특정 품목의 가격이 품목의 실제 가격보다 훨씬 높아지면 버블이 발생합니다. 예로는 주택, 인터넷 주식, 금 또는 야구 카드가 있습니다. 조만간, 높은 가격은 지속될 수 없게되고 품목의 가치가 실제 가치 이하로 떨어질 때까지 급격히 떨어집니다.
대부분의 사람들은 자산 거품이 실제 현상이라는 데 동의하지만 지정된 자산 거품이 주어진 시간에 존재하는지 항상 동의하지는 않습니다. 기포가 어떻게 형성되는지에 대한 결정적이고 보편적으로 인정되는 설명은 없습니다. 각 경제 학교는 각자의 견해를 가지고 있습니다. 자산 거품의 원인에 대한 가장 일반적인 경제 관점을 살펴 보겠습니다.
튜토리얼: 오스트리아 경제 대학
고전-자유 적 관점
연방 준비 은행 (Federal Reserve)과 같은 중앙 은행에 대한 주류 견해는 금리 조작 및 기타 개입을 통해 경제 성장을 관리하고 번영을 보장하기 위해 은행이 필요하다는 것입니다. 그러나 고전적 자유주의 경제학자들은 연준이 불필요하다고 생각하며 그 개입으로 시장이 왜곡되어 부정적인 결과가 초래된다고 생각합니다. 그들은 중앙 은행 통화 정책을 자산 거품의 주요 원인으로보고 있습니다.
오스트리아의 학교 경제학자 Douglas E. French는 그의 저서 인 "초기 투기 거품과 돈 공급의 증가"에서 정부가 돈을 인쇄 할 때 금리가 자연율보다 낮아져 기업가들이 그렇지 않은 방식으로 투자하도록 장려한다고 썼다., 그리고 결국에는 이러한 투자가 파산되어 강제로 청산되어야하는 기포에 연료를 공급합니다. 그는 "역사에 따르면 정부가 화폐 문제를 해결하는 것은 금융 시장의 호황과 그 뒤를 따르는 불가피한 파산으로 이어진다"고 말하면서 주류 경제학자들은 금융 거품이 발생할 수 있다는 것을 부정하거나 '동물 정신'이라고 주장한다 "시장 참여자들의 비난을 받고 있습니다."
1990 년대 후반과 2000 년대 초의 인터넷 주식 버블은 중앙 은행의 쉬운 자금 정책이 어떻게 현명하지 못한 투자를 장려 할 수 있는지에 대한 예를 제공합니다. Alan Greenspan 연준 의장의 2004 년 기사에서 수상 경력에 빛나는 재무 기자 Peter Eavis는 다음과 같이 말했습니다. "90 년대 후반까지 신용 성장이 만연하여 비즈니스, 특히 첨단 기술 품목에 대한 과도한 투자로 이어졌습니다. 나스닥 호황은 있지만 1999 년과 2000 년에 전체 기술 부문이 무너지는 데 금리가 약간 상승했습니다. "
케인즈 관점
프랑스어가 말하는 "동물 정신"아이디어는 19 세기 초 경제학자 존 메이 너드 케인즈 (John Maynard Keynes)가 만든 거품에 대한 또 다른 표현을 나타냅니다. 케인즈의 이론은 잘 알려진 케인즈 경제 학원의 기초를 이룹니다. 케인즈의 아이디어는 오늘날에도 여전히 살아 있으며 오스트리아의 아이디어와 크게 상충됩니다. (관련 독서는 자이언트 재무: 존 메이 너드 케인즈 참조)
오스트리아 경제학자들은 정부의 개입이 비즈니스 사이클로 알려진 경제 호황과 파산의시기를 초래한다고 믿는 반면, 케인즈 경제학자들은 경기 침체와 불황을 피할 수 없으며 활동가 중앙 은행이 비즈니스 사이클의 변동을 완화 할 수 있다고 생각합니다.
케인즈는 그의 유명한 저서“고용, 관심과 돈에 관한 일반 이론”에서“우리의 긍정적 인 활동의 상당 부분은 도덕적이든 윤리적이든 경제적이든 상관없이 수학적 기대보다는 자발적인 낙관주의에 달려있다. 동물의 정신은 흐리게 보이고 자발적인 낙관론이 흔들리면서 우리는 수학적인 기대에 의존하지 않고 기업은 사라지고 죽을 것입니다. 그러나 손실에 대한 두려움은 이전의 이익에 대한 희망보다 더 합리적인 근거를 가질 수는 없습니다. " 따라서 "동물 정신"은 내재 가치보다는 인간의 감정에 기초하여 투자가가 오르락 내리는 경향을 의미합니다.
대공황 이전의 붐은 동물의 정신 개념을 보여줍니다. 대공황 이전의 주식 시장 붐에서 갑자기 모든 사람이 투자자였습니다. 사람들은 시장이 항상 올라가고 투자에 대한 위험이 없다고 생각했습니다. 무지한 투자자들의 무리는 주가의 상승과 그로 인한 붕괴에 기여했습니다.
우리가 현재 금 거품을 경험하고 있다는 생각에는 약간의 의견 차이가 있습니다. 예를 들어 Investopedia의 분석가 인 Arthur Pinkasovitch는 펀더멘탈의 장기적인 변화가 금 가격을 천천히, 꾸준히 증가시키고 있다고 믿고 있습니다. (역사를 통해 금은 지폐 통화 대비 가치를 유지했습니다. 자세한 내용은 금: 기타 통화를 참조하십시오 . )
그러나 금 거품이 현실적이며 "현재 모든 것이 다르다"는 철학은 과거의 인터넷 주식 및 주택 가격보다 오늘날 금 가격에 더 이상 맞지 않을 것이라는 강력한 주장이 있습니다.
역사적으로 금 가격은 대체로 평평하거나 점진적으로 증가했습니다. 1980 년에 온스당 615 달러로 급등한 후 온스당 300 달러로 추락 해 2006 년까지 가격이 다소 변동이 없었습니다. 월스트리트 저널에 따르면 지난 5 년간 금 수익률은 매년 25 % 씩 증가하여 다른 자산의 평균 수익률보다 훨씬 높다.
"동물 정신"으로 금 가격이 상승 할 수 있지만, 경제 불확실성과 불안정성에 기여하는 (또는 적어도 통제하지 못하는) 중앙 은행 정책이 발생할 수 있습니다. 불확실성은 금이 장기적으로 가치있는 인플레이션으로 보호 된 안전한 매장으로 보이게하는 경향이 있습니다.
하나의 문제, 여러 가지 원인
손쉬운 돈에서 비합리적인 충동, 정책 중심의 시장 왜곡에 이르기까지 다양한 요인이 거품의 팽창과 파열에 영향을 줄 수 있습니다. 각 생각의 학교는 그 분석이 올바른 것이라고 생각하지만 우리는 아직 진실에 대한 합의에 도달하지 못했습니다. (관련 독서에 대해서는 연방 준비 제도 이사회가 개입 한시기와 이유를 참조하십시오 . )
