현금 및 차익 거래 란 무엇입니까
현금 및 차익 거래는 주식이나 상품과 같은 자산에서 긴 포지션의 매수와 동일한 기초 자산에 대한 선물 계약에서 포지션의 매도 (매도)를 결합한 시장 중립 전략입니다. 위험없는 이윤을 창출하기 위해 현금 (또는 현물) 시장 및 선물 시장에서 자산의 가격 비 효율성을 활용하려고합니다. 선물 계약은 기초 자산에 비해 이론적으로 비싸야하며 그렇지 않으면 차익 거래는 수익성이 없습니다.
현금 및 차익 거래의 기초
중재인은 일반적으로 선물 계약의 만기일까지 자산을 "운반"하려고하며, 이 시점에서 선물 계약에 대해 전달됩니다. 따라서, 이 전략은 단기 선물 포지션으로부터의 현금 유입이 긴 자산 포지션에서 취득 비용과 장부 비용을 초과하는 경우에만 실행 가능합니다.
중개 회사의 마진율 상승과 같이 운송 비용이 증가 할 수있는 위험이 여전히 존재하기 때문에 현금 및 캐리 차익 거래 포지션은 위험없이 100 %가 아닙니다. 그러나, 장거리 또는 단기 거래의 주요 구성 요소 인 시장 움직임의 위험은 일단 거래가 시작되면 유일한 이벤트는 선물 계약에 대한 자산의 인도라는 사실에 의해 완화됩니다. 만료시 공개 시장에서 둘 중 하나에 액세스 할 필요가 없습니다.
석유 배럴 또는 곡물 톤과 같은 물리적 자산에는 저장 및 보험이 필요하지만 S & P 500과 같은 주가 지수는 마진과 같은 금융 비용 만 필요합니다. 따라서 이러한 비 물리적 시장에서 차익 거래는 수익성이 높고 다른 모든 것은 일정하게 유지 될 수 있습니다. 그러나 차익 거래에 참여하는 장벽이 훨씬 낮아서 더 많은 플레이어가 그러한 거래를 시도 할 수 있습니다. 결과적으로 현물 시장과 선물 시장 사이의보다 효율적인 가격 책정과 두 시장 간의 스프레드가 낮아집니다. 스프레드가 낮을수록 수익 기회가 줄어 듭니다.
경기의 양 측면, 즉 현물과 선물에 충분한 유동성이있는 한, 덜 활동적인 시장은 여전히 차익 거래 가능성이있을 수 있습니다.
주요 테이크 아웃
- 현금 및 차익 차익 거래는 전자의 자산을 오래 사용하고 동일한 자산에 대한 선물 계약에 대한 약정을 개설함으로써 현물 시장과 선물 시장 간의 가격 비 효율성을 이용하려고합니다. 아이디어는 선물 계약의 만기일까지 실제 인도 자산을 "운반"하는 것입니다. 현금-캐리어-차익 거래는 만기까지 자산을 물리적으로 "운반"하는 데 드는 비용이있을 수 있기 때문에 위험이 전혀 없습니다.
현금 및 차익 거래의 예
다음과 같은 현금 및 차익 거래의 예를 고려하십시오. 자산이 현재 100 달러에 거래되고 1 개월 선물 계약의 가격이 $ 104라고 가정합니다. 또한이 자산의 보관, 보험 및 금융 비용과 같은 월간 운송 비용은 $ 3입니다. 이 경우, 거래자 또는 차익 거래자는 100 달러에 자산을 매수하거나 (또는 장기 포지션을 개설) 동시에 104 개월에 1 개월 선물 계약을 매도합니다 (즉, 짧은 포지션을 시작합니다). 거래자는 선물 계약의 만기일까지 자산을 보유 또는 운송하고 계약에 대해 자산을 인도함으로써 $ 1의 차익 거래 또는 무익한 이익을 보장합니다.
