1990 년대 이후 상품 시장의 중요성이 커지고 있으며, 더 많은 투자자, 상인 및 상인이 선물을 구매하고, 포지션을 헷지하며, 상품 시장을 구성하는 복잡한 금융 상품을 최대한 활용하고 있습니다. 모든 활동에서, 위험을 제거하기 위해 선물에 의존하는 사람들은 시장을 조작하는 대형 투기꾼에 대한 우려를 제기했습니다. 우리는 상품 시장에서 가장 큰 시장 조작 사례 중 하나와 미래의 미래에 대해 살펴볼 것입니다.
5 %
구리 씨와 일명, 하마 나카 야스오를 둘러싼 미스터리와 일본 무역 회사 스미토모와의 손실의 정도는 여전히 남아 있습니다. 하마 나카는 스미토모 (Sumitomo)의 금속 트레이딩 사업부 책임자로부터 전 세계 구리 공급량의 5 %를 통제했습니다. 95 %가 다른 손에 들었 기 때문에 이것은 소량처럼 들립니다. 그러나 구리는 부족을 충족시키기 위해 전 세계로 쉽게 양도 할 수없는 비유동 상품입니다. 예를 들어, 미국의 공급 부족으로 인한 구리 가격 상승은 구리가 과잉 인 국가의 선적으로 즉시 취소되지 않습니다. 이는 구리를 저장에서 납품으로 이동시키는 데 비용이 들기 때문에 비용이 들기 때문에 가격 차이를 상쇄 할 수 있기 때문입니다. 전 세계의 구리를 섞는 도전과 가장 큰 선수조차도 시장의 작은 비율 만 보유한다는 사실 때문에 Hamanaka의 5 %가 매우 중요해졌습니다.
설정
스미토모는 대량의 물리적 구리, 창고 및 공장에 구리를 보유하고 수많은 선물 계약을 보유하고있었습니다. 하마 나카는 런던 금속 거래소 (LME)를 통해 스미토모 (Sumitomo)의 규모와 대량의 현금 준비금을 사용하여 시장을 구석 구석에 올렸습니다. 세계 최대의 금속 교환으로서 LME 구리 가격은 기본적으로 세계 구리 가격을 결정했습니다. 하마 나카는 1995 년까지 약 10 년 동안이 가격을 인위적으로 높게 유지하여 스미토모의 물리적 자산 판매로 프리미엄 이익을 얻었습니다.
스미토모는 구리 판매 외에 그 밖의 구리 거래에 대한 수수료 형태로 이익을 얻었습니다. 수수료는 판매, 배송 등의 상품 가치에 대한 백분율로 계산되기 때문입니다. 모든 구리 거래에 대한 수수료.
반바지 스매싱
하마 나카의 조작은 많은 투기꾼들과 헤지 펀드들 사이에 공통적 인 지식이었고, 구리에서 물리적 보유와 미래가 오래되었다는 사실과 함께. 그러나 누군가가 하마 나카를 짧게 만들려고 할 때마다 그는 주머니에 주머니를 두는 것만으로 반바지보다 오래 유지하면서 현금을 자신의 위치에 계속 부어 넣었습니다. 하마 나카의 긴 현금 포지션은 구리를 매도하는 사람이 상품을 배달하거나 프리미엄으로 포지션을 마감하도록 강요했습니다.
그는 미국과는 달리 LME가 의무적 입장보고와 공개 관심을 나타내는 통계가 없다는 사실에 크게 도움을 받았다. 기본적으로 거래자들은 가격이 너무 높다는 것을 알고 있었지만 하마 나카가 얼마나 많은 돈을 관리했고 얼마나 많은 돈을 보유했는지에 대한 정확한 수치는 없었습니다. 결국, 대부분의 손실을 줄이고 하마 나카가 자신의 길을 가자.
미스터 구리의 가을
영원히 지속되는 것은 없으며, 구리 시장에서 하마 나카의 코너에서도 차이가 없었습니다. 1995 년 중국의 채굴 재개 덕분에 시장 상황이 크게 바뀌지 않았습니다. 구리 가격은 예전보다 훨씬 높았지만 공급 증가로 인해 시장에 더 많은 압력이 가해졌습니다. 스미토모는 조작에 많은 돈을 벌었지만 회사는 큰 하락세를 보였을 때 구리에 오랫동안 머물러 있었기 때문에 결속되어 있었다.
더 나쁜 것은, 포지션을 짧게하는 것, 즉 반바지로 헤지하는 것만으로도 중요한 포지션은 돈을 잃는 것입니다. 하마 나카는 부실하게 얻은 대부분의 이익을 그대로 유지하는 방법에 대해 어려움을 겪고 있었지만 LME와 CFTC (Commodity Futures Trading Commission)는 전세계 구리 시장 조작을 조사하기 시작했습니다.
부정
스미토모는 거래소에서 하마 나카를 "이송"함으로써 조사에 응했다. 구리 씨의 제거는 반바지를 본격적으로 가져 오기에 충분했습니다. 구리가 급락하자 스미토모는 18 억 달러 이상을 잃었다 고 발표했다. 그들은 또한 Hamanaka가 불량 트레이더라고 주장했으며 그의 행동은 경영진에게 완전히 알려지지 않았습니다. 하마 나카는 감독관의 서명을 양식에 위조 한 혐의로 유죄 판결을 받았습니다.
스미토모의 명성은 훼손되었습니다. 많은 사람들이이 회사가 구리 시장에 대한 하마 나카의 보유를 무시할 수 없다고 특히 믿었 기 때문에 특히 수년간 이익을 얻었 기 때문입니다. 상인들은 스미토모가 투기꾼들이 가격을 흔들려고 할 때마다 하마 나카에 더 많은 돈을 퍼 뜨리기 때문에 알았을 것이라고 주장했다.
낙진
Sumitomo는 JPMorgan Chase와 Merrill Lynch를 암시함으로써이 주장에 응답했습니다. 스미토모는 선물 파생 상품과 같은 구조를 통해 하마 나카에 대출을 제공함으로써이 제도가 계속 유지되고 있다고 두 은행을 비난했다. 모든 기업이 서로 소송을 벌였으며 어느 정도 유죄 판결을 받았습니다. 이 사실은 Enron 스캔들과 에너지 거래 비즈니스 Mahonia Ltd. Hamanaka와 관련하여 Morgan이 사건을 해치지 않았다.
오늘 조작
구리 시장 조작 이후 시장의 비슷한 코너링을 막기 위해 LME에 새로운 프로토콜이 추가되었습니다. 하마 나카와 같은 장기 조작이 오늘날 시장에서 발생하는 것은 거의 불가능합니다. 전장에서 실시간 가격 따옴표가 깜박이면서 매일 더 길고 짧은 반바지가 등장하는 선수와 더 많은 변동성이 있기 때문에 거의 불가능합니다. 실제로 원자재 시장은 반대의 문제에 직면 해있다. 즉, 포켓이 깊은 투기꾼에 의한 단기 가격 급등. 2008 년 3 월 면화 가격의 기이 한 이틀간의 급증이 이러한 문제의 예입니다.
새로운 전자 상품 거래소 인 ICE (Intercontinental Exchange)에서 꼬임이 해결되면서 많은 허점이 발생했습니다. CFTC 및 교환 한도를 초과하고자하는 헤지 펀드 및 기관 구매자가 스왑 및 합성 파생 상품을 사용함에 따라 상품 조작이 더 어려워졌습니다. 불행히도, 이는 시장 위험과 가격 변동에 대한 가맹점의 헤지로서 선물 가치의 일부를 잃어 버렸다는 것을 의미합니다. 투자자와 가맹점은 ICE가 상품의 시장 조작을 계속 개선하고 진정으로 과거의 일로 만들기를 희망 할 수 있습니다.
