황소 시장과 미국 경제 확장 시대에 따라 곰들은 점점 더 걱정하고 있습니다. 비관론자들과 문제를 겪고있는 것은 Citigroup의 미국 최고 전략가 인 Tobias Levkovich입니다. “비즈니스주기는 오래되지 않습니다. Barron 's가 인용 한 바에 따르면 최근 고객들에 대한 메모에서 Levkovich는 아래 표에 요약 된대로 곰에 의한 4 가지 주요 주장을 반박한다.
곰이 잘못한 4 가지
- "현재의 확장은 '이빨이 길고'불황에 취약한 것으로 보인다"임금 인상으로 이익 마진 감소 기업 주식 재구매 외에도 주식 유입이 낮음 재고 평가가 너무 높음
투자자의 의의
위에서 언급 한 바와 같이, 레크 코비 치는 경제 팽창이 길어질수록 경기 침체의 가능성이 높아진다는 믿음으로 문제를 제기한다. 전설적인 투자 관리자 Bill Miller의 최근 고객들에게 보내는 편지는 황소 시장이 끝나야하는 이유를 제시합니다. 그는 또한 호주가 28 년의 성장세에 있다는 사실을 언급하면서 확장이 노후화된다는 개념을 반박하고, 미국 경제의 역전 직전이 아닌 것으로 보이는 몇 가지 주요 영역을 지적했다.
Levkovich는 임금 인상이 이익 마진에 미치는 영향에 대해 다음과 같이 적고있다. 회사가 직원 비용 상승을 고객에게 전가 할 수 있다면 (발생하는 것처럼 보임) 수익성에 대한 우려가 과장 될 수 있습니다.”
주식의 유입과 관련하여 주식 매입은 현재 상승 시장 전체에 걸쳐 주식 수요의 주요 동력이된다고 지적했다. "우리는 소위 소매 흐름이 더 이상 1980 년대와 1990 년대처럼 보이는 원동력인지 확신 할 수 없다"고 그는 말했다. 파이낸셜 타임즈 (Financial Times)가 인용 한 EPFR Global의 데이터에 따르면, 미국 주식에 투자하는 펀드는 순 유입액이 2 주 연속으로 등록되었으며, 이는 2018 년 9 월 초 이후 처음으로 발생했습니다.
“평가는 불안의 원천으로 정기적으로 인용되지만 인플레이션이 낮 으면 역사가 가이드 인 경우 P / E 비율이 18 배의 후행 수입 범위에서 호버링 할 수 있습니다. Levkovich는 다음과 같이 주장한다. 우리의 표준화 된 수익률 갭 분석은 향후 12 개월 동안 88 %의 확률로 S & P 500의 이익에 대해 여전히 잘 알려져있다”고 Levkovich는 주장했다.
지금까지 2019 년 1 분기 수입이 분석가의 추정치를 상회하고 있지만 Bear는 MarketWatch에서 자세히 설명한 바와 같이 수익률이 낮다는 사실을 지적합니다. 이것은 수입이 회사 건강의 더 근본적인 지표라고 보는 사람들을 걱정합니다.
그럼에도 불구하고 월스트리트 저널은 4 월 23 일, 기업 실적 보고서에서 S & P 500 지수와 나스닥 종합 지수가 사상 최고 기록으로 마감했다. 리포팅 시즌을 앞두고 "예상이 너무 낮아 졌을 수도있다"고 말하고 2019 년 남은 기간 동안 기업 가이드가 상승세를 보이고 있다고 덧붙였다.
앞서 찾고
황소와 곰 사이의 논쟁은 끝이 없으며, 양측은 사실을 뒷받침하여 사실을 뒷받침합니다. 한편, 저널의 또 다른 이야기에 따르면, 소위 스마트 머니 인 큰 투자자들이 자기 자본 노출을 줄이고 있다는 증거가 많이 있습니다. 누가 옳 아야 하는가.
