Vanguard 및 기타 대기업이 관리하는 컴퓨터 중심 전략 인 Quant Fund는 원래 인간의 마음을 능가하고 투자를 변화시키는 것으로 생각되었습니다. 그러나 이제는 성능 저하로 수년 동안 최악의 유출로 인해 수십억 달러를 잃고 있습니다. 이는 작년 초 9 천억 달러 이상을 관리 한 업계에 큰 타격을 입혔습니다.
Quant Funds Sink
- 뱅가드의 퀀트 펀드, 2019 년 S & P 500의 12 % 이익 대비 4 % 감소
투자가 실패에서 제외되는 요인
로봇 트레이더는 블룸버그에 따라 회사의 수익성, 변동성 경향 및 거래 결정을 내리기 위해 죄의 경제주기를 고려한 모델을 사용하여 전 세계 3 조 달러 규모의 헤지 펀드 업계에서 보유한 3 달러당 약 1 달러를 관리합니다. 그 영역 내에서 품질과 가치와 같은 단일 특성을 사용하여 시간이 지남에 따라 어떤 주식이 능가하는지에 베팅하는 요소 투자는 빠르게 광택을 잃고 있습니다. 뱅가드의 대규모 퀀트 펀드는 올해 S & P 500의 12.2 % 이익에 비해 4 % 감소했습니다. 한편, Neuberger Berman은 Bloomberg에 의해 요약 된대로 Columbia Threadneedle이 12 월에 퀀트 펀드를 폐쇄 한 직후 퀀트 펀드를 폐쇄하기 위해 팩터 투자를 사용하는 최신 주요 회사가되었습니다.
가장 인기있는 요소 중 하나 인 모멘텀은 2018 년의 재앙에서 복귀를 이끌어 내지 못했습니다. 가치는 비슷한 죽음을 겪었습니다.
"투자자들이 요소 수익률이 잘 작동한다고 생각하면 실수로 오인합니다."라고 이러한 전략을 사용하는 회사 인 Research Affiliates의 주식 리서치 책임자 인 Vitali Kalesnik은 말합니다. “투자자가 가장 필요로하는 경우, 다각화가 사라지고 요인들이 함께 떨어질 수 있습니다. 그들이 몇 개월 연속으로 내려갈 수 있다는 사실 때문에 더욱 악화됩니다.”
Fed에 의해 불안정한 양, 트럼프
트렌드를 따르는 퀀트들도 10 년 동안의 중앙 은행 부양책의 끝을 포함 해 예상치 못한 부작용에 충분히 빠르게 반응하기 위해 고군분투하고 있습니다. 1008 금융 위기 내내 순조로운 성과에 따라 체계적인 추세 추종자 (CTA)의 인기가 급상승함에 따라 추세 추종자 (Quant-following quant)는 13 년 이상 최악의 유출을 겪었습니다.
도널드 트럼프 미국 대통령도 퀀트를 흔들어 놓은 것 같습니다.
프랭클린 템플턴의 K2 Advisors 부서의 전무 이사 브룩스 리치 (Brooks Ritchey)는“트위트만큼 빠르게 모델을 움직일 수는 없다”고 말했다. 이 회사는 현재 36 억 달러를 감독하고 있으며, 추세에 따른 퀀트에 상당한 투자를 한 이후 블룸버그 당 한 개만 제외했습니다.
일부 수상자 유지
공간을 투자하는 요소의 모든 코너가 그렇게 황량한 것은 아닙니다. 변동성, 레버리지 및 작은 규모를 포함한 일부 위험한 스타일은 연준이 블룸버그에 따라 정책에서 더 독창적이라는 지표를 능가했습니다. Credit Suisse에 따르면, 주식 퀀트는 1 년 2 개월간 노출이 약 9 % 증가했다고합니다. 블룸버그 인텔리전스 (Bloomberg Intelligence)는 또한 최근에만 장기 투자를 통해 요인을 추적하는 스마트 베타가 가치와 낮은 변동성으로 인해 최근 분기에 330 억 달러의 유입을 기록한 것으로 나타났습니다.
Morningstar의 분석가 Tayfun Icten은“기관들이 퀀트 투자 나 요소 투자를 포기한 것은 아니라고 생각하지만 지금은 물음표가 있습니다. "따라서 운영 측면에서 더 정교한 인프라를 보유한 기업은 원망 자보다 더 나을 것입니다."
앞서 찾고
궁극적으로, 컴퓨터와 기계가 투자에서 인간을 이길 미래에 대한 아이디어는 먼 것 같습니다. 많은 퀀트 펀드가 여전히 잘되고 있지만 지난해의 격변은 많은 경우에 인간 투자자들이 시장 동향에 반응하는 데 더 통찰력 있고 정확한 것으로 입증되었습니다. 오늘날의 세계에서는 컴퓨터가 인간의 두뇌와 같은 약점을 많이 겪고있는 것처럼 보이며 당분간 기계는 컴퓨터를 프로그래밍하는 사람처럼 똑똑하거나 근시안적 일 수 있습니다.
