목차
- 잠재적 인 합병 시작
- 대화 열기
- 주제에 접근
- 커뮤니케이션을 열린 상태로 유지
- 한명 보단 두명이 낫다
- 재무 요약 공유
- 의도의 편지
- 실사
- 거래 봉인
인수 합병 (M & A) 프로세스는 길거나 짧을 수 있습니다. 글로벌 운영 공간을 가진 두 대기업과 관련된 거래가 몇 년이 걸리는 경우는 드물지 않습니다. 대안으로, 수십억 달러 규모의 소규모 시장 거래는 초기 탐색 대화에서 마감 문서 및 거래 발표에 이르기까지 몇 개월이 소요될 수 있습니다.
잠재적 인 합병 시작
M & A 프로세스는 다양한 방법으로 시작할 수 있습니다. 지속적인 전략 및 운영 검토의 일환으로 인수 회사를 관리하면 경쟁 환경을 평가하고 대체 시나리오, 기회, 위협, 위험 및 미래 가치 동인을 발견 할 수 있습니다. 내부 및 외부 컨설턴트가 시장을 연구하기 위해 중급 및 고위급 분석을 수행합니다. 이 분석은 업계의 방향과 현재 경쟁사의 강점을 평가합니다.
회사의 가치를 높이기위한 의무와 목적으로 경영진은 종종 투자 은행의 도움을 받아 운영, 제품 라인 및 서비스 제공 및 지리적 발자국이있는 외부 조직을 찾아 기존 운영을 보완하려고 시도합니다. 산업이 단편화 될수록 잠재적으로 적합한 회사를 분석하는 측면에서 중개자가 더 많은 것을 할 수 있습니다. 대형 상품 유형의 화학 물질 또는 교량 제조업체와 같은 비교적 통합 된 산업으로 인해 회사의 회사 개발 직원은 더 많은 M & A 작업을 사내에서 수행하는 경향이 있습니다.
대화 열기
소규모 회사는 종종 리더십 계획 또는 가족 문제를 겪으며, 이는 합작 투자 또는 유사한 파트너십과 같은 인수, 인수 또는 일부 파생 기회를 제공 할 수 있습니다. 대부분의 잠재적 인수자는 대상 은행과 탐색 대화를 수행하기 위해 투자 은행 또는 중개인과 같은 타사의 서비스를 사용합니다.
주제에 접근
M & A 고문은 고객의 적격 획득 기준을 충족하는 여러 회사에 연락합니다. 예를 들어, 클라이언트 회사는 특정 지역 시장으로 확장하거나 특정 재무 임계 값 또는 제품 제공 회사를 인수하는 데 관심이있을 수 있습니다. 고문이 초기 대화에 참여하면 "귀하의 회사가 판매됩니까?"와 같은 무딘 질문을하지 않는 것이 좋습니다. 운영자는 종종 이러한 직접 조사가 불쾌감을 느끼며 추가 토론에 대한 극복 할 수없는 장벽을 제기합니다. 회사가 현재 판매 중이더라도 이러한 직접 접근 방식은 단순한 거부를 유발할 수 있습니다.
오히려 효과적인 M & A 고문은 잠재적 목표가 주주들의 가치를 높이고 조직을 강화하기 위해 "전략적 대안"또는 "보완 적 업무 관계"를 탐색 할 수 있는지를 묻습니다. 이러한 쿼리는 접근 방식이 더 부드러 우며 기존 소유자가 외부 조직과의 파트너십이 더 강력한 전체 조직을 만들 수 있는지 여부를 스스로 고려하도록 조정합니다.
(자세한 내용은 합병이 주주 주머니에 돈을 넣는 것을 참조하십시오.)
커뮤니케이션을 열린 상태로 유지
추가 대화는 일반적으로 시장 점유율 증가, 제품 및 서비스 제공의 다각화, 브랜드 인지도 활용, 플랜트 및 제조 능력, 비용 절감을위한 잠재력과 전략에 관한 것입니다. 중개자는 대상 경영진의 목표가 무엇인지, 조직 문화가 적합하다는 것을 알아낼 것입니다. 소규모 기업, 가족 분쟁, 노후 CEO 또는 투자자 자본으로 플러시되는 비정상적인 시장에서 현금을 빼앗아 갈 욕망의 경우 합병 또는 인수 가능성이 높아질 수 있습니다.
논의를 진행하는 데 관심이있는 경우 기존 소유자가 비즈니스에 기꺼이 보유 할 자본의 양을 포함하여 다른 세부 사항을 다룰 수 있습니다. 이러한 구조는 인수자에 대한 사업에 일부 지분을 남기고 기존 소유자가 현재 대부분의 현재 주식을 판매하고 나머지는 나중에 훨씬 높은 평가로 판매 할 수 있기 때문에 양 당사자에게 매력적일 수 있습니다.
한명 보단 두명이 낫다
많은 중간 시장 거래는 떠나는 소유자가 사업에 소수 지분을 유지하도록합니다. 이는 지분 보유 (일반적으로 중간 시장 거래의 경우 10-30 %)가 기존 소유자에게 회사의 가치를 지속적으로 높이는 인센티브를 제공하기 때문에 인수 기업은 기존 소유자의 전문 지식뿐만 아니라 협력을 얻을 수 있습니다. 사업에 소수 지분을 보유한 많은 이탈 소유자는 이전에 사업의 100 %를 통제했을 때보 다 소수 지분의 가치가 신규 소유자보다 훨씬 높다는 것을 알게됩니다.
기존 소유자는 몇 년 동안 비즈니스를 유지하고 관리하기를 원할 수도 있습니다. 따라서 주식 참여는 종종 가치 중심 인센티브로 이해됩니다. 경쟁이 치열한 시장에서 좋은 인수 기회를 찾는 데 성공한 주주들은 판매자와 엄격한 입장을 취함으로써 거래를 성사시킬 위험이 없습니다.
(관련 독서에 대해서는 인수 합병의 기초를 참조하십시오.)
재무 요약 공유
많은 자문가들이 고객의 재무 및 운영 요약을 기존 소유자와 공유합니다. 이 접근 방식은 중개자와 잠재적 판매자 간의 신뢰 수준을 높이는 데 도움이됩니다. 정보를 공유하면 소유자가 보답 할 수도 있습니다. 판매자 측에 계속 관심이있는 경우, 두 회사는 재무 및 운영에 대한 추가 세부 사항을 포함하여보다 민감한 정보의 교환을 촉진하기 위해 기밀 계약 (CA)을 수행합니다. 양 당사자는 중요한 토론 중에 양 당사자가 서로의 주요 직원을 고용하지 못하도록 CA에 비 청구 조항을 포함시킬 수 있습니다.
두 회사의 재무 정보를 분석 한 후 각 측은 판매에 대한 평가를 시작할 수 있습니다. 판매자는 낙관적 시나리오 또는 가정을 사용하여 예상되는 미래 현금 유입을 계산할 가능성이 높으며, 이는 종종 구매 가격 범위를 낮추기 위해 구매자에 의해 할인 될 것입니다.
(자세한 내용 은 합병-회사가 수렴 할 때해야 할 일을 참조하십시오.)
의도의 편지
고객 회사가 절차를 진행하기를 원하는 경우 변호사, 회계사, 경영진 및 중개자는 LOI (Letter of Intent)를 작성하고 사본을 현재 소유자에게 보냅니다. LOI는 잠재적 거래의 기본 구조를 설명하는 수십 개의 개별 조항을 설명합니다. LOI는 여러 가지 중요한 조항이있을 수 있지만, LOI는 구매 가격, 거래의 주식 및 부채 구조 (주식 또는 자산 구매, 세금 영향, 부채 가정 및 법적 위험, 경영 변경 이후)를 다룰 수 있습니다. -거래 및 마감시 자금 이체를위한 메커니즘.
또한 부동산 처리 방법, 금지 된 조치 (예: 배당금 지급), 독점 조항 (예: 판매자가 특정 기간 동안 다른 잠재적 구매자와 협상하지 못하게하는 조항), 운영 자본 수준과 관련된 고려 사항이있을 수 있습니다. 마감일 및 목표 마감일의
실행 된 LOI는 거래의 기초가되며 당사자 간의 남은 연결 해제를 제거하는 데 도움이됩니다. 이 단계에서는 실사가 이루어지기 전에 양 당사자간에 충분한 합의가 있어야합니다. 특히 프로세스의 다음 단계가 인수자 측에서 빠르게 고가가 될 수 있기 때문입니다.
(관련 독서에 대해서는, 법적인 구속력이있는 법은 어떻게됩니까? )
실사
회계 및 법률 회사는 실사를 수행하기 위해 고용됩니다. 변호사는 계약, 계약, 리스, 현재 및 보류중인 소송 및 기타 모든 미결 또는 잠재적 책임 의무를 검토하므로 구매자는 대상 회사의 구속력있는 계약 및 전반적인 법적 관련 노출에 대해 더 잘 이해할 수 있습니다. 컨설턴트는 또한 시설과 자본 장비를 검사하여 구매자가 인수 후 처음 몇 개월 또는 몇 년 내에 불합리한 자본 지출을 지불 할 필요가 없도록해야합니다.
회계사 및 재무 컨설턴트는 재무 제표의 정확성을 판단 할뿐만 아니라 재무 분석에 중점을 둡니다. 또한 내부 통제에 대한 평가가 수행됩니다. 실사의 이러한 측면은 기존 경영진이 이전에 사용하지 않은 세금 부채를 줄일 수있는 특정 기회를 보여줄 수 있습니다. 회계 부서에 익숙하면 들어오는 경영진이 거래 후이 기능의 통합을 계획하여 노력과 간접비의 중복을 줄일 수 있습니다. 구매자는 제안 된 인수와 관련된 모든 법적 및 운영 적 위험을 이해해야합니다.
거래 봉인
거래가 종료되기 전에 판매자와 구매자 모두 전환 계획에 동의해야합니다. 이 계획은 거래 후 처음 몇 개월 동안 두 회사를 결합하는 주요 이니셔티브를 포함해야합니다. 종종 인수는 경영진, 소유 구조, 인센티브, 주주 이탈 전략, 지분 보유 기간, 전략, 시장 유무, 교육, 영업 인력 구성, 관리, 회계 및 생산 부문의 붕괴로 이어집니다. 각 기능에 대한 체크리스트와 타임 라인을 갖추면 더 부드럽게 전환 할 수 있습니다. 전환 계획은 또한 중간 수준의 관리자가 결합 된 회사를 사업 계획 및 재무 지표 달성으로 이동시키는 작업을 완료하도록 지시합니다. 이 계획이 달성되면 퇴출 주주와 신입 주주 모두에게 가치를 실현시키는 것은 앞으로 나아가는 계획입니다.
(자세한 내용 은 Wacky World Of M & As를 참조하십시오.)
