역 수율 곡선은 역사적으로 경기 침체의 확실한 지표였으며 경기 침체에 대한 기대가 종종 약세 시장을 촉발함에 따라 주식을 덤프 할 투자자의 수가 증가하고 있습니다. JPMorgan과 Credit Suisse의 분석가와 전략가들은 그렇게 빠르지는 않다고 말합니다. JPMorgan의 마크로 콜라 노비 치는 마크로 콜라 노 비치 (Marko Kolanovic)는“역사적으로 역전 이후 몇 달과 분기에 가장 큰 수익을 거두는 경향이있다.
Credit Suisse의 글로벌 주식 전략가 인 Andrew Garthwaite도 비슷한 견해를 가지고 있습니다. 미국 경제가 지난 7 개의 수익률 곡선 반전 후 각각 15 개월 이내에 경기 침체에 빠졌다는 사실을 지적하면서도 CNBC에 따르면 주가는 반전이 시작된 후 6 개월이 지나면 최고치에 달한다. 또한 특정 주식 시장 부문과 산업은 역전 이후에 잘 진행되는 경향이 있으며, 그 중 일부는 아래 표에서 강조하고 있습니다.
수익률 곡선이 반전 된 후 잘 수행되는 5 개의 섹터
- 산업 보험 건강 관리 장비 제약 음식, 음료 및 담배
투자자의 의의
Garthwaite는 과거 실적을 살펴보면 반전이 시작된 후 처음 3 개월 동안 S & P 500 지수 (SPX)가 시간의 75 % 증가하여 평균 4 % 증가한 것으로 계산합니다. 그러나 18 개월 후 지수는 62 % 하락했으며 평균 8 % 하락했습니다.
Garthwaite는 주식 시장 부문에 집중하면서 보험 및 산업 주식은 역전이 시작된 후 처음 3 개월 동안 최고의 중앙 역사적 성과를 제공한다는 사실을 알게되었습니다. 스펙트럼의 다른 쪽 끝에서 반도체와 소비자 내구성은 일반적으로 최악의 성능을 나타 냈습니다. 보험은 일반적으로 건강 관리 장비, 의약품 및 식품, 음료 및 담배 주식과 같은 다른 방어 수단과 합류하여 12 개월 만에 최고의 성과를 거두었습니다.
클래식 방어 형 주식은 비즈니스주기의 모든 단계에서 제품에 대한 상대적으로 꾸준한 수요를 누리고 있으며 안정적인 수익과 배당을 제공 할 준비가되어 있습니다. 반면 자동차 및 기술 하드웨어 제조업체와 같은 주기적 주식은 Credit Suisse에 따라 12 개월 후 최악의 실적을 기록했습니다.
그의 연구에 따르면 JPMorgan의 Kolanovic은 황소 시장이 여전히 상당한 여지를 가지고있을 수 있다는 것을 발견했습니다. "S & P 500의 수익률은 30 개월 만에 평균 이하로 떨어집니다." 이전의 네 번의 반전과 마찬가지로, 그는 연방 준비 제도 이사회와 경기 성장 둔화를 현재 에피소드의 두 가지 주요 요인으로보고 있습니다.
앞서 찾고
Credit Suisse는 수익률 곡선 반전이 다가오는 경기 침체의 신뢰할만한 예측 자라고 주장하지만 다른 분석가들은 동의하지 않습니다. 금융 연구 회사 인 Bespoke Investment Group에 따르면 S & P 500은 반전 후 첫 12 개월 내에 강한 이익을 올리는 경향이있는 것으로 나타났다.
한편 거시 투자 분석 회사 인 Bianco Research는 역전이 10 일 이상 지속될 때 신뢰할 수있는 경기 침체 예측 변수가된다는 것을 발견했습니다. 현재 반전은 현재 네 번째 날입니다. CNBC의 또 다른 보고서에 따르면, 투자자들이 연준의 미래 금리 인하를 예상 한대로 3 월 27 일 초기 거래에서 만기 스펙트럼의 양 끝에서 수율이 하락했습니다. 이 기대가 구체화되는지, 그리고 만약 그렇다면, 금리 인하가 경기 침체에서 벗어날 수 있는지 여부는 여전히 남아 있습니다.
