미국 정부의 재무 인플레이션 방지 증권 (TIPS)은 특히 경제가 잘 작동하지 않을 때 대부분의 채권 포트폴리오에 널리 사용됩니다. 많은 투자자들에게 TIPS는 인플레이션과 시장 수익률에 대한 평균 이상의 불확실성이있을 때마다 분명한 선택입니다. 불행히도, TIPS는 대부분의 사람들이 이해하지 못하고 투자해야하는 투자이기 때문에 청구에 거의 도달하지 않습니다.
1. 전통 재무부 주식보다 실적이 낮은 팁
기능적으로 보물 인플레이션 방지 증권 (TIPS)은 다른 재무 채권과 매우 유사하게 작용합니다. 그들은 미국 정부의 신용으로 뒷받침되며 재무부 채권과 같은 연간이자를 지불합니다. 중요한 차이는 TIPS 채권의 액면가가 노동 통계국의 공식 소비자 물가 지수 (CPI)에 따라 조정된다는 점입니다. CPI가 높을수록 TIPS의 액면가가 높아집니다.
표면적으로 이것은 상당히 많은 것처럼 보입니다. 인플레이션은 명목이자 지불액을 없애므로 액면가의 상향 조정은이자 지불이 인플레이션과 함께 올라간다는 것을 의미합니다. 그러나 TIPS만이 물가를 인플레이션 한 유일한 유가 증권은 아닙니다. 표준 재무부 채권도 암시 적 인플레이션 조정을 가지고 있습니다.
시장이 인플레이션이 시간이 지남에 따라 3 %가 될 것으로 예상한다면, 그 기대치는 채권 시장에 책정됩니다. 투자자들은 부분적으로 물가가 유가 증권 가격이 반영하는 것보다 높거나 낮을 것이라고 생각하는지 여부에 따라 결정을 내립니다. 이는 TIPS 및 일반 국채의 가치에 영향을 주지만 TIPS는 해당 거래에서 이길 가능성이 적습니다.
이 시나리오에서 TIPS는 명시된 CPI가 시장이 예상하는 것보다 높으면 재무부 채권보다 더 나은 성과를 낼 가능성이 높습니다. 현대 CPI는 높은 인플레이션 수치에 약간의 편견이있어, 시장 인플레이션 기대치가 종종 CPI보다 높음을 의미합니다. 그 결과 TIPS의 실제 이자율이 낮아집니다.
2. CPI는 아마 인플레이션을 과소 평가합니다
현대 CPI 계산의 주요 문제점은 노동 통계국이 인플레이션에 영향을받을 가능성이 가장 높은 상품을 의도적으로 제외한다는 것입니다. 제품의 실제 변화를 정확하게 반영하기 어렵게하는 공식에는 수학적인 한계가 있습니다.
현재 CPI 프레임 워크에서 주택, 식품 및 에너지 가격의 세 가지 주요 소비자 품목이 누락되거나보고되지 않습니다. 인플레이션은 경제에 초과 자금이 투입 될 때 발생할 가능성이 가장 높으며이 세 항목은 모두 새로운 현금 흐름의 주요 목적지입니다. CPI는 음식, 에너지 및 주택을 무시함으로써 모든 사람에게 영향을 미치는 현저한 가격을 무시할 수 있습니다. (관련 독서에 대해서는 소비자 물가 지수가 논란이되는 이유를 참조하십시오.)
CPI는 손톱 용기의 가격이 상승하지 않았지만 용기는 실제로 이전보다 손톱이 5 % 적을 수 있습니다. 가격은 품질이나 수량의 변화에 대한 불완전한 척도이며 많은 생산자들이 고객의 가격을 높이기보다는 실제 생산량을 줄이려고합니다.
3. 팁 가격은 변동 적입니다
어떤 사람들은 TIPS를 주요 안전과 인플레이션 보호로 인해 위험이없는 유일한 투자라고 불렀습니다. 그러나 위험의 주요 지표 중 하나는 가격 변동성이며 TIPS는 종종이 부서에서 부족합니다.
예를 들어 2005 년에서 2015 년 사이에 Barclays US Aggregate Bond Index의 표준 편차와 평균 수익률을 고려해보십시오. 표준 편차는 3.26 % 인 반면 연간 수익률은 4.75 %입니다. 투자자가 구입할 수있는 TIPS 지수를 근사화하는 것은 약간 까다 롭지 만 Vanguard TIPS Fund는 매우 가깝습니다. TIPS 펀드는 4.2 %를 반환했으며 같은 기간 동안 표준 편차가 6.4 %로 변동성이 높고 수익이 적습니다.
이것은 TIPS에 투자해서는 안된다는 말이 아니라 잠재적 인 단점을 알고 포트폴리오에 추가하기 전에 어떻게 작동하는지 이해하는 것입니다. (관련 독서에 대해서는 인플레이션 보호 증권: 작동 방식 참조)
