옵션을 거래하는 개인의 대다수는 단순히 구매를 시작하고 시장 타이밍 결정을 활용하거나 수입을 창출하기 위해 보장 통화를 작성하기 시작합니다. 흥미롭게도 트레이더가 옵션 거래 게임에 더 오래 머무를수록 가장 기본적인 두 가지 전략에서 벗어나 고유 한 기회를 제공하는 전략을 탐구 할 가능성이 높아집니다.
숙련 된 옵션 거래자들에게 매우 인기있는 전략 중 하나는 버터 플라이 스프레드입니다. 이 전략을 통해 거래자는 높은 수익 확률, 높은 수익 잠재력 및 제한된 위험으로 거래를 시작할 수 있습니다.
기본 나비 확산
버터 플라이 스프레드의 수정 된 버전을보기 전에 기본 버터 플라이 스프레드에 대해 간단히 살펴 보겠습니다. 기본 나비는 전화를 사용하여 입력하거나 1 x 2 x 1의 비율로 입력 할 수 있습니다. 즉, 거래자가 전화를 사용하는 경우 특정 행사 가격으로 한 통화를 구매하고 높은 행사 가격으로 두 통화를 판매합니다. 더 높은 행사가로 한 번 더 전화하십시오. 풋을 사용할 때, 트레이더는 특정 행사 가격으로 한 풋을 구매하고, 더 낮은 행사 가격으로 두 풋을 판매하며, 더 낮은 행사 가격으로 한 풋을 더 구매합니다. 일반적으로 판매되는 옵션의 행사가는 기초가의 실제 가격과 비슷하며 다른 행사가는 현재 가격보다 높거나 낮습니다. 이것은 "중립적 인"거래를 만들어 내기 위해 유가 증권이 현재 가격보다 높거나 낮은 특정 가격 범위에 머무르면 상인은 돈을 벌게됩니다. 그러나 기본 버터 플라이는 현행 담보의 현재 가격보다 훨씬 높은 행사가를 두 개 이상 만들어 방향성 거래로 사용할 수도 있습니다.
그림 1은 표준 화폐 또는 중립 나비 스프레드에 대한 위험 곡선을 보여줍니다. 그림 2는 통화 옵션을 사용하여 외 가격의 나비 스프레드에 대한 위험 곡선을 보여줍니다.
그림 1: 화폐 또는 중립 나비 스프레드의 리스크 곡선
그림 2: 비정품 버터 플라이 스프레드의 위험 곡선
그림 1과 2에 나와있는 표준 나비 거래는 상대적으로 낮고 고정 된 달러 위험, 광범위한 수익 잠재력 및 높은 수익률 가능성을 누리고 있습니다.
수정 된 나비
수정 된 버터 플라이 스프레드는 몇 가지 중요한면에서 기본 버터 플라이 스프레드와 다릅니다.
- 풋은 강세 거래를 만들기 위해 거래되고 콜은 약세 거래를 만들기 위해 거래됩니다. 옵션은 1: 2: 1 방식으로 거래되는 것이 아니라 1: 3: 2의 비율로 거래됩니다. 가격과 잠재적 인 이익의 범위에서, 수정 된 나비는 단 하나의 손익분기 가격을 가지는데, 이는 일반적으로 돈을 벗어납니다. 수정 된 버터 플라이 vs 표준 나비와 관련된 하나의 부정: 표준 나비 스프레드는 거의 항상 유리한 위험 대비 보상 비율을 수반하지만, 수정 된 나비 스프레드는 거의 항상 다음과 비교하여 큰 달러 위험을 초래합니다. 최대 이익 잠재력. 물론 여기서주의 할 점은 수정 된 나비 스프레드가 올바르게 입력되면 가능한 최대 손실 영역에 도달하기 위해 기본 보안이 먼 거리를 이동해야한다는 것입니다. 이것은 최악의 시나리오가 전개되기 전에 경보 거래자에게 많은 여지를 제공합니다.
그림 3은 수정 된 버터 플라이 스프레드에 대한 위험 곡선을 보여줍니다. 기본 유가 증권은 주당 $ 194.34에 거래되고 있습니다. 이 거래에는 다음이 포함됩니다.
- 1 개의 195 행사 가격 매도 매도 190 개의 행사 가격 매도 매도
그림 3: 수정 된 버터 플라이 스프레드의 위험 곡선
경험적으로 4 ~ 6 주 전에 수정 된 나비에 들어가는 것이 좋습니다. 따라서이 예제의 각 옵션에는 만료까지 42 일 (또는 6 주)이 남아 있습니다.
이 거래의 독특한 구성에 주목하십시오. 한 번에 풋 옵션 (195 행사 가격)을 구매하고, 3 번 풋을 행사 가격으로 5 포인트 낮게 (190 행사 가격), 2 회 더 풋을 행사 가격으로 20 포인트 낮게 구매 (175 행사 가격)).
이 거래에 대해 유의해야 할 몇 가지 중요한 사항이 있습니다.
- 기초 주식의 현재 가격은 194.34이며, 손익분기 가격은 184.91입니다. 다시 말해, 9.57 포인트 (4.9 %)의 다운 사이드 보호가 있습니다. 기본 안보가 4.9 % 이상 감소하는 것 외에 다른 일을하는 한, 이 거래는 이익을 보일 것입니다. 최대 위험은 $ 1, 982입니다. 이것은 또한 거래자가 거래에 참여하기 위해 지불해야 할 자본의 양을 나타냅니다. 다행스럽게도, 이 손실 규모는 상인이 만기일까지이 포지션을 유지하고 그 당시 주식이 175 달러 이하로 거래 된 경우에만 실현 될 수 있습니다. 이것이 달성되면 이는 투자에서 51 %의 수익을 나타냅니다. 현실적으로이 수준의 이익을 달성 할 수있는 유일한 방법은 옵션 만기일에 기본 증권이 주당 190 달러로 마감 한 경우 뿐이며 6 주 만에 195 ~ 26 % 이상의 주가에서 518 달러의 수익 잠재력이 있습니다.
수정 된 나비 스프레드 선택시 고려해야 할 주요 기준
수정 된 나비 스프레드를 고려할 때 살펴볼 세 가지 주요 기준은 다음과 같습니다.
- 최대 달러 위험 투자에 대한 예상 백분율 수익 수익률
불행하게도, 이 세 가지 주요 기준을 함께 짜기위한 최적의 공식이 없기 때문에 상인 측에 대한 일부 해석이 항상 관여합니다. 어떤 사람들은 더 높은 잠재적 수익률을 선호하는 반면 다른 사람들은 이윤 가능성에 더 중점을 둘 수 있습니다. 또한 거래 자마다 위험 허용 수준이 다릅니다. 마찬가지로, 계정이 큰 거래자는 계정이 작은 거래자보다 최대 잠재적 손실이 큰 거래를 더 잘 수용 할 수 있습니다.
각 잠재적 거래에는 고유 한 보상 보상 기준이 있습니다. 예를 들어, 두 가지 가능한 거래를 고려한 상인은 한 거래의 수익 확률이 60 %이고 예상 수익률이 25 % 인 반면 다른 거래의 수익 확률은 80 %이지만 예상 수익률은 12 % 일 수 있습니다.. 이 경우, 거래자는 잠재적 수익 또는 이익 가능성에 중점을 둘지 결정해야합니다. 또한 한 거래가 다른 거래보다 최대 위험 / 자본 요구 사항이 훨씬 큰 경우이를 고려해야합니다.
결론
옵션은 거래자에게 고유 한 보상 대 위험 특성을 가진 포지션을 만들 수있는 유연성을 제공합니다. 수정 된 나비 확산이이 영역에 적합합니다. 무엇을 찾아야하는지 알고 필요에 따라 거래를 조정하거나 손실을 줄이기 위해 기꺼이 행동 할 수있는 경고 거래자는 가능성이 높은 수정 된 나비 가능성을 찾을 수 있습니다.
