목차
- 옵션 수익성의 기초
- 옵션 구매 대 쓰기
- 위험 허용 오차 평가
- 옵션 전략 리스크 / 보상
- 옵션 거래 이유
- 올바른 옵션 선택
- 옵션 거래 팁
- 결론
옵션 거래자는 옵션 구매자 또는 옵션 작성자가되어 이익을 얻을 수 있습니다. 옵션은 변동이 심한 시간과 시장이 조용하거나 덜 불안정 할 때 잠재적 이익을 허용합니다. 이는 주식, 통화 및 상품과 같은 자산의 가격이 항상 변동하기 때문에 가능하며 시장 상황에 관계없이이를 활용할 수있는 옵션 전략이 있습니다.
주요 테이크 아웃
- 옵션 계약 및 전략을 사용하는 전략은 P & L (Profit and Loss-P & L) 프로파일을 정의하여 얼마나 많은 돈을 벌거나 잃을 지 이해하는 데 도움이됩니다. 무한한 가능성: 옵션을 구매할 때 옵션은 무제한이며, 가장 많이 잃을 수있는 것은 옵션 프리미엄 비용입니다. 옵션 전략에 따라 개인은 황소와 옵션 스프레드는 잠재적 이익과 손실을 모두 제한하는 경향이 있습니다.
옵션 수익성의 기초
기본 옵션 인 주식이 만기 전에 행사가 이상으로 상승하면 콜 옵션 매수자는 이익을 내야합니다. 풋 옵션 구매자는 가격이 만기 전에 행사가 이하로 떨어지면 이익을냅니다. 정확한 이익 금액은 만료시 또는 옵션 포지션이 마감 될 때 주가와 옵션 행사 가격의 차이에 따라 다릅니다.
기본 옵션이 행사가 이하로 유지되면 콜 옵션 작성자가 이익을 창출합니다. 풋 옵션을 작성한 후 가격이 행사가 이상으로 유지되면 거래자는 이익을 얻습니다. 옵션 작성자의 수익성은 옵션을 작성하여받는 프리미엄 (옵션 구매자의 비용)으로 제한됩니다. 옵션 작가는 옵션 판매자라고도합니다.
옵션 구매 대 쓰기
옵션 매수자는 옵션 매도를 통해 상당한 투자 수익을 올릴 수 있습니다. 이는 주가가 행사가를 크게 넘어 설 수 있기 때문입니다.
옵션 거래가 수익성이 높은 경우 옵션 작성자는 상대적으로 적은 수익을냅니다. 재고가 얼마나 이동하든 작가의 수익률은 프리미엄으로 제한되기 때문입니다. 왜 쓰기 옵션이 필요한가요? 일반적으로 옵션 라이터 측면에서 확률이 압도적으로 높기 때문입니다. CME (Chicago Mercantile Exchange)에 의한 1990 년대 후반의 한 연구에 따르면 만료에 대한 모든 옵션의 75 % 이상이 무가치 한 것으로 만료되었습니다.
이 연구는 만료 전에 폐쇄되거나 행사 된 옵션 포지션은 제외합니다. 그럼에도 불구하고 만기시 돈 (ITM)에 있던 모든 옵션 계약에 대해 돈에서 벗어난 (OTM) 세 개가 있었으므로 가치가없는 통계입니다.
위험 허용 오차 평가
다음은 옵션 구매자 또는 옵션 작성자가 더 나은지 여부를 결정하기 위해 위험 허용치를 평가하는 간단한 테스트입니다. 각 통화의 가격이 $ 0.50 인 통화 옵션 계약을 10 개 구매하거나 작성할 수 있다고 가정 해 보겠습니다. 각 계약에는 일반적으로 100 개의 주식이 기본 자산으로 포함되므로 10 개의 계약 비용은 $ 500 ($ 0.50 x 100 x 10 계약)입니다.
반면에 통화 옵션 계약을 10 개 작성하는 경우 최대 이익은 보험료 수입 또는 $ 500이며 손실은 이론적으로 무제한입니다. 그러나 옵션 거래에서 수익성이 높을 확률은 75 %로 매우 유리합니다.
당신은 당신이 투자를 잃을 확률이 75 %이고 수익을 올릴 수있는 확률이 25 %라는 것을 알고 500 달러의 위험을 감수 하시겠습니까? 또는 전체 금액 또는 일부를 유지할 확률이 75 %이지만 거래가 손실 될 가능성이 25 %라는 사실을 알고 최대 500 달러를 원하십니까?
이러한 질문에 대한 답변을 통해 위험 허용 범위와 옵션 구매자 또는 옵션 작성자가 더 나은지 여부를 알 수 있습니다.
이러한 옵션은 모든 옵션에 적용되는 일반 통계이지만, 특정 자산의 옵션 작성자 나 구매자 인 경우에 더 유리할 수 있습니다. 적시에 올바른 전략을 적용하면 이러한 확률이 크게 달라질 수 있습니다.
옵션 전략 리스크 / 보상
콜과 풋을 다양한 순열로 결합하여 정교한 옵션 전략을 구성 할 수 있지만 가장 기본적인 4 가지 전략의 위험 / 보상을 평가 해 보겠습니다.
전화 구매
이것이 가장 기본적인 옵션 전략입니다. 최대 손실이 콜을 구매하기 위해 지불 한 프리미엄으로 제한되는 반면, 최대 보상은 잠재적으로 제한이 없기 때문에 상대적으로 위험이 적은 전략입니다. 앞서 언급했듯이, 거래가 매우 수익성이 높을 확률은 일반적으로 상당히 낮습니다. "낮은 위험"은 옵션의 총 비용이 거래자 자본의 매우 적은 비율을 차지한다고 가정합니다. 단일 통화 옵션으로 모든 자본을 위험에 노출 시키면 옵션이 가치가 없어지면 모든 돈을 잃을 수 있기 때문에 매우 위험한 거래가됩니다.
풋 구매
이것은 상대적으로 위험은 낮지 만 거래가 진행될 경우 잠재적으로 높은 보상을받는 또 다른 전략입니다. 풋 매수는 기초 자산을 매도하는 위험한 전략에 대한 대안입니다. Puts는 포트폴리오의 하락 위험을 헤지하기 위해 구입할 수도 있습니다. 그러나 주식 지수는 일반적으로 시간이 지남에 따라 더 높아지는 경향이 있기 때문에 평균적으로 주식이 하락하는 것보다 더 자주 전진하는 경향이 있기 때문에 풋 구매자의 위험 / 보상 프로파일은 콜 구매자보다 위험이 적습니다.
Put 작성
풋 라이팅은 최악의 시나리오에서 주식이 풋 라이터에게 할당되고 (주식을 구매해야 함) 가장 좋은 시나리오는 라이터가 전체 금액을 유지하기 때문에 고급 옵션 트레이더에게 선호되는 전략입니다. 옵션 프리미엄의. 풋 라이팅의 가장 큰 위험은 라이터가 탱킹하면 작가가 주식에 대해 너무 많은 돈을 지불하게 될 수 있다는 것입니다. 풋 라이팅의 위험 / 보상 프로파일은 풋 또는 콜 구매보다 위험이 적습니다. 최대 보상은 수령 한 프리미엄과 같지만 최대 손실은 훨씬 높습니다. 즉, 앞에서 설명한 바와 같이 수익을 올릴 수있는 확률이 높습니다.
전화하기
전화 쓰기는 두 가지 형태로 제공됩니다. Covered Call Writing은 중급 및 고급 옵션 거래자들이 선호하는 전략 중 하나이며 일반적으로 포트폴리오에서 추가 수입을 창출하는 데 사용됩니다. 포트폴리오 내에 보유 된 주식에 대한 통화를 작성합니다. 발견되지 않은 또는 나체 전화 작성은 주식의 짧은 판매와 유사한 위험 프로파일을 가지고 있기 때문에 위험에 견딜 수있는 정교한 옵션 거래자 전용입니다. 통화 기록의 최대 보상은받은 보험료와 같습니다. 보장되는 통화 전략의 가장 큰 위험은 기본 주식이“취소”될 수 있다는 것입니다. 알몸 통화 작성을 사용하면 짧은 판매와 마찬가지로 이론적으로 최대 손실은 무제한입니다.
옵션 스프레드
종종 거래자 또는 투자자는 스프레드 전략을 사용하여 하나 이상의 옵션을 구매하여 하나 이상의 다른 옵션을 판매하는 옵션을 결합합니다. 판매 된 옵션 프리미엄은 구매 한 옵션 프리미엄과 순액이 분산되므로 스프레드는 지불 한 프리미엄을 상쇄합니다. 또한 스프레드의 위험 및 수익 프로파일은 잠재적 인 손익을 상쇄합니다. 스프레드는 거의 모든 예상 가격 조치를 활용하기 위해 생성 될 수 있으며 단순에서 복합까지 다양 할 수 있습니다. 개별 옵션과 마찬가지로 모든 스프레드 전략을 구매하거나 판매 할 수 있습니다.
옵션 거래 이유
투자자와 트레이더는 공개 포지션을 헤지하기 위해 (예: 매수 포지션을 헤지하기 위해 구매하거나, 짧은 포지션을 헤지하기 위해 통화를 구매하기 위해) 옵션 거래를 수행하거나 기초 자산의 가격 변동 가능성을 추측합니다.
옵션 사용의 가장 큰 이점은 활용입니다. 예를 들어, 투자자가 특정 거래에 사용하기 위해 900 달러를 가지고 있고 가장 많은 것을 원한다고 가정하십시오. 투자자는 XYZ Inc에 대해 단기적으로 낙관적입니다. 따라서 XYZ가 $ 90에 거래되고 있다고 가정합니다. 우리 투자자는 XYZ의 최대 10 주를 구입할 수 있습니다. 그러나 XYZ는 또한 3 달러의 행사 가격으로 $ 95의 3 개월 통화를 이용할 수 있습니다. 이제 투자자는 주식을 구매하는 대신 세 가지 통화 옵션 계약을 구매합니다. 세 가지 통화 옵션을 구매하면 900 달러 (계약 3 개 x 100 주 x 3 달러)가 소요됩니다.
통화 옵션이 만료되기 직전에 XYZ가 $ 103에 거래되고 통화가 $ 8에 거래되고 있다고 가정하면 투자자가 통화를 판매합니다. 다음은 각 경우에 투자 수익률이 어떻게 누적되는지 보여줍니다.
- XYZ 주식을 $ 90에 즉시 구매: 이익 = 주당 $ 13 x 10 주식 = $ 130 = 14.4 % 수익 ($ 130 / $ 900). $ 95 통화 옵션 계약 3 개 구매: 이익 = $ 8 x 100 x 3 계약 = $ 2, 400-보험료 미화 $ 900 = $ 1500 = 166.7 % 수익 ($ 1, 500 / $ 900).
물론, 주식이 아닌 통화 구매의 위험은 XYZ가 옵션 만기 기준으로 $ 95 이상으로 거래되지 않으면 통화가 가치가 없어져 900 달러가 모두 손실 될 수 있다는 것입니다. 실제로, XYZ는 거래가 손익분기 점에 도달하기 위해 98 달러 (행사가 95 달러 + 프리미엄 3 달러 지불) 또는 통화를 구매했을 때의 가격보다 약 9 % 더 높은 가격으로 거래해야했습니다. 중개인의 거래 비용이 방정식에 추가되어 수익성을 얻으려면 주식이 훨씬 더 많이 거래되어야합니다.
이 시나리오는 거래자가 만기일까지 보유했다고 가정합니다. 미국 옵션에는 필요하지 않습니다. 만기 전 언제든지 상인은 이익을 확보 할 수있는 옵션을 판매 할 수있었습니다. 또는 주식이 행사가 이상으로 상승하지 않을 것으로 보이면 손실을 줄이기 위해 잔여 시간 가치에 대한 옵션을 판매 할 수 있습니다. 예를 들어, 거래자는 옵션에 대해 3 달러를 지불했지만 시간이 지남에 따라 주가가 행사가 이하로 유지되면 해당 옵션은 1 달러로 떨어질 수 있습니다. 거래자는 3 개의 계약을 $ 1에 판매하여 원래 $ 900의 $ 300를 받고 총 손실을 피할 수 있습니다.
투자자는 콜 옵션을 행사하여 이익 / 손실을 예약하기보다는 콜 옵션을 행사할 수도 있지만, 콜을 행사하려면 투자자가 계약이 나타내는 주식의 수를 사기 위해 상당한 액수의 돈을 마련해야합니다. 위의 경우 $ 95에 300 주를 구매해야합니다.
올바른 옵션 선택
다음은 거래 할 옵션 유형을 결정하는 데 도움이되는 광범위한 지침입니다.
강세 또는 약세
거래하고자하는 주식, 부문 또는 광범위한 시장에서 강세 또는 약세입니까? 그렇다면, 당신은 만만하고, 적당히, 아니면 약간의 강세 / 약세입니까? 이 결정을 내리면 사용할 옵션 전략, 행사가 및 행사 만료시기를 결정하는 데 도움이됩니다. $ 46에 거래되는 기술 주식 인 ZYX에 대해 강세를 보이고 있다고 가정 해 봅시다.
휘발성
시장은 차분합니까? ZYX 주식은 어떻습니까? ZYX의 내재 변동성이 그리 높지 않은 경우 (예: 20 %), 주식에 대한 통화를 구매하는 것이 좋습니다. 이러한 통화는 비교적 저렴할 수 있습니다.
행사 가격과 만기
ZYX에 대해 강세를 보이고 있으므로 통화 통화를 구매하는 것이 편해야합니다. 통화 당 $ 0.50 이상을 지출하고 싶지 않고 $ 0.50에 행사가 $ 49의 2 개월 통화 또는 $ 0.47에 행사가가 $ 50 인 3 개월 통화에 대해 선택할 수 있다고 가정합니다. 약간 높은 행사 가격이 만기일의 추가 한 달에 의해 상쇄되는 것 이상이라고 생각하기 때문에 후자와 함께하기로 결정합니다.
ZYX에 대해 약간의 강세를 보였고 내재 변동성이 전체 시장의 3 배인 경우 어떻게됩니까? 이 경우 이전 사례에서와 같이 통화를 구매하지 않고 단기 수입을 작성하여 프리미엄 수입을 확보하는 것을 고려할 수 있습니다.
옵션 거래 팁
옵션 구매자 인 귀하의 목표는 거래 시간을주기 위해 가능한 한 가장 긴 옵션을 구매하는 것입니다. 반대로, 옵션을 작성하는 경우 책임을 제한하기 위해 가능한 한 가장 짧은 만료 시간으로 이동하십시오.
옵션을 구매할 때 가능한 한 가장 저렴한 옵션을 구매할 때 위의 요점의 균형을 유지하려고하면 수익성있는 거래 가능성이 높아질 수 있습니다. 이러한 저렴한 옵션의 내재 변동성은 매우 낮을 가능성이 있으며, 이는 성공적인 거래의 가능성이 최소임을 암시하지만, 내재 변동성이 내재되어 옵션의 가격이 낮을 수 있습니다. 따라서 거래가 잘되면 잠재적 이익이 클 수 있습니다. 내재 변동성이 낮은 옵션을 구매하는 것은 거래가 진행되지 않을 경우 더 높은 손실 (높은 프리미엄 지불)의 위험이 있기 때문에 내재 변동성이 매우 높은 옵션을 구매하는 것보다 바람직 할 수 있습니다.
앞의 예에서 보듯이 행사가와 옵션 만기 사이에는 트레이드 오프가 있습니다. 지원 및 저항 수준과 주요 예정 이벤트 (예: 수익 릴리스)를 분석하면 행사가 및 사용 만기 결정에 유용합니다.
주식이 속한 부문을 이해하십시오. 예를 들어, 생명 공학 주식은 주요 의약품의 임상 시험 결과가 발표 될 때 종종 이진 결과와 거래됩니다. 주식 중 강세 또는 약세 여부에 따라 이러한 결과에 대해 거래하기 위해 통화 또는 풋을 깊게 구입할 수 있습니다. 내재 변동성의 수준이 너무 높아 보험료 수입이이 위험을 보상하지 않는 한, 그러한 사건에 대해 전화를하거나 생명 공학 주식에 투자하는 것은 매우 위험합니다. 마찬가지로, 통화 통화에서 깊이 사거나 유틸리티 및 통신과 같은 변동성이 낮은 부문에 투자하는 것은 의미가 없습니다.
옵션을 사용하여 기업 구조 조정 및 분사와 같은 일회성 이벤트와 수입 릴리스와 같은 반복 이벤트를 교환하십시오. 주식은 그러한 사건에 대해 매우 변동적인 행동을 보일 수 있으며, 정통한 옵션 거래자에게 현금화 할 수있는 기회를 제공합니다. 낮은 기대치를 상회하고 그 후 급증하는 수익성있는 전략.
결론
위험 식욕이 낮은 투자자는 콜 또는 풋 구매와 같은 기본 전략을 고수해야하며, 풋 라이팅 및 콜 라이팅과 같은 고급 전략은 적절한 위험 감수성을 갖춘 정교한 투자자 만 사용해야합니다. 옵션 전략은 고유 한 위험 허용 및 수익 요구 사항에 맞게 조정될 수 있으므로 수익성을 향한 많은 경로를 제공합니다.
