나는 1980 년 여름에 NYSE에 상륙했으며 19 살이었습니다. 뉴욕시와 세계에서 가장 신기하고 역동적이며 흥미 진진한 곳이었습니다. 매일 그곳에 모인 5000 가지 이상의 유형 A 성격자가있었습니다. 현재 교환 층에는 250 명 미만이 있습니다.
내가 문을 걸었을 때 – 카메라, TV 또는 라디오가 없었으며 컴퓨터, 인터넷, 트위터, Facebook, Google 또는 Amazon도 없었습니다. 오늘의 월스트리트 저널, 뉴욕 타임즈, 뉴욕 포스트의 사본 만있었습니다. 그리고 데일리 뉴스.
토마스 제이 오할로 란
사업은 펜과 종이로 진행되었습니다. 중개 회사는 거래 군중을 대표하기 위해 전화를 통해 플로어 브로커에게 주문을 전달했습니다. 거래소에서 사용되는 언어는 거래의 매개 변수를 정의하는 기호와 분수로 가득한 매우 구체적이었습니다.
NYSE, AMEX 및 NASDAQ의 세 가지 실제 시장 센터가있었습니다. 현재 60 개가 넘는 거래소가 있으며 미래에는 그 수가 줄어들 것입니다. 개방형 외침은 NYSE와 AMEX의 운영 체제였습니다. 나스닥 (Nasdaq)은 1971 년 최초의 전자 거래소로 등장했습니다. 거래는 1/8 달러에 이루어졌으며, 그 디자인은 거래가 '시끄럽고'불규칙적이되지 않도록하면서도 거래를 통제하고“현장에서”유지했습니다.
1980 년대 중반에는 아기 발자국 이었지만 변화가 일어났습니다. 바닥에있는 브로커 부스에 주문을 전달할 수있는 컴퓨터가 도입되면서 거래 프로세스가 변화하기 시작했습니다. 동일한 컴퓨터가 주문 흐름을 전문가에게 직접 전달할 수 있도록하는 규칙 변경은 미래를위한 토대를 마련하는 또 다른 변경 프로세스를 시작했습니다.
이것은 전통적인 플로어 브로커를 제거하기위한 운동을 시작한 이벤트 인 것으로 판명되었습니다. 세계와 운영 방식을 다시 한 번 바꿔 놓은 것은 3 차 산업 혁명의 시작이었습니다. 인터넷과 개인용 컴퓨터가 어디에서나 사용되면서 정보, 시장 및 온라인 중개인에 액세스 할 수있게되었습니다.
Y2K가 이벤트가 아닌 것으로 판명 된 세기 초, 증권 거래소와 업계는 새로운 세기로 도약했습니다.
SEC는 모든 주식 거래를 2001 년 4 월까지 분수에서 10 진수로 이동해야했으며, 완료되면 미국 자본 시장은 공식적으로 컴퓨터 중심이되었습니다. 단편화 된 환경에서 견인력을 얻기 위해 고군분투했던 대체 거래소는 갑자기 발판을 찾았습니다. 핸드 헬드 컴퓨터, 알고리즘 및 자동화 된 제공 및 실행이 도입되기 시작하면서 기술이 제공 할 효율성에 정통한 산업의 변화를 강요했습니다.
소수화
미국 증권 거래위원회 (SEC)는 2001 년 4 월 9 일까지 미국 내 모든 주식 시장을 10 진수로 변환하도록 명령했습니다.
그런 다음 9/11이 발생했고 대화는 더 이상 효율성에 관한 것이 아닙니다. 보안과 안전에 관한 것이 었습니다.
모든 대형 은행이 자체 주문 흐름을 내재화하기 위해 설계된 다크 풀이 등장했습니다. 새로운 전자 거래소는 주식을 거래 할 장소의 수를 원래 3 대-60 대 이상으로 가져 왔습니다. 거래자는 거래량과 참여가있는 한 어떤 거래소에서도 NY, AMEX 또는 Nasdaq을 거래 할 수 있습니다. 소음이 들리지 않았다. 이 새로운 구조가 받아 들여짐에 따라 거래는 더욱 혼란스럽고 불안정 해졌습니다.
전 세계의 거래소는 공개적으로 거래되는 회사가되었으며 이제 주주들에게 책임이 있었고, 운영 방식에 완전히 새로운 역 동성을 만들었습니다. 시장 접근, 시장 데이터, 유료, 공동 위치는 모두 화두가되었습니다. 어제의 교환은 이제 공식적으로 죽었다. 21 세기의 교환 및 금융 서비스 산업의 탄생은 여기에 있으며 속도, 스마트 기술 및 자동화 된 실행에 관한 것이 었습니다.
NYSE의 바닥에 거래. 크레딧: Bloomberg / 컨트 리뷰 터 / Getty Images
거래 증가는 이제 하위 10 진수 (0.0001 – 0.9999)로 정의되었으며, 금융 출판 및 소셜 미디어 플랫폼의 헤드 라인을 읽고 긁을 수있는 '스마트 알고리즘'에 의해 추진되는 고속 전산 거래의 글로벌 급증을 허용했습니다. 페이스 북과 트위터처럼.
그리고이 모든 것들은 은행과 지역 사회에서 시장에 접근하기 위해 고급 로직과 초고속 컴퓨팅 파워를 사용하는 새로운 세대의 트레이더를 생성했습니다.
당신의 뒤뜰에서 우크라이나, 타지키스탄, 우즈베키스탄 및 러시아와 같은 동유럽 블록 국가에 이르기까지 고주파 거래자들이 이제 어디에나있었습니다. 전 세계 참여로 인해 볼륨과 기회가 급증하면서 변동성이 큰 소음이 발생했습니다.
ETF의 폭발. (소비자 거래 펀드)는 하위 10 진수 환경과 결합 된 기술의 발전으로 새롭고보다 복잡한 ETF 전략의 길을 열었습니다. 이것은 너무 투자 논문에 도전하고 점점 더 많은 사람들이 수동 투자라고 알려진 완전히 새로운 투자 논문을 생성하는 데 참여할 수있게했습니다.
교환, 중개인, 시장 조성자, 투자자, 거래자 및 기관의 미래는 어떤 모습일까요?
투자자 보호를 제공 할 의무가 있기 때문에 거래소의 미래는 밝습니다. 투자자들은 '규제 된'거래소에 상장 된 것이 품질의 표시라고 계속 믿어야합니다.
루이스 빌라 델 캄포 / 위키 미디어 커먼즈 (CC0 by 2.0)
컴퓨터 알고리즘은 대부분의 인간 상인을 대체했으며 현재 연구 분석가를 목표로하고 있습니다.
오늘날 시장 조성자는 더욱 적극적이되어 거의 한 세기 전에 작성된 규칙에 의해 방해받지 않아보다 역동적이고 적극적으로보다 강력한 시장을 창출 할 수 있습니다. 투자 이론을 실제로 이끌어내는 것에 대해 거의 이해하지 못하지만 프로세스와 제품이 더 복잡 해짐에 따라 훨씬 더 중요한 역할을 수행하는 코더가 작성한 수많은 알고리즘을 감독합니다.
핀 테크 기업들은 기존 거래소를 방해 할 수있는 방법을 계속 모색 할 것입니다. 일부 산업에서의 혼란을 환영하지만 규제되지 않은 금융 서비스 중단은 그 중 하나가 아닙니다. ('규제되지 않은 파생 상품'으로 인해 2007/2010 년 세계 시장에서 발생한 일을 기억해야합니까?)
패시브 투자 (ETF)는 지속적으로 성장하고 전 세계의 트렌드, 기회를 식별하는 데 더욱 구체적이 될 것입니다. 또한 규제 기관, 거래소 및 투자자들에게 우려를 가져야하는 훨씬 더 복잡해질 것입니다. 파생 상품을 사용하는 모호한 ETF는 시장에 매우 위험한 것으로 판명되었으며 더 넓은 시장이 이러한 복잡한 파생 상품 중 하나의 붕괴에 얼마나 민감한 지에 대한 의문을 제기했습니다.
따라서 다양한 자산 군과 국가에 걸쳐 더욱 복잡하고 통합 될수록 다음과 같은 질문을해야합니다.“더 큰 시장과 더 넓은 시장 안정성에 미치는 '위험 상승'의 가치가 있습니까? 시장은 그 어느 때보 다 서로 연결되어 있기 때문에 이것은 세계적인 질문입니다. 내 감각? 나는 그들이 일어날 재앙이라고 생각합니다 – 그것은 이러한 거래가 일어날 수있는 속도와 그들이 어떻게 상호 연결되어 있는지의 직접적인 결과입니다. 또한 아무도 오지 않은 외생 적 사건에 어떻게 반응 할 것인지 아무도 이해하지 못하기 때문입니다. 규제 당국은 이러한 제품이 좋은 시간과 나쁜 시간에 어떻게 작동하는지 알고 있어야합니다. 그러면 녹는 과정에서 발생하는 상황을 어떻게 알 수 있습니까? 중개자 (부 고문이 아닌 중개인)는 계속 고통을 겪을 것입니다. 비용없는 거래로의 경쟁은 컴퓨터로 대체 될 수있는 브로커의 전통적인 역할에 계속 부정적인 영향을 미칩니다.
무역 집행
주식 거래는 전자 시장을 통해 0.09 초의 초고속으로 발생할 수 있지만 대부분의 개인 투자자는 평균 0.43 초의 실행 속도를 경험합니다.
몇 개의 큰 은행과 거래 플랫폼이 통제권을 갖게됩니다. Google, Amazon 및 Facebook과 같은 회사는 계속해서 '데이터 마이닝'기술을 사용하여 금융 서비스 및 제품에 진출 할 것입니다.
세계화가 성숙함에 따라 디지털 통화가 현실화 될 것입니다. 전 세계에서 통용되는 하나의 통화는 무역과 상업의 폭발을 허용합니다. 지금은 여전히 불확실한 느낌이 들지만 몇 년이 지나지 않을 것입니다. NYSE 및 기타 여러 거래소를 소유하고있는 ICE (Intercontinental Exchange)는 디지털 통화를 지원하고 합법화하기 위해 '규제 된'거래소를 도입했습니다. 이야기의이 부분이 막 시작되었습니다.
미래는 조심스럽고 흥미 진진합니다. 계속 지켜봐 주시기 바랍니다.
