평균 유효 성숙도 란 무엇입니까?
단일 채권의 경우 평균 유효 만기 (AEM)는 발행자가 채권을 회수 할 가능성을 고려한 만기 척도입니다. 채권 포트폴리오의 경우 평균 유효 만기는 기초 채권 만기의 가중 평균입니다.
주요 테이크 아웃
- 평균 유효 만기일은 콜백 할 수있는 채권의 실제 만기를 추정합니다. 채무 가능 채권은 발행인이 명시된 만기 전에 상환 할 수 있도록하여 평균보다 낮은 유효 유효 만기를 갖습니다. 평균 유효 성숙도 계산.
평균 유효 성숙도 이해
이자율이 채권을 상환하거나 환불하기에 유리한 수준으로 이자율이 떨어지면, 발행 가능한 채권은 발행자가 조기에 상환 할 수 있습니다. 채권의 조기 상환은 채권의 수명이 단축됨을 의미합니다.
다시 말해, 채권은 신탁 계약서에 명시된 만기일에 만기되지 않습니다. 따라서, 채권 채권은 소멸 될 경우 규정 된 만기보다 낮은 평균 유효 만기를 갖게됩니다.
평균 유효 만기는 통화 또는 환불과 같은 조치로 일부 채권이 만기 전에 상환 될 수 있다는 점을 고려하여 채권이 만기에 도달하는 데 걸리는 시간으로 설명 할 수 있습니다. 평균 만기가 길수록 금리 변동에 따라 펀드의 주가가 올라가거나 내려갑니다 (지속 기간에 대한 용어를 읽습니다).
AEM 및 채권 포트폴리오
채권 포트폴리오는 만기가 다른 여러 채권으로 구성됩니다. 포트폴리오의 한 채권은 만기일이 20 년인 반면 다른 채권은 만기일이 13 년일 수 있습니다. 발행일의 만기일은 만기일이 다가옴에 따라 감소합니다.
예를 들어, 2010 년에 발행 된 채권의 만기일이 20 년이라고 가정합니다. 2018 년에 채권의 만기일은 12 년으로 감소합니다. 수년에 걸쳐, 채권이 새로운 이슈로 교체되지 않았다고 가정하면 포트폴리오에서 채권의 만기가 감소 할 것입니다.
평균 유효 만기는 포트폴리오에 대한 시장 가치와 채권의 호출 가능성과 관련하여 각 채권의 만기를 계량하여 계산됩니다. 모기지 풀에서 이것은 또한 모기지에 대한 선불 가능성을 설명합니다. 단순화를 위해 포트폴리오가 만기 조건이 30, 20, 15, 11 및 3 년인 5 개의 채권으로 구성되어 있다고 가정합니다. 이 채권은 각각 포트폴리오 가치의 15 %, 25 %, 20 %, 10 % 및 30 %를 구성합니다. 포트폴리오의 평균 유효 성숙도는 다음과 같이 계산할 수 있습니다.
- 평균 유효 성숙도 = (30 x 0.15) + (20 x 0.25) + (15 x 0.20) + (11 x 0.10) + (3 x 0.3) = 4.5 + 5 + 3 + 1.1 + 0.9 = 14.5 년
평균적으로 포트폴리오의 채권은 14.5 년 후에 성숙 할 것입니다.
평균 유효 만기 측정은 단일 채권 또는 포트폴리오의 노출에 대한 느낌을 얻는보다 정확한 방법입니다. 특히 채권 포트폴리오 또는 기타 부채 포트폴리오의 경우 단순 평균이 매우 오해의 소지가있을 수 있습니다. 포트폴리오의 가중 평균 성숙도를 아는 것은 해당 포트폴리오가 직면 한 이자율 위험을 아는 데 필수적입니다. 예를 들어, 만기 펀드는 일반적으로 단기 펀드보다 금리 민감도가 높은 것으로 간주됩니다.
