대출자가 채무 불이행으로 부실 부채가 발생합니다. 부실 채권은 이러한 상품의 현금 흐름을 막을 수 있기 때문에 이는 모기지 지원 증권 (MBS)과 같은 증권화 된 자산과 관련된 주요 위험 중 하나입니다. 그러나 불량 부채의 위험은 투자자들 사이에서 배분 될 수 있습니다. 보안 화 된 상품이 어떻게 구성되어 있는지에 따라 위험은 전적으로 단일 투자자 그룹에 배치되거나 전체 투자 풀에 퍼질 수 있습니다.
증권화는 비 액체 자산 또는 유사한 비 액체 자산 그룹을 재무에 구조화하여 투자자에게 판매 할 수있는 유가 증권으로 구성하는 프로세스입니다. MBS는 1980 년대 초 상인 Lew Ranieri가 처음으로 만들었습니다. 1990 년대와 2000 년대 초에 매우 인기있는 투자가되었습니다. 새로운 담보는 2 차 모기지 시장에서 매각 될 수있어 투자자들에게 유동성이없는 자산에 상당한 유동성을 제공 할 수있었습니다.
2007 년 서브 프라임 모기지 위기에 기여한 많은 사람들은 유가 증권, 특히 모기지와 같은 자산을 유가 증권에 묶는 것을 곤경에 빠뜨 렸습니다.
수영장과 트랜치
보안에는 두 가지 스타일이 있습니다. 다음은 투자자가 직면 한 위험 수준에 어떻게 영향을 미치는지 보여줍니다.
간단한 보안 화는 자산 (예: 대출 또는 모기지) 풀링, 금융 상품 생성 및 투자자에게 마케팅을 포함합니다. 대출에서 들어오는 현금 흐름은 새로운 상품의 보유자에게 전달됩니다. 지불을받을 때 각 상품의 우선 순위는 같습니다. 모든 상품은 평등하므로 자산과 관련된 위험을 모두 공유합니다. 이 경우 모든 투자자는 동일한 양의 나쁜 부채 위험을 감수해야합니다.
보다 복잡한 보안 화 프로세스에서는 트랜치가 생성됩니다. 트랜치는 다른 지불 구조와 들어오는 현금 흐름에 대한 다양한 우선 순위를 나타냅니다. 2- 트랜치 시스템에서, 트랜치 A는 트랜치 B보다 우선합니다. 두 트랜치 모두 기본 대출 또는 모기지의 현금 흐름을 반영하는 지불 스케줄을 따르려고 시도합니다. 불량 부채가 발생하면 트랜치 B는 손실을 흡수하여 현금 흐름을 낮추고 트랜치 A는 영향을받지 않습니다. 트랜치 B는 불량 부채의 영향을 받기 때문에 가장 위험합니다. 투자자는 관련 위험 수준을 반영하기 위해 tranche B 상품을 할인 된 가격으로 구매합니다. 트랜치가 두 개 이상인 경우 우선 순위가 가장 낮은 트랜치가 불량 부채로 인한 손실을 흡수합니다.
포트폴리오의 경우 투자자는 프라임 및 서브 프라임 모기지, 주택 담보 대출, 신용 카드 채권 또는 자동차 대출과 같은 증권화 투자 중에서 선택할 수 있습니다. 투자자는 미국 ABS 지수와 같은 지수를 선택할 수도 있습니다.
왜 보안을 선택해야합니까?
많은 투자자들은 "AAA"신용 등급을 보유하고 있기 때문에 증권화에 매료됩니다. 이는 Moody 's와 같은 신용 기관이 안전한 투자라고 믿습니다. 채권 보험, 신용장 및 고위급 신용 구조는 이러한 높은 등급을 뒷받침합니다.
그러나 일부 증권화는 선불 위험을 수반합니다. 낮은 금리가 낮을 때 현금 흐름은 투자자에게 돈을 돌려주는 기대치를 초과 할 수 있습니다. 또한 2007 년 MBS와 같은 일부 거래는 단순히 실패합니다.
증권화는 인기있는 자산 군이지만, 투자자는 위험 감수성을 평가하거나 전문 재무 고문의 조언을 참고해야합니다.
