미국 철강 회사 (NYSE: X)는 시가 총액 10 억 달러를 넘어선 세계 최초의 회사입니다. 1900 년대 초, 존 피어 몬트 모건 (John Piermont Morgan)은 철도에서 한 일을 철강으로하고 싶어했습니다. 유일한 문제는 Andrew Carnegie가 가장 크고 가장 효율적인 철강 생산 업체 인 Carnegie Steel을 통제한다는 것이 었습니다. Morgan은 Charles Schwab와 협력하여 Carnagie가 자신의 사업을 US Steel Morgan이 계획 한 새로운 법인으로 판매하도록 설득했습니다. 이미 은퇴를 고민하고있는 카네기 (Carnegie)는 새로운 회사의 주식과 채권을 약 4 억 2, 900 만 달러에 모건에게 맡겼다. 카네기는 계속해서 박애주의에 초점을 맞추고 Schwab은 US Steel의 대통령을 선임했습니다.
불행히도 Schwab에게는 US Steel이 평범한 사업을 Carnegie Steel의 린 프레임에 부적절하게 용접했습니다. 회사의 나머지 부분을 막기 위해 US Steel은 엄청난 양의 자본을 조달해야했습니다. 1901 년에 모건은 6 억 1 천 6 백만 달러의 모기지 채권, 5 억 5 천만 달러, 보통주 4 억 1 천 5 백만 달러를 발행했다. 따라서 그 가치의 절반은 영업권 이었지만 대중은 고평가 된 유가 증권을 인수했습니다.
Schwab의 경영진이 계산을 연기했지만 Schwab의 Bethlehem Steel을 포함한 배고픈 회사들이 미국 철강을 좌절에 빠 뜨렸을 때 시장 점유율이 높아지는 것을 보았습니다. 실제로 US Steel의 dissapointing 주식의 소유자 중 하나는 Benjamin Graham의 미망인 어머니였습니다. 주식으로 가족의 부가 축소되는 것을 보았을 때 지적 투자자는 어려운 자산과 내재 가치에 초점을 맞추고 막대한 양의 영업권을 할인하는 데 동기를 부여했을 수 있습니다. (우리의 기사, King Street Of King Street: JP Morgan 의 유명한 JP Morgan에 대해)
이 질문에 Andrew Beattie가 답변했습니다.
