조합이란 무엇입니까?
옵션 거래에서 조합은 동일한 기초 자산에 대해 둘 이상의 옵션 유형, 행사가 또는 만기일로 구성된 옵션 거래에 대한 총칭입니다. 거래자와 투자자는 현재 시장 환경에 대한 개인의 위험 감수성과 선호도 및 기대치에 맞는 특정 위험 보상 보상을 제공하도록 구성 될 수 있으므로 다양한 거래 전략에 조합을 사용합니다.
주요 테이크 아웃
- 조합은 다양한 옵션의 여러 계약으로 구성된 옵션 거래이며, 이러한 거래는 시장의 상승, 하락 또는 횡보 추세로부터 이익을 추출하는 등 다양한 전략을 가질 수 있습니다.
조합 작동 방식
조합은 둘 이상의 옵션 계약으로 구성됩니다. 간단한 조합에는 세로 스프레드, 캘린더 (또는 가로) 스프레드, 대각선 스프레드와 같은 옵션 스프레드 거래가 포함됩니다. 보다 복잡한 조합에는 실제로 두 개의 수직 스프레드의 조합 인 Condor 또는 Butterfly 스프레드와 같은 거래가 포함됩니다. 일부 스프레드 거래에는 이름이 인식되지 않으며 일반적으로 조합 스프레드 또는 조합 거래라고도합니다.
수직 스프레드와 같은 인식 된 조합은 종종 사전 정의 된 그룹화로 거래 할 수 있습니다. 그러나 개별 거래자는 맞춤형 조합을 조합해야하며 여러 조합을 주문해야 할 수도 있습니다.
개인의 요구에 따라 옵션 조합을 사용하면 위험을 제한하거나 변동성 및 시간 감소와 같은 특정 옵션 특성을 활용할 수있는 위험 및 보상 프로필을 만들 수 있습니다. 옵션 조합 전략은 주어진 기본 자산에 대해 옵션 시리즈에서 사용 가능한 많은 선택 사항을 활용합니다.
조합은 칼라에서와 같이 두 가지 옵션의 비교적 간단한 조합으로 시작하여 더 어려운 스 트래들 및 스트 랭글 거래에 이르기까지 광범위한 광범위한 접근법으로 구성됩니다. 고급 전략에는 철 콘도르 스프레드와 같은 두 가지 유형의 네 가지 옵션이 있습니다. 이를 통해 리스크 및 보상 프로필을 강화하여 변동성이 낮은 범위 이동과 같은 기초 자산 가격의보다 구체적인 변경으로 이익을 얻을 수 있습니다.
이러한 복잡한 전략의 주요 단점은 커미션 비용이 증가한다는 것입니다. 모든 거래자는 중개인의 수수료 구조를 이해하여 거래 조합에 도움이되는지 여부를 확인하는 것이 중요합니다.
일부 조합은 옵션 시장 제작자 및 기타 전문 거래자가 정기적으로 사용하므로 거래는 위험 프리미엄을 포착하고 자체 자본을 광범위한 위험으로부터 보호하기 위해 구축 할 수 있기 때문입니다.
주어진 기초 자산의 경우, 개인 트레이더, 상업용 마켓 메이커 또는 기관 투자자는 두 가지 주요 목표를 가지고있을 것입니다. 한 가지 목표는 자산 가격의 향후 이동에 대해 추측하는 것입니다 (높거나 낮거나 동일하게 유지되는지 여부). 두 번째 목표는 가능한 경우 손실을 정의 된 양으로 제한하는 것입니다. 위험 보호는 해당 보상을 상쇄하거나 관련 추가 옵션을 통해 보험료 및 수수료를 높이는 등 잠재적 보상 비용이 발생합니다.
조합의 예
조합의 개념을 설명하기 위해 예제 거래의 구성을 조사하는 것이 유용합니다. 철 나비 거래의 다음 예는이 네 가지 옵션 계약의 조합이 단일 전략을 형성하는 방법, 즉 주어진 범위를 벗어나지 않는 주식의 이익을 포착하는 방법을 보여줍니다.
이 조합을 사용하는 투자자는 기초 자산의 가격이 옵션이 만료 될 때까지 좁은 범위 내에서 유지 될 것이라고 믿습니다. 아이언 버터 플라이는 더 복잡한 버터 플라이 구조 내에서 두 개의 더 간단한 조합으로 구성되어 있기 때문에 가능한 모든 조합의 스펙트럼을 보여주는 훌륭한 예입니다. 특히, 그것은 다른 유형의 두 가지 수직 스프레드, 즉 황소 풋 스프레드와 베어 콜 스프레드의 조합입니다. 이러한 스프레드는 중앙 행사가를 공유하거나 공유하지 않을 수 있습니다.
철 나비는 두 개의 풋, 두 개의 콜 및 세 개의 행사 가격으로 구성된 네 가지 옵션으로 모두 만료 날짜가 동일한 짧은 옵션 전략입니다. 목표는 기초 자산의 낮은 변동성으로 이익을 얻는 것입니다. 다시 말해, 기초 자산이 만기시 중간 행사가로 마감되면 최대 이익을 얻습니다.
Julie Bang의 사진 © Investopedia 2020
아이언 버터 플라이 전략은 높고 낮은 타격 옵션 인 날개가 어느 방향 으로든 중대한 움직임을 방지하기 때문에 상승 및 하락 위험이 제한되어 있습니다. 이러한 제한된 위험으로 인해 이윤 잠재력도 제한됩니다. 이 거래를하는 커미션은 여기에 주목할만한 요소가 될 수 있습니다. 여기에는 4 가지 옵션이 포함되어 있으므로 수수료가 증가합니다.
