상한이란 무엇입니까?
상한은 기초가의 가격 상승을 막기 위해 옵션 만료일에 가까운 대량의 상품 또는 유가 증권을 판매하는 관행입니다. 옵션 계약의 작성자 또는 판매자는 옵션의 가치가 만료되지 않도록 기본 가격을 행사가 이하로 유지하는 데 관심이 있습니다. 이 경우 옵션 작성자는 프리미엄을 계속 수집합니다.
페깅은 가격 하락을 막기 위해 옵션 만료일에 가까운 대량의 상품이나 증권을 구매하는 것과 반대되는 관행입니다.
주요 테이크 아웃
- 상한은 옵션의 행사가 이하로 유지하기 위해 기초를 매도하는 행위입니다. 상한은 매각을 조작하려는 경우 유가 증권법을 위반하는 것입니다. 옵션 만기 이전의 합법적 판매는 합법적입니다. 페깅은 기본 가격을 옵션의 행사가보다 높게 유지하기 위해 기본을 구매하는 상한과 반대입니다.
상한값 이해
캡핑과 페깅은 시장 조작의 한 형태이므로 FINRA 규정에 위배됩니다. 이제 소프트웨어는이 관행을 감지하고 위반 사항을 경고합니다.
풋 옵션 구매자는 같은 관심을 가지고 있지만 일반적으로 상한선을 연습 할 수있는 투자자는 통화 옵션 작성자입니다. 상한을 연습하는 경우 통화 옵션 작성자는 기본 보안 또는 상품을 옵션 보유자에게 양도하지 않아도됩니다. 목표는 작가가 처음에받은 보험료를 보호하기 위해 옵션을 무가치하게 만료하는 것입니다. 따라서 그들은 공급을 추가하고 가격을 낮추기 위해 기초를 판매함으로써 기초 가격을 행사 가격보다 낮게 유지하려고 시도 할 수 있습니다.
반면에 콜 옵션 매수자는 행사 가격보다 행사가가 상승하기를 원합니다. 기본 가격이 행사가 미만인 경우 옵션은 가치가 없으며 콜 구매자 옵션은 만기시 가치가 없습니다. 이것은 콜 라이터가 원하는 시나리오이기 때문에 기본 가격을 행사 가격 이하로 유지하기 위해 조치를 취해야하는 이유가 있습니다.
상한 조작 및 의도
유가 증권 교육 및 라이센스 자료에는 상한 및 기타 형태의 시장 조작에 대한 금지가 두드러집니다. Series 9/10 라이센스가 한 예입니다. 공인 재무 분석가 (CFA) 강의 계획서에는 다음 언어도 포함됩니다 (변경 될 수 있음).
"회원 및 후보자는 시장 참여자를 오도하기 위해 가격을 왜곡하거나 거래량을 인위적으로 부 풀리는 관행에 관여해서는 안됩니다."
램핑 (인위적으로 보안을보다 방대하게 만들거나 실제보다 더 많은 움직임을 보임), 사전 준비된 거래 및 명백한 허위와 같은 다른 관행 중에서도 특히 캡핑과 페깅을 조작 관행으로 언급합니다.
그러나 실제 위반인지 여부를 결정하는 데 조치의 의도가 중요하다고 언급합니다. 시장 정보 및 기타 비 효율성의 차이를 이용하는 합법적 인 거래 전략이 있습니다. 또한 규정에 따라 세금 옵션으로 구매 및 판매 옵션 및 기본 유가 증권을 금지하지 않습니다.
캡핑 옵션의 예
투자자가 8 월에 만료되고 현재 6 월인 Facebook Inc. (FB)에서 190 달러의 통화를 판매한다고 가정 해 보겠습니다. 현재 주식은 $ 185에 거래되고 있습니다. 콜 라이터는 각 계약에 대해 $ 8.50 또는 $ 850의 프리미엄을받습니다 (100 주를 통제).
옵션 작성자는 옵션이 무가치하게 만료되어 옵션 구매자가 행사를 수행하지 않기를 원합니다. 운동을하려면 작가가 현재 시장 가격보다 낮은 가격으로 구매자에게 주식을 제공해야합니다.
Facebook 주가가 $ 190 행사가 이하로 유지되면 만기시 옵션은 무가치가되고 작가는 $ 850을 유지합니다.
주식이 만기일에 가까워지면서 주가는 190 달러 가까이 또는 약간 위로 이동한다고 가정하자. 옵션 작가 (이것 만이 아니라 모두)는 주식의 공급을 늘리고 주식을 아래로 밀거나 190 달러 이하로 유지하기를 희망하면서 자신이 소유 한 주식을 판매 할 수 있습니다. 이것을 상한이라고합니다.
8 월 만료시 Facebook 가격이 190 달러를 초과하는 경우 옵션은 콜 바이어에게 돈 (ITM)으로 표시됩니다. 즉, 주식이 거래 되더라도 작가는 190 달러로 콜 바이어에게 주식을 제공해야합니다. 공개 시장에서 $ 195, $ 200 또는 $ 250 이상.
