골드만 삭스 (Goldman Sachs)의 새로운 연구에 따르면, 미국과의 중국과의 무역 전쟁은 비용이 많이 들고 S & P 500 회사의 2019 년 이익을 없앨 수 있습니다. 이 회사의 의견은 미국이 방금 새로운 관세를 내놓을 것으로 보이며 앞으로 올 가능성이 더 높다. 이러한 관세로 인해 Goldman은 S & P 500 지수 (SPX)에 대한 2019 EPS (당 주당 순이익) 추정치가 약 7 % 정도 떨어질 것으로 예상하며, 이는 2018 년 대비 수입 증가가 없음을 의미합니다. 수익성이 높고 안정적인 주식은 관세로 인한 입력 가격 상승을 견딜 수있는 가격 결정력을 가지고 있습니다. " 이러한 가격 책정 기능을 갖춘 33 개 종목에는 10 개가 포함되어 있으며 아래 표에도 나타납니다. Adobe Systems Inc. (ADBE), National Instruments Corp. (NATI), IDEXX Laboratories Inc. (IDXX), VMWare Inc. (VMW)), Flowers Foods Inc. (FLO), Xylem Inc. (XYL), AutoZone Inc. (AZO), Sirius XM Holdings Inc. (SIRI), Expedia Group Inc. (EXPE) 및 Waters Corp. (WAT).
| 스톡 | YTD 총 수익 | 평균 5 년 총 이익 |
| 어도비 벽돌 | 54 % | 84 % |
| 오토 존 | 10 % | 52 % |
| 익스 피디아 | 11 % | 74 % |
| 꽃들 | (1%) | 45 % |
| IDEXX | 59 % | 55 % |
| 내쇼날 인스트루먼트 | 17 % | 74 % |
| 시리우스 XM | 19 % | 56 % |
| VMWare | 24 % | 85 % |
| 워터스 | 1% | 58 % |
| 목부 | 19 % | 39 % |
투자자의 의의
위에 열거 된 10 개의 주식은 지난 5 년간 총 마진에서 변동 계수 (CV)가 가장 낮은 주식입니다. 즉, 이 10 개는 최근 몇 년 동안 Goldman의 바스켓에서 33 개 종목 중 가장 안정적인 수익률을 보였습니다.
Goldman 바스켓의 중간 재고는 연도 (YTD) 총 수익 (배당금 포함)이 17 %이고 평균 5 년 총 마진이 54 %입니다. Goldman은 재무, 부동산 및 유틸리티 산업의 회사를 제외하고 Russell 1000 Index 회원들로부터이 바구니의 구성 요소를 뽑았는데, 그 수치는 각각 8 %와 33 %입니다.
골드만은 "시장은 기업 수익성에 대한 전망이 나빠질 때 일반적으로 높은 마진을 가진 기업들에게 보상한다"면서 "높은 마진을 유지하면서 높은 가격의 힘을 가진 기업은 소비자에게 입력 비용 압력을 통과 할 수있는 좋은 위치에있다"고 덧붙였다. 골드만의 분석은 "높고 안정적인 총 마진은 일반적으로 높은 가격 책 정력의 지표"라는 가정에 근거합니다.
또한, Goldman은 높고 안정적인 총 마진을 가진 33 개의 주식 바스켓을 낮은 마진과 가변적 인 총 마진을 가진 그룹의 극 반대편과 비교했습니다. 2018 년까지 두 그룹 간의 YTD 성과 격차가 확대되어 9 월 27 일 기준으로 높고 안정적인 그룹에 대해 18 % 포인트 우위에 도달했습니다.
Goldman은 S & P 500 EPS가 2018 년에 $ 159, 2019 년에 $ 170 일 것으로 추정합니다. 2019 EPS가 $ 170에서 $ 159로 거의 7 % 하락하여 2018 년과 달라지지 않는 시나리오는 중국으로부터의 모든 수입에 대해 미국 관세의 25 %를 가정합니다. 미국에 기반을 둔 회사에 대한 관세의 중요성은 판매 원가 (COGS)의 15 %가 수입에서 나온다는 사실에 있습니다. S & P 500의 세계화가 큰 회사 중 한도는 수입에서 발생하는 원가의 30 %로 훨씬 더 높습니다.
앞서 찾고
골드만은 비즈니스 조건과 경쟁 역학이 끊임없이 변화하고 있으며, 따라서 오늘날의 리더가 내일의 후발 주자가 될 수 있다고 경고합니다. 예를 들어, 가정 및 개인 제품 산업 그룹은 오랜 기간 동안 총 마진이 높고 안정적인 것으로 나타 났지만이 그룹의 중간 재고는 지난 2 년 동안 총 마진이 75 베이시스 포인트 하락했습니다.
또한 Goldman의 기준을 충족하는 주식이 특히 제한된 기간에 초과 할 것이라는 보장은 없습니다. 예를 들어, 바구니에있는 총 33 개의 고마진 주식 중 10 개는 재무, 부동산 및 유틸리티를 제외하고 Russell 1000의 중앙값보다 낮은 2018 년 총 수익률을 기록했으며이 중 6 개는 YTD 총 수익률을 마이너스로 기록했습니다.
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