황소 풋 스프레드는 인기있는 풋 쓰기 전략의 변형으로, 옵션 투자자가 프리미엄 수입을 모으고 흥정 가격으로 주식을 매입하기 위해 풋을 씁니다. 풋 글쓰기의 주요 위험은 주식이 행사가 이하로 떨어지더라도 투자자가 풋 옵션 행사가로 주식을 구매할 의무가 있다는 것입니다. 풋 풋 스프레드는 풋을 더 낮은 가격에 동시에 구매함으로써 풋 글쓰기의 고유 한 위험을 완화시켜 수령 한 순 프리미엄을 줄이면서 풋 풋 포지션의 위험을 줄입니다.
불 퍼짐 정의
황소 풋 스프레드는 풋 옵션을 쓰거나 단기 판매하는 것과 동일한 만료일을 가지지 만 행사가는 더 낮은 다른 풋 옵션 (동일한 기초 자산)을 동시에 구매하는 것과 관련됩니다. 황소 풋 스프레드는 네 가지 기본 유형의 세로 스프레드 중 하나입니다. 다른 세 가지는 황소 콜 스프레드, 베어 콜 스프레드 및 베어 풋 스프레드입니다. 풋 풋 스프레드의 풋 풋 레그에 대해 수령 된 프리미엄은 항상 풋 풋에 지불 된 금액보다 큽니다. 즉, 이 전략을 시작하려면 선결제 또는 신용을 받아야합니다. 따라서, 풋풋 스프레드는 신용 (풋) 스프레드 또는 풋풋 스프레드라고도합니다.
Bull Put Spread에서 수익 창출
다음과 같은 상황에서 과량 퍼짐 스프레드를 고려해야합니다.
- 보험료 수입을 얻으려면 :이 전략은 상인이나 투자자가 보험료 수입을 원할 때 이상적이지만 서면으로 만 투자하는 것보다 위험도가 낮습니다. 저렴한 가격으로 주식을 구매하려면 : 황소 퍼짐 스프레드는 현재 시장 가격보다 낮은 유효 가격으로 원하는 주식을 구매하는 좋은 방법입니다. 횡보를 통해 조금 더 높은 시장으로 자본화 : Put Put 및 Bull Put 스프레드는 횡보로 소폭 상승하는 시장 및 주식에 대한 최적의 전략입니다. 콜 매수 또는 불 콜 스프레드 시작과 같은 다른 강세 전략은 그러한 시장에서 잘 작동하지 않습니다. 고르지 않은 시장에서 수입을 창출하려면 : 불필요하게 높은 가격으로 주식을 배정받을 위험이 높아 시장이 미끄러질 때 풋 라이팅은 위험한 사업입니다. 풋 퍼트 스프레드는 이러한 시장에서도 하락 리스크를 제한함으로써 퍼트를 기록 할 수 있습니다.
가상의 주식 인 Bulldozers Inc.는 $ 100에 거래되고 있습니다. 옵션 거래자는 한 달에 최대 $ 103까지 거래 할 것으로 예상하고, 주식에 풋을 쓰려고하지만 잠재적 인 하락 위험에 대해 우려하고 있습니다. 따라서 트레이더는 한 달에 만료되는 $ 100 풋의 3 개의 계약 ($ 3에 거래)을 작성하고 동시에 $ 1 풋에 대한 3 개의 계약 ($ 1에 거래)도 1 개월에 만료합니다.
각 옵션 계약은 100 주를 나타내므로 옵션 거래자의 순 프리미엄 수입은 다음과 같습니다.
($ 3 x 100 x 3) – ($ 1 x 100 x 3) = $ 600
(단순화를 위해 아래 계산에는 커미션이 포함되어 있지 않습니다.)
옵션 만기일에 거래의 마지막 몇 분 동안 한 달 후 가능한 시나리오를 고려하십시오.
시나리오 1 : Bulldozers Inc.는 $ 102에 거래됩니다.
이 경우 100 달러와 97 달러 풋은 모두 돈이 없으며 가치가 없어집니다.
따라서 트레이더는 $ 600의 순 프리미엄 (미만 커미션)의 전체 금액을 유지합니다.
주식이 풋 풋 레그의 행사가 이상으로 거래되는 시나리오는 풋 풋 스프레드에 가장 적합한 시나리오입니다.
시나리오 2 : Bulldozers Inc.는 $ 98에 거래됩니다.
이 경우, $ 100 풋은 $ 2이며, $ 97 풋은 돈에서 나오므로 쓸모가 없습니다.
따라서 트레이더는 두 가지 선택을 할 수 있습니다: (a) 풋 풋 레그를 2 달러로 마감하거나 (b) 풋 풋을 행사함으로써 발생하는 의무를 이행하기 위해 98 달러에 주식을 매입
후자의 경우 추가 커미션이 발생하기 때문에 전자의 행동 과정이 바람직합니다.
숏풋 레그를 2 달러로 마감하면 $ 600의 지출이 수반됩니다 (즉, 계약 당 $ 2 x 3 계약 x 100 주). 상장 퍼짐 스프레드를 시작할 때 상인은 $ 600의 순 크레딧을 받았기 때문에 전체 수익은 $ 0입니다.
따라서 트레이더는 트레이드에서도 파산하지만 지불 한 커미션 범위 내에서 포켓이 부족합니다.
시나리오 3 : Bulldozers Inc.는 $ 93에 거래됩니다.
이 경우 $ 100 풋은 $ 7, $ 97 풋은 $ 4입니다.
따라서이 포지션의 손실은 $ 900입니다.
그러나 거래자가 황소 퍼트 스프레드를 시작할 때 $ 600를 받았기 때문에 순 손실 = $ 600-$ 900
=-$ 300 (+ 수수료).
계산
요약하자면, 이는 풋 퍼트 스프레드와 관련된 주요 계산입니다.
최대 손실 = 풋의 행사 가격의 차이 (즉, 풋풋 행사의 행사 가격이 적습니다 )-순 프리미엄 또는 수령 한 크레딧 + 지급 수수료
최대 이익 = 순 프리미엄 또는 수령 한 신용-수수료 지불
최대 손실은 주식이 풋 풋의 행사가 이하로 거래 될 때 발생합니다. 반대로, 최대 이익은 주식이 풋 풋의 행사가 이상으로 거래 될 때 발생합니다.
손익분기 = 풋 풋의 행사가-순 프리미엄 또는 수령 한 신용
이전 예제에서 손익분기 점은 $ 100-$ 2 = $ 98입니다.
Bull Put Spread의 장점
- 위험은 풋 풋과 풋 풋의 행사 가격의 차이로 제한됩니다. 이는 주식이나 시장에 판 매된 풋과 같이 큰 손실을 입을 위험이 거의 없음을 의미합니다. 대부분의 옵션은 만기 또는 행사되지 않기 때문에 풋 라이터 또는 풋 풋 스프레드 발신자의 측면에있을 가능성이 있으며, 풋 풋 스프레드는 위험 프로파일에 맞게 조정할 수 있습니다. 상대적으로 보수적 인 거래자는 풋 행사 가격이 그리 멀지 않은 좁은 스프레드를 선택할 수 있는데, 이는 포지션의 최대 잠재적 이익뿐만 아니라 최대 위험을 감소시킬 것이기 때문입니다. 공격적인 트레이더는 주식이 하락할 때 더 큰 손실을 의미하더라도 이익을 극대화하기 위해 더 넓은 스프레드를 선호 할 수 있습니다. 스프레드 전략이기 때문에, 퍼트 스프레드는 퍼트 쓰기에 비해 마진 요구 사항이 더 낮습니다.
Bull Put Spread의 단점
- 이 옵션 전략의 이익은 제한적이며 전략이 효과가없는 경우 손실 위험을 정당화하기에 충분하지 않을 수 있습니다. 특히 주식이 미끄러지는 경우 만기 전에 짧은 풋 레그에 배정 될 위험이 있습니다. 이로 인해 트레이더는 주식의 현재 시장 가격보다 훨씬 높은 가격을 지불해야 할 수 있습니다. 풋 풋 스프레드에서 풋 풋과 풋 풋의 행사가 사이의 차이가 크면이 위험은 더 커집니다. 이 전략에 대한 최적의 시장 조건은 상당히 제한적입니다. 시장이 급등하면 트레이더는 콜을 사거나 불 콜 스프레드를 사용하는 것이 좋습니다. 시장이 급락하면, 풋 퍼짐 전략은 일반적으로 수익성이 없습니다.
결론
Bull Put Spread는 시장보다 낮은 가격으로 프리미엄 소득을 창출하거나 주식을 구매하기에 적합한 옵션 전략입니다. 그러나이 전략은 위험이 제한적이지만, 이익의 잠재력도 제한적이므로 상대적으로 정교한 투자자 및 거래자에게 호소력을 제한 할 수 있습니다.
