ZCIS (Zero Coupon Inflation Swap) 란 무엇입니까?
제로 쿠폰 인플레이션 스왑은 명목 금액에 대한 고정 요율 지불이 인플레이션 비율의 지불로 교환되는 파생 상품 유형입니다. 투자자가 화폐 구매력의 변화에 대한 노출을 줄이거 나 늘릴 수있는 현금 흐름의 교환입니다. 제로 쿠폰 인플레이션 스왑은 손익 분기 인플레이션 스왑이라고도합니다.
주요 테이크 아웃
- 기본 인플레이션 파생 상품 인 제로 쿠폰 인플레이션 스왑에서는 인플레이션 율과 연계 된 소득 흐름이 고정 이율의 소득 흐름으로 교환됩니다. 스왑이 만기일에 도달하고 실제로 정기적으로 지불을 교환하는 대신 인플레이션 수준을 알면 스트림은 일시불로 지불됩니다. 인플레이션 구매자는 자신이 지불 한 것보다 인플레이션 판매자로부터 덜받습니다.
제로 쿠폰 인플레이션 스왑 이해 (ZCIS)
기본 유형의 인플레이션 파생 상품 인 제로 쿠폰 인플레이션 스왑에서 인플레이션 율과 연계 된 소득 흐름은 고정 이율의 소득 흐름으로 교환됩니다. 제로 쿠폰 유가 증권은 투자 기간 동안 정기적으로이자를 지급하지 않습니다. 대신 만기일에 일시불이 유가 증권 소유자에게 지급됩니다.
마찬가지로, 쿠폰 인플레이션 스왑이 0 인 경우, 스왑이 만기에 도달하고 실제로 정기적으로 지불을 교환하는 대신 인플레이션 레벨을 알면 두 수입 스트림 모두 일시불로 지불됩니다. 만기 상환은 인플레이션 지수에 의해 측정 된 바와 같이 주어진 기간 동안 실현 된 인플레이션 율에 따라 달라집니다. 실제로, 제로 쿠폰 인플레이션 스왑은 인플레이션에 대한 헤지를 제공하는 데 사용되는 양자 계약입니다.
제로 쿠폰 인플레이션 스왑 하에서, 인플레이션 리시버 또는 구매자는 미리 정해진 고정 요금을 지불하고, 그 대가로 인플레이션 지불 자 또는 판매자로부터 인플레이션 연계 지불을받습니다. 고정 요율을 지불하는 계약의 측면은 고정 레그라고하며 파생 상품 계약의 다른 쪽 끝은 인플레이션 레그입니다. 고정 속도는 손익분기 스왑 속도라고합니다.
두 구간의 지불금은 예상 인플레이션과 실제 인플레이션의 차이를 포착합니다. 실제 인플레이션이 예상 인플레이션을 초과하면 구매자에 대한 긍정적 인 수익은 자본 이득으로 간주됩니다. 인플레이션이 상승하면 구매자는 더 많은 돈을 벌게됩니다. 인플레이션이 떨어지면 구매자의 수입이 줄어 듭니다. 지불은 일반적으로 스왑 기간 종료시 교환되지만 구매자는 만기 전에 장외 (OTC) 시장에서 스왑을 판매하도록 선택할 수 있습니다.
인플레이션 구매자는 고정 레그로 알려진 고정 금액을 지불합니다. 이것은:
고정 다리 = A *
인플레이션 판매자는 인플레이션 레그로 알려진 인플레이션 지수의 변화에 의해 주어진 금액을 지불합니다. 이것은:
인플레이션 레그 = A *
어디:
A = 스왑의 기준 명목
r = 고정 비율
t = 년
I E = 종료일 (만기일)의 인플레이션 지수
I S = 시작일의 인플레이션 지수
제로 쿠폰 인플레이션 스왑 (ZCIS)의 예
예를 들어, 두 당사자가 스왑이 합의 될 때 명목 금액이 1 억 달러, 2.4 % 고정 율 및 CPI와 같은 합의 된 인플레이션 지수로 5 년 제로 쿠폰 인플레이션 스왑을 시작한다고 가정합니다. 성숙도에서 CPI는 2.5 %입니다.
고정 다리 = $ 100, 000, 000 *
= $ 100, 000, 000 *
= $ 12, 589, 990.68
인플레이션 레그 = $ 100, 000, 000 *
= $ 100, 000, 000 *
= $ 25, 000, 000.00
복합 인플레이션이 2.4 % 이상으로 상승한 이후 인플레이션 구매자는 이익을 얻었고, 그렇지 않으면 인플레이션 판매자는 이익을 얻었을 것입니다.
스왑의 통화는 인플레이션 율을 계산하는 데 사용되는 가격 지수를 결정합니다. 예를 들어 미국 달러로 표시된 스왑은 미국의 상품 및 서비스 바스켓의 가격 변동을 측정하는 인플레이션 프록시 인 소비자 물가 지수 (CPI)를 기반으로합니다. 영국 파운드로 표시된 스왑은 일반적으로 영국의 소매가 지수 (RPI)를 기준으로합니다.
모든 부채 계약과 마찬가지로, 제로 쿠폰 인플레이션 스왑은 일시적 유동성 문제 또는 파산과 같은보다 중요한 구조적 문제로 인해 양 당사자의 채무 불이행 위험이 있습니다. 이 위험을 완화하기 위해 양 당사자는 지불 금액에 대한 담보를 제공하기로 동의 할 수 있습니다.
인플레이션 위험에 대비하기 위해 사용할 수있는 기타 금융 수단으로는 실질 수익률 인플레이션 스왑, 물가 지수 인플레이션 스왑, 국채 인플레이션 보호 증권 (TIPS), 시립 및 기업 인플레이션 연계 증권, 인플레이션 연계 예금 증서 및 인플레이션 연계 저축 채권.
