DataTrek Research의 공동 창립자 인 Nicholas Colas에 따르면, 미국 주식의 현재 황소 시장은 거의 10 년 동안 강한 이익을 가져 왔지만, 대공황 이후 복리 수익률이 최악의 20 년 동안 떨어 졌다고한다.. 2018 년 말까지 S & P 500 지수 (SPX)는 지난 20 년 동안 연평균 성장률 (CAGR)이 5.52 % 인 1928 년 이후 20 년 동안의 평균 연평균 성장률은 10.7 % 인 반면, Coron은 Barron 's에 최근에.
20 년간의 비참한 귀환
(S & P 500의 연간 연간 성장률)
- 1999 년부터 2018 년까지 (20 년): 5.52 % 1928 년 이후 평균 20 년: 10.7 %
투자자의 의의
지난 20 년 동안 주식 시장이 저조한 이유는이 기간에 두 개의 심각한 약세 시장이 포함되어 있었기 때문입니다. 2000 년에서 2002 년 사이의 Dotcom Crash는 S & P 500의 가치에서 49.1 %를 깎았으며, 2008 년의 금융 위기를 포함하여 2007 년에서 2009 년의 약세 시장은 지수가 56.8 % 급락했습니다.
Colas를 포함한 일부 낙관론자들은 미래 주식 시장 수익률이 더 높은 역사적 평균에 가까워 질 평균으로 되돌릴 것으로 믿고 있습니다. 한편, 다양한 비관론자들은 앞으로 몇 년 안에 더 나쁜 수익을 볼 수 있습니다. 가장 낙관적 인 예 후자 중에는 헤지 펀드 매니저, 경제학자 및 시장 감시자 인 John Hussman이 있습니다. Hussman은 주가 평가를 살펴보면 역사적 기준에 따라 과도하다고 판단합니다. 그는 평균을 되돌릴 때 밸류에이션이 급격히 떨어질 것이라고 경고하면서 2018 년 미국 주식이 60 % 이상 급락했습니다.
뱅가드 그룹의 창립자 인 존 보글 (John Bogle)은 2018 년 10 월 모닝 스타 (Morningstar)와의 인터뷰에서 미국 주식이 향후 10 년 동안 약 4 %에서 5 % 정도의 평균 연간 가격을 평가할 것이라고 예측했다. 매년 약 5 %의 예상 기업 수입 증가와 시장의 P / E 비율이 약간 축소 된 조합. 그는 시장의 전체 배당 수익률이 약 2 %로 유지 될 것으로 예상했으며, 매년 약 6 %에서 7 %의 총 수익률을 달성했습니다.
보글은“실질은 기본 수익률, 배당 수익률, 회사의 이익 성장률이 주식 시장의 장기 수익률을 이끌고있다”고 말했다. 그는 밸류에이션의 영향과 관련하여 다음과 같이 덧붙였다. "단기적으로 방해가되는 유일한 것은 투기 적 수익이다. 사람들은 주식에 대해 더 많은 돈을 지불 할 것인가? 본질적으로 사람들은 1 달러의 수입에 대해 더 적은 돈을 지불 할 것인가? ?"
앞서 찾고
과거 추세, 패턴 및 평균을 기반으로 한 예측은 선택한 기준 기간 및 기타 주요 가정에 따라 크게 달라질 수 있습니다. 예를 들어, 다른 분석가들은 또한 예상 된 평균으로의 복귀를 근거로 가장 최근 10 년간 역사적 기준에 의해 높은 수익률이 있었기 때문에 향후 10 년 동안 주식 시장 수익률이 낮아야한다고 주장합니다.
또한 Colas는 1928 년과 다른 시작 연도를 선택하거나 20 년을 이산으로 분리하지 않고 전체 기준 기간의 평균 연간 수익률을 계산하는 등 분석을 다르게 구성한 경우 다른 결론에 도달했을 수 있습니다. 세그먼트. 실제로 미래의 주식 시장 수익률은 실제로 경제 성장 및 이자율과 같은 거시적 요인에 의해 좌우 될 것입니다. 이러한 동인을 기반으로 한 예측은 역사적인 수익률을 추정하는 것보다 훨씬 어렵습니다.
