글로벌 증권 시장은 트레이더와 투자자 모두의 요구를 더 잘 충족시키기 위해 수년에 걸쳐 끊임없이 진화 해 왔습니다. 거래자는 투명성과 거래 완료를 보장 할뿐만 아니라 거래 및 지연 비용이 최소 인 유동 시장이 필요합니다. 이러한 핵심 요구 사항에 따라 소수의 증권 시장 구조가 세계에서 지배적 인 무역 실행 구조가되었습니다.
시세 주도 시장
견적 중심 시장은 구매자와 판매자가 지정된 시장 제조업체 나 딜러와 거래하는 전자 증권 거래소 시스템입니다. 이 구조는 입찰을 게시하고 딜러가 거래하고자하는 특정 주식에 대한 견적을 요청합니다.
순전히 견적 중심의 시장 구조에서, 거래자는 시장에서 유동성을 공급하는 딜러와 직접 상호 작용해야합니다. 이것이이 구조가 비유동 시장에 매우 적합한 이유입니다. 딜러는 소액 거래 또는 소량 거래되는 상품의 재고를 유지함으로써 증권에 유동성을 제공 할 수 있습니다. 유동성을 제공함으로써, 딜러는 입찰과 견적 사이의 스프레드에서 돈을 벌 수 있습니다. 수익을 창출하기 위해 입찰에서 낮은 구매를하고 요청시 높은 판매를 시도하고 높은 이직률을 얻습니다.
딜러는 입찰을 충족하고 견적 가격을 요구해야하기 때문에 거래에서 주문 실행이 보장됩니다. 그러나 일부 딜러는 기관과 같은 특수 고객과 만 협력 할 수 있기 때문에 거래를 거부 할 수 있습니다.
이 시장 구조는 일반적으로 채권 시장, 외환 시장 및 일부 주식 시장과 같은 장외 (OTC) 시장에서 발견됩니다. 나스닥과 런던 SEAQ (증권 거래소 자동 견적) 견적 중심의 시장 구조에 뿌리를 둔 주식 시장의 두 가지 예입니다. 나스닥 구조는 주목할 가치가 있으며 주문 중심 시장의 측면도 포함합니다.
견적 중심 시장은 딜러 시장 또는 가격 중심 시장이라고도합니다.
주문 주도 시장
주문 주도 시장에서 구매자와 판매자는 견적 주도 시장과 같은 중개인을 통하지 않고 스스로 거래하려는 유가 증권의 가격과 금액을 게시합니다.
대부분의 주문 중심 시장은 구매자가 가장 낮은 가격을 찾고 판매자가 가장 높은 가격을 찾는 경매 프로세스를 기반으로합니다. 이 두 당사자가 일치하면 거래가 이루어집니다. 이 시장 구조에서의 주문 실행은 거래자가 입찰을 충족하거나 견적 가격을 요구할 필요가 없으므로 보장되지 않습니다. 가격 발견은 특정 유가 증권에서 거래자의 제한 순서에 따라 결정됩니다.
주문 중심 시장에는 콜 경매와 연속 경매 시장의 두 가지 주요 유형이 있습니다. 콜 경매 시장에서는 주문이 하루 동안 수집되고 지정된 시간에 가격을 결정하기 위해 경매가 이루어집니다. 그러나 지속적인 시장은 매수 주문이 일치 할 때마다 거래가 실행되는 거래 시간 동안 지속적으로 운영됩니다.
유동성 시장에서 주문 중심 시장의 가장 큰 이점은 유가 증권을 사고 팔려는 많은 상인입니다. 시장에서 거래자가 많을수록 가격 경쟁력이 높아집니다. 이것은 이론적으로 거래자에게 더 나은 가격으로 해석됩니다. 투자자가 전체 주문서에 액세스 할 수 있기 때문에 투명성도 큰 이점입니다. 특정 유가 증권에 대한 구매 및 판매 주문의 전자 목록입니다. 이 구조의 한 가지 주요 단점은 거래자가 거의없는 유가 증권의 유동성이 떨어질 수 있다는 것입니다.
캐나다의 토론토 증권 거래소 (TSX)는 주문 중심 시장의 한 예입니다.
하이브리드 시장
이 목록에서 살펴볼 세 번째 시장 구조는 혼합 시장 구조라고도하는 하이브리드 시장입니다. 견적 중심 시장과 주문 중심 시장의 기능을 결합하여 전통적인 플로어 브로커 시스템과 전자 거래 플랫폼을 결합합니다. 후자는 훨씬 빠릅니다.
선택은 어떻게 사업을하고 거래 주문을하는지 투자자에게 달려 있습니다. 자동 전자 시스템을 선택한다는 것은 훨씬 더 빠른 거래를 의미하며 완료하는 데 1 초도 걸리지 않습니다. 그러나 거래 현장에서 중개인이 시작한 거래는 더 오래 걸릴 수 있으며 때로는 9 초가 걸릴 수도 있습니다.
뉴욕 증권 거래소 (NYSE)는 세계 최고의 하이브리드 시장 중 하나입니다. 원래 인적 중개인이 거래소에서 수동으로 거래 할 수있게 해주는 교환 인이 거래소는 2007 년 이후에 거래소를 넘어서서 대부분의 주식을 전자적으로 거래 할 수있었습니다. 중개인은 여전히 수동으로 거래를 할 수 있지만 오늘날 대부분의 거래는 거래소의 전자 시스템을 통해 실행됩니다. NYSE는 또한 유동성이 낮은 경우에도 딜러를 통해 유동성을 제공합니다.
중개 시장
우리가 살펴볼 최종 시장 구조는 중개 시장입니다. 이 시장에서 중개인 또는 대리인은 중개인 역할을하여 거래의 구매자 또는 상대방을 찾습니다. 이 시장에서는 일반적으로 중개인이 판매 또는 거래를 완료하기 위해 어느 정도의 전문 지식을 갖추고 있어야합니다.
고객이 브로커에게 주문을 요청하면 브로커는 적절한 거래 파트너를 찾기 위해 네트워크를 검색합니다. 중개 시장은 종종 고유 또는 비유동 증권 또는 둘 다와 같은 공개 시장이없는 유가 증권에만 사용됩니다. 중개 시장의 일반적인 용도는 채권 또는 비유동 주식의 대규모 블록 거래에 사용됩니다.
직접 부동산 시장도 중개 시장의 좋은 예입니다. 이 시장에는 비교적 독특하고 비유동적인 자산이 포함되어 있습니다. 고객은 일반적으로 부동산 중개인의 도움을 받아 주택 구매자를 찾습니다. 이러한 시장에서 딜러는 견적 중심 시장에서와 같이 자산의 재고를 보유 할 수 없으며 시장에서의 비 유동성 및 낮은 거래 빈도로 인해 주문 중심 시장도 실현 불가능하게됩니다.
결론
상인과 투자자의 요구가 다르기 때문에 시장 구조에는 여러 유형이 있습니다. 시장 구조의 유형은 대규모 거래의 전체 거래 비용을 결정하는 데 매우 중요 할 수 있습니다. 또한 거래의 수익성에 영향을 줄 수 있습니다. 또한 거래 전략을 개발하는 경우 전략이 모든 시장 구조에서 제대로 작동하지 않을 수 있습니다. 이러한 다양한 시장 구조에 대한 지식은 거래에 가장 적합한 시장을 결정하는 데 도움이 될 수 있습니다.
