지속적인 성숙 스왑이란?-CMS
상장 만기 스왑 (CMS)은 스왑의 변동 부분이 재무부 메모와 같은 고정 만기 상품의 비율에 비해 정기적으로 재설정되는 정규 금리 스왑의 변형입니다. 리셋 기간. 정기 또는 바닐라 스왑에서 부동 부분은 일반적으로 단기 속도 인 LIBOR에 대해 설정됩니다.
달리 말하면, 정기적 인 금리 스왑의 변동 부분 구간은 일반적으로 게시 된 지수에 대해 재설정됩니다. 지속적인 성숙 스왑의 유동 레그는 주기적으로 스왑 곡선의 한 점에 대해 고정됩니다. 이러한 방식으로, 수신 된 현금 흐름의 기간은 일정하게 유지됩니다.
지속적인 성숙 교환의 기초-CMS
지속적인 만기 스왑은 장기 금리 변동의 변동에 노출되며, 이는 헤지 또는 금리 방향에 대한 베팅으로 사용될 수 있습니다. 공시 된 스왑 율은 종종 일정한 만기 율로 사용되지만 가장 인기있는 일정한 만기 율은 2 년에서 5 년까지의 국채에 대한 수익률입니다. 미국에서는 주권 금리에 기반한 스왑을 상시 만기 재무부 스왑이라고합니다.
일반적으로, 스왑이 실시 된 후 수익률 곡선의 평탄화 또는 반전은 유동성 요금 지불 자에 비해 일정한 만기 율 지불 자의 위치를 개선합니다. 이 시나리오에서는 단기 요율에 비해 장기 요율이 감소합니다. 일정한 만기 금리 지불 자와 고정 금리 지불 자의 상대적 위치는 더 복잡하지만 일반적으로 스왑의 고정 금리 지불자는 주로 수익률 곡선의 상향 이동으로 이익을 얻을 수 있습니다.
예를 들어, 투자자는 6 개월 LIBOR 금리가 3 년 스왑 금리에 비해 하락할 것이라고 일반 수익률 곡선이 가파르게 될 것으로 믿고 있습니다. 이러한 곡선의 변화를 이용하기 위해 투자자는 6 개월 LIBOR 비율을 지불하고 3 년 스왑 비율을받는 지속적인 만기 스왑을 매수합니다.
두 CMS 비율 (예: 20 년 CMS 비율에서 2 년 CMS 비율을 뺀 값) 사이의 스프레드에는 수익률 곡선의 기울기에 대한 정보가 포함됩니다. 이러한 이유로 특정 CMS 스프레드 기기를 때로 깎는 기계라고합니다. 따라서 CMS 스프레드를 기반으로하는 파생 상품은 수익률 곡선의 다른 부분에서 미래의 상대적 변화를 검토하려는 당사자가 거래합니다.
주요 테이크 아웃
- 지속적인 만기 스왑은 스왑의 변동 레그를 주기적으로 스왑 곡선의 한 지점으로 고정하여 이자율 스왑과 관련된 변동성을 매끄럽게하는 이자율 스왑입니다.
CMS (Constant Maturity Swap)를 사용하는 사람과 이유는 무엇입니까?
Constant Maturity Swap은 두 가지 유형의 사용자가 사용합니다.
- 스왑이 제공 할 유연성을 추구하면서 수익률 곡선을 헤지하거나 활용하려고하는 투자자 또는 기관. 일정한 책임 기간 또는 일정한 자산을 유지하고자하는 투자자 또는 기관.
지속적인 성숙 스왑의 장점은 다음과 같습니다.
- 일정한 기간을 유지합니다. 사용자는 항복 곡선의 임의의 지점으로“일정한 만기”를 결정할 수 있습니다. 이자율 스왑과 동일한 방식으로 예약 가능
지속적인 성숙 스왑의 단점은 다음과 같습니다.
- ISDA (International Swaps and Derivatives Association)의 문서가 필요합니다. 무제한 손실 가능성이 있습니다.
