10 년 전, 대부분의 거래자들은 두 가지 중요한 금리 인 런던 인터 뱅크 제공 금리 (LIBOR)와 오버 나이트 인덱싱 스왑 (OIS) 금리의 차이에 많은 관심을 기울이지 않았습니다. 2008 년까지이 둘 사이의 격차 또는 "확산"이 최소화 되었기 때문입니다.
그러나 LIBOR가 2007 년에 시작된 금융 위기 동안 OIS와 관련하여 잠깐 동안 급등했을 때 금융 부문이 주목했습니다. 오늘날 LIBOR-OIS 스프레드는 은행 부문 내 신용 리스크의 주요 척도로 간주됩니다.
이 두 요율의 변동이 중요한 이유를 이해하려면 차이가 어떻게 다른지 이해하는 것이 중요합니다.
두 요금 정의
LIBOR (공식적으로 2014 년 2 월 이후 ICE LIBOR라고 함)는 은행이 단기 비 담보 대출에 대해 서로를 청구하는 평균 이율입니다. 하룻밤에서 1 년까지 다양한 대출 기간에 대한 요금이 매일 발행됩니다. 많은 모기지, 학생 대출, 신용 카드 및 기타 금융 상품에 대한이자 비용은 이러한 LIBOR 요율 중 하나와 관련이 있습니다.
LIBOR는 전세계 은행들에게 단기 대출 비용이 얼마나 정확한지 보여주기 위해 고안되었습니다. 매일 세계 유수의 몇몇 은행들이 런던 인터 뱅크 시장의 다른 대출 기관들로부터 빌리는데 드는 비용을보고합니다. LIBOR는 이러한 반응의 평균입니다.
한편, OIS는 일정 기간 동안 특정 국가의 중앙 은행 금리를 나타냅니다. 미국의 경우 연방 준비 제도가 통제하는 주요 금리 인 Fed Fund Rate입니다. 상업 은행이나 회사가 변동이자에서 고정이자 지불로 또는 그 반대로 변환하기를 원할 경우, 상대방과이자 의무를 "스왑"할 수 있습니다. 예를 들어, 미국 기업은 유동성 금리 Fed Funds Rate Rate를 고정 율 OIS 비율로 교환하기로 결정할 수 있습니다. 지난 10 년 동안 특정 파생 상품 거래에서 OIS로 눈에 띄게 변화했습니다.
기본 금리 스왑 당사자는 원금을 교환하지 않고 두 금리 흐름의 차이로 인해 신용 위험은 OIS 금리 결정에 중요한 요소가 아닙니다. 정상적인 경제시기에는 LIBOR에도 큰 영향을 미치지 않습니다. 그러나 우리는 이제 다른 대출 기관들이 서로의 지급 능력에 대해 걱정하기 시작하는 혼란의시기에 이러한 역동적 인 변화가 있음을 알고 있습니다.
확산
2007 년과 2008 년 서브 프라임 모기지 위기 이전에 두 금리 사이의 스프레드는 0.01 % 포인트에 불과했습니다. 위기가 닥칠 때 그 격차는 3.65 % 나 증가했습니다.
다음 차트는 금융 붕괴 전과 도중에 LIBOR-OIS 스프레드를 보여줍니다. 위기 동안 모든 LIBOR 금리에 대해서는 격차가 확대되었지만 장기 금리에 대해서는 더욱 격차가 커졌습니다.
(출처: 세인트루이스 연방 준비 은행)결론
LIBOR-OIS 스프레드는 일부 신용 리스크가 내장 된 이자율과 그러한 위험이 거의없는 이자율의 차이를 나타냅니다. 따라서 격차가 커지면 금융 부문이 우위에 있다는 것은 좋은 신호입니다.
