니다. 많은 생명 공학 회사, 특히 자본이 적은 소규모 회사에는 대량의 약물을 판매 할 수있는 판매 및 마케팅 부서가 없습니다. 그들은 종종 유망한 의약품을 더 큰 제약 회사에 라이센스를 부여하여 개발 비용을 지불하고 판매를 담당합니다. 그 대가로, 생명 공학 회사는 일반적으로 미래 판매에 대한 로열티를받습니다.

Medius Associates가 작성한 기사에 따르면 현재 임상 시험의 1 단계에있는 약물의 로열티 비율은 일반적으로 한 자리수의 백분율입니다. 이 회사들이 개발 파이프 라인을 따라 이동함에 따라 로열티 비율이 높아집니다.

아래에서는 잠재적 인 시장 규모가 백만 명, 연간 판매 가격이 $ 20, 000이고 로열티 비율이 10 % 인 경쟁 시장에서 가상의 생명 공학 약품에 대한 연간 최대 판매 매출 추정치를 세분화합니다.

의약품 판매 수익 계산
잠재적 인 시장 규모	백만명의 환자
시장 침투율-경쟁 최고	10 %
예상 시장 규모	100, 000 명의 환자
판매 가격	연간 $ 20, 000
피크 판매	연간 20 억 달러
로열티 비율	10 %
최대 연간 판매 수익	2 억 달러