2008 년 9 월 16 일, 예비 예비 기금 (Reserve Primary Fund)은 순자산 가치 (NAV)가 주당 97 센트로 떨어졌을 때 벅을 깨뜨 렸습니다. 소매 금융 시장 펀드가 주당 NAV 1 달러를 유지하지 못한 것은 투자 역사상 처음이었습니다. 그 의미는 업계를 통해 충격파를 보냈습니다. (자세한 내용은 머니 마켓 뮤추얼 펀드 소개를 참조하십시오.)
붕괴의 해부
머니 마켓을 전문으로하는 뉴욕 소재 펀드 매니저 인 리저브는 리저브 1 차 펀드에 690 억 달러의 자산을 보유했습니다. 이 펀드는 Lehman Brothers가 발행 한 단기 대출에 785 백만 달러를 할당했습니다. 리먼 (Lehman)이 파산 신청을 할 때 상업 신문으로 알려진이 대출은 쓸모 없게되었고, 예비 기금의 NAV는 $ 1 이하로 떨어졌습니다. (자세한 내용은 사례 연구: 리먼 브라더스의 붕괴를 참조하십시오.)
리먼 보고서는 리저브 펀드 자산의 일부 (1.5 % 미만)만을 대표했지만 투자자들은 펀드의 기타 보유 가치에 대해 우려했습니다. 투자 가치에 대한 두려움으로 인해 투자자들은 펀드에서 돈을 꺼내고 약 24 시간 만에 자산의 약 2/3가 감소하는 것을 걱정했습니다. 사용 요청을 충족시킬 수없는 예비 기금은 최대 7 일 동안 사용을 동결했습니다. 그것으로 충분하지 않을 때, 기금은 운영을 중단하고 청산을 시작해야했습니다.
그것은 펀드 기금의 놀라운 결말이었고 투자자와 금융 서비스 산업에 대한 냉담한 모닝콜이었습니다. 본격적인 신용 붕괴가 진행중인 신용 시장에 관심을 집중 시켰으며, 상업 신문은 혼란의 진원지에 놓여있었습니다.
상업 신문은 수익률을 높이기위한 노력으로 정부 채권 만 보유하는 것에서 한 번 돈을 벌기위한 노력으로 정부 채권 만 보유하는 것에서 발전하면서 머니 마켓 펀드의 공통 구성 요소가되었습니다. 정부 공채는 미국 정부의 전적인 믿음과 신용으로 뒷받침되지만 상업적 신문은 아닙니다. 정부의 지원이 없었음에도 불구하고 대출이 1 년 미만의 기간 동안 발행되기 때문에 상업 용지를 보유 할 위험은 역사적으로 낮은 것으로 간주되었습니다. 더 매력적인 수익률과 상대적으로 낮은 위험의 조합으로 많은 머니 마켓 펀드가 유혹되었지만, 그 위험은 예비 예비 펀드에 따라 잡혔습니다. ( 자산이 뒷받침 된 상용 용지 는 위험성이 높음으로 상용 용지 에 투자 할 때 발생할 수있는 함정에 대한 추가 정보를 제공합니다.)
여파
예비 기금의 붕괴는 다양한 측면에서 머니 마켓 펀드 제공 업체에게 나쁜 소식이었습니다. 리저브 펀드는 상업 용지를 보유한 유일한 머니 마켓 펀드가 아니기 때문에 가장 먼저 붕괴의 위험이있었습니다. 12 개가 넘는 펀드 회사가 돈을 버는 것을 피하기 위해 자금 시장 펀드에 재정 지원을 제공해야했습니다.
나쁜 상업 신문에 영향을받지 않은 자금조차도 (리만과 AIG는 빙산의 일각 이었다는 것을 기억하십시오) 포트폴리오를 충분히 이해하지 못한 투자자들의 대량 상환 요청 가능성에 직면했습니다.
연방 정부는 화폐 시장 자금에 대한 그러한 실행을 두려워하고 납세자 지원 보험에 해당하는 금액을 발행했습니다. 머니 마켓 펀드에 대한 임시 보증 프로그램에 따라 미국 재무부는 투자자들에게 2008 년 9 월 19 일 마감 시점에 보유한 각 머니 마켓 펀드 지분의 가치는 주당 1 달러로 유지 될 것이라고 보증했습니다.
예비 기금의 투자자들은 정부가 후원하는 프로그램에 적합하지 않습니다. 펀드는 일련의 지불로 청산을 시작했지만 1 년 후에도 많은 주주들은 여전히 남아있는 자산의 일부가 반환되기를 기다리고있었습니다. 펀드의 경영진이 붕괴로 인한 청구와 관련된 예상 법률 및 회계 수수료를 지불하기 위해 자산을 보유 할 수있는 조항을 호출했을 때 이러한 자산의 가치가 더욱 감소했습니다.
중요한 이유
예비 기금은 종종 "돈 펀드 산업의 아버지"로 불리는 브루스 벤트 (Bruce Bent)에 의해 개발 된 역사가 있습니다. 이 기금의 실패는 금융 서비스 산업에 큰 타격을 입었고 투자자들에게 큰 충격을주었습니다.
30 년 동안 머니 마켓 펀드는 돈을 주차하기에 안전하고 유동적 인 장소라는 전제하에 일반 대중에게 판매되었습니다. 미국의 거의 모든 401 (k) 계획은 현금으로 분류된다는 전제하에 투자자에게 화폐 시장 자금을 판매합니다. ( 머니 마켓 읽기 : 주식 시장에 대한보다 안전한 대안으로 크게 판촉 된 투자에 대해 자세히 살펴보십시오.)
예비 기금의 재난으로 투자자들은 화폐 시장 자금의 안전성을 의심하기 시작했습니다. "현금"이 더 이상 안전하지 않다면, "투자자들은 어디에 돈을 넣을 수 있습니까?" 주식 시장과 채권 시장 모두 하락과 화폐 시장 자금이 가치를 유지하지 못함에 따라, 매트리스에 돈을 넣는 것은 갑자기 보수 투자자에게 매력적이고 적절한 선택이되었습니다.
정부 구제 금융은 금융 시스템에 대한 믿음을 유지하기 위해 필요했지만 정부 지원의 적절성에 대한 또 다른 질문을 열었습니다. 또한 국회의원들에게 금융 규제 및 감독 문제를 제기하고 화폐 시장 자금과 그들이 보유한 투자에 관한 규칙을 다시 검토하도록 장려했습니다. 월스트리트의 비전이 뒷받침되는 비전으로 탐욕과 자본주의의 연관성 또한 주목을 받았다.
큰길
또 다른 실패한 투자 계획에서 덜 유쾌한 그림을 그렸습니다.
머니 마켓 펀드에 투자해야합니까?
적립금 펀드는 당신의 포트폴리오에 대한 투자를 이해하는 가치에 대해 투자자에게 확실한 알림 역할을합니다. 또한 잠재적 투자의 장단점을 모두 고려해야하는 중요성을 강조합니다. (머니 마켓 토론의 전문가를 보려면 머니 마켓에 대해 알아 보기를 참조하십시오. 단점을 살펴 보려면 머니 마켓 펀드가 벅 을 깨는 이유 와 벅 을 깨는 이유: 위험이 적은 이유는 무엇입니까?를 읽으십시오. 모든 사실을 읽은 후 개인 포트폴리오에 대한 정보에 근거한 결정을 내릴 수 있습니다.)
