대체 거래 시스템 (ATS)이란 무엇입니까?
대체 거래 시스템 (ATS)은 거래소로 규제되지 않지만 가입자의 구매 및 판매 주문과 일치하는 장소입니다.
대체 거래 시스템 (ATS)의 기초
ATS는 전 세계적으로 거래되는 이슈에서 발견되는 유동성의 대부분을 설명합니다. 유럽의 다자간 거래 시설, 전자 통신 네트워크 (ECN), 교차 네트워크 및 통화 네트워크로 알려져 있습니다. 대부분의 ATS는 거래소가 아닌 브로커 딜러로 등록되어 있으며 거래 상대를 찾는 데 중점을 둡니다.
일부 국가 거래소와 달리 ATS는 거래에서 제외하는 것 외에 가입자 또는 징계 가입자의 행동에 관한 규칙을 설정하지 않습니다. 유동성에 접근하기위한 대체 수단을 제공하는 데 중요합니다.
기관 투자자는 ATS를 사용하여 국가 증권 거래소에서 큰 주식 블록을 거래하는 대신 거래 상대방을 찾을 수 있습니다. 이러한 조치는 ATS 거래가 국가 교환 주문서에 표시되지 않으므로 공개적으로 거래를 숨기도록 설계 될 수 있습니다. ATS를 사용하여 이러한 주문을 수행하면 큰 거래가 주식 가격에 미칠 수있는 도미노 효과를 줄일 수 있다는 이점이 있습니다.
예를 들어, 주식에서 큰 지위를 구축하는 데 관심이있는 헤지 펀드는 다른 투자자가 사전에 구매하는 것을 막기 위해 ATS를 사용할 수 있습니다. 이러한 목적으로 사용되는 ATS는 다크 풀 (dark pool)이라고 할 수 있습니다.
대체 거래 시스템은 인기있는 거래 장소가되었습니다. 2015 년 현재 ATS는 2013 년 이후 모든 주식 거래의 약 18 %를 차지했습니다.이 수치는 2005 년보다 4 배 이상 증가한 수치입니다.
증권 거래위원회 (SEC)는 대체 거래 시스템을 승인해야합니다. 최근 규제 당국은 고객 주문 흐름에 대한 거래 또는 기밀 고객 거래 정보 사용과 같은 위반에 대한 대체 거래 시스템에 대한 집행 조치를 강화했습니다. ATS는 규제가 적기 때문에 이러한 위반은 국가 교환보다 ATS에서 더 흔할 수 있습니다.
주요 테이크 아웃
- 대체 거래 시스템은 대규모 구매 및 판매 거래를 일치시키는 장소입니다. 그들은 교환으로 규제되지 않습니다. 규정 ATS는 ATS에 대한 규정 틀을 설정합니다.
규정 된 ATS
규제 ATS는 ATS에 대한 규제 체계를 확립했습니다. ATS는 연방 증권법에 따른 교환의 정의를 충족하지만 ATS가 교환법 규칙 3a1-1 (a)에 따라 면제되는 경우 국가 증권 거래소로 등록 할 필요는 없습니다. 이 면제에 따라 운영 되려면 ATS가 규정 ATS의 규칙 300-303의 요구 사항을 준수해야합니다. 규정 ATS를 준수하기 위해 ATS는 브로커 딜러로 등록하고 운영을 시작하기 전에 양식 ATS에위원회에 초기 운영 보고서를 제출해야합니다. ATS는 운영 변경 사항을 통지하기 위해 Form ATS에 수정 사항을 제출해야하며, 닫히면 ATS에 대한 운영 중단 보고서를 제출해야합니다. 양식 ATS를 사용한 보고서 제출 요건은 규정 ATS의 규칙 301 (b) (2)에 있습니다. 이러한 요구 사항에는 의무적 인 장부 및 기록보고가 포함됩니다.
최근 ATS를보다 투명하게 만들기위한 움직임이있었습니다. 예를 들어, SEC는 2018 년에 그러한 시스템에 대한 "운영 투명성"을 강화하기 위해 규정 ATS를 개정했습니다. 무엇보다도 이것은 잠재적 인 이해 상충과 정보 유출 위험에 대해 일반 대중에게 알리기 위해 자세한 공개 공개를 제출해야합니다. 또한 가입자의 거래 정보를 보호하기위한 서면 보호 조치 및 절차가 있어야합니다.
