옵션 거래의 조합 가능성은 다양한 시나리오에서 수익성있는 기회를 허용합니다. 기본 주가 상승, 하락 또는 안정을 유지하고 적절하게 선택된 옵션 조합은 적절한 이익 잠재력을 제공합니다. ("시장 중립"의 의미에 대해 더 알고 싶으면 "시장 중립 자금으로 결과 얻기"를 참조하십시오.)
이 기사에서는 양쪽 가격 변동에 따른 수익 잠재력이있는 시장 중립 거래 전략 중 하나 인 "스트립 옵션"을 소개합니다. "스트립"은 약간 수정 된 스 트래들 버전으로 시작됩니다. 스 트래들은 기본 가격 변동의 어느쪽에서든 동일한 수익 잠재력을 제공하며 (“완벽한”시장 중립 전략으로 만듭니다), 스트립은“상승”시장 중립 전략으로 하락 가격 변동에 비해 두 배의 가격 변동으로 이익 잠재력을 두 배로 제공합니다.. 이에 대한 자세한 내용은 "스트랩 옵션: 시장 중립 강세 전략"입니다.
스트립 옵션은 기초가의 가격 상승에 따른 무한한 이익 잠재력과 가격 하락에 대한 제한적인 이익 잠재력을 제공합니다. 위험 / 손실은 총 옵션 보험료 (+ 중개 및 수수료)로 제한됩니다.
구성
3 가지 옵션 구매가 필요하기 때문에 스트립 옵션 위치를 구성하는 비용이 높습니다:
- 1 번 구매 * ATM CallBuy 2 번 구매 * ATM Put
3 가지 옵션은 모두 동일한 행사가와 동일한 만기일로 동일한 기초에서 구매해야합니다.
예를 들어 지불 기능:
현재 약 $ 100 거래되는 주식에 대해 스트립 옵션 포지션을 작성한다고 가정하십시오. ATM (At-The-Money) 옵션을 구매하므로 각 옵션의 행사가는 기본 가격 (100 달러)에 가장 근접해야합니다.
다음은 세 가지 옵션 위치 각각에 대한 기본 지불 기능입니다. 파란색 그래프는 $ 100 행사 가격 LONG CALL 옵션 ($ 6 비용 가정)을 나타냅니다. 겹치는 Yellow 및 Pink 그래프는 두 개의 LONG PUT 옵션 (각각 $ 7)을 나타냅니다. 마지막 단계에서 가격 (옵션 프리미엄)을 고려합니다.
이제 모든 옵션 위치를 함께 추가하여 다음 순 지불 기능 (청록색)을 얻습니다.
마지막으로 가격을 고려해 봅시다. 총 비용은 ($ 6 + $ 7 + $ 7 = $ 20)입니다. 모두 장기 구매 옵션 (예: 구매)이기 때문에이 직책을 만들기위한 순액이 $ 20입니다. 따라서 순 상환 기능 (청록색 그래프)은 $ 20 씩 하락하여 가격을 고려한 브라운 색상 순 상환 기능을 제공합니다.
이익 및 위험 시나리오
스트립 옵션에는 두 가지 이익 영역이 있습니다. 즉 BROWN 지불 기능이 수평 축 위에 유지됩니다. 이 스트립 옵션 예에서 기본 가격이 $ 120 이상으로 상승하거나 $ 90 아래로 떨어지면 포지션의 수익성이 높아집니다. 이 포인트는“이익 손실 경계 마커”또는“비영리, 무손실”포인트이므로 손익 분기점으로 알려져 있습니다.
일반적으로:
- 상단 손익분기 점 = 콜 / 퍼트의 행사가 + 순 프리미엄 유료
=이 예에서는 $ 100 + $ 20 = $ 120
- 최저 손익분기 점 = 콜 / 풋의 행사가-(순 프리미엄 유료 / 2)
=이 예에서는 $ 100 – ($ 20 / 2) = $ 90
이익과 위험 프로파일
손익분기 점을 넘어서, 즉 기초 가치의 가격 상승 움직임을 넘어 서면, 상인은 이론적으로 가격이 무한한 이익을 제공하는 임의의 수준으로 이동할 수 있기 때문에 이익 잠재력을 제한하지 않습니다. 기초의 단일 가격 포인트 이동마다, 트레이더는 하나의 이익 포인트를 얻습니다. 즉, 기초 주가의 1 달러 증가는 1 달러만큼 지불을 증가시킵니다.
손익분기 점 아래에서, 즉 기초가의 가격 하락으로 거래자는 기초가가 $ 0 이하로 떨어질 수 없기 때문에 이익 잠재력이 제한적입니다 (가장 최악의 파산 시나리오). 그러나 기초가의 단일 하향 가격 포인트 이동에 대해 거래자는 2 개의 이익 포인트를 얻게됩니다.
여기에서 스트립 옵션에 대한 약세 전망이 상승에 비해 하락에서 더 나은 이익을 제공하는 곳이며, 이는 스트립이 양쪽에 동일한 이익 잠재력을 제공하는 일반적인 스 트래들과 다른 곳입니다.
상향 옵션의 스트립 옵션 이익 = 기준 가격-콜-넷 프리미엄 유료 가격 – 중개 및 수수료
기초가 $ 140로 끝나고 이익 = $ 140-$ 100-$ 20로 가정하면 – 중개
= $ 20-중개
하향 옵션의 이윤 옵션 = 2 x (가격 행사-기초 가격)-순 프리미엄 유료 – 중개 및 수수료
기초가 $ 60로 가정하면 이윤 = 2 * ($ 100-$ 60)-$ 20 – 중개
= $ 60 – 중개
위험 또는 손실 영역은 BROWN 지불 기능이 가로 축 아래에있는 영역입니다. 이 예에서, 이 두 가지 손익분기 점 사이에 있습니다. 즉, 기본 가격이 $ 90에서 $ 120 사이 일 때이 포지션은 손실이됩니다. 손실 금액은 기본 가격이 어디에 있는지에 따라 선형으로 변합니다.
스트립 옵션 거래에서 최대 손실 = 순 옵션 프리미엄 + 중개 및 수수료
이 예에서 최대 손실 = $ 20 + 중개
고려할 사항
스트립 옵션 거래 전략은 기초 주가의 상당한 가격 변동을 예상하고 방향에 대해 불확실하지만 가격 하락 가능성이 더 높은 거래자에게 완벽합니다. 어느 방향 으로든 가격이 크게 상승 할 것으로 예상되지만 하락 방향으로 나올 가능성이 더 큽니다.
스트립 옵션 거래에 이상적인 실제 시나리오는 다음과 같습니다.
- 회사가 신제품을 출시함 회사가보고하기에 너무 좋거나 나쁜 수입을 예상 함 회사가 입찰 한 프로젝트 입찰 결과
제품 출시는 성공 / 실패 일 수 있으며, 수입이 너무 좋거나 너무 나쁠 수 있으며, 회사가 입찰을 잃거나 잃을 수 있습니다. 모두 방향이 불확실한 가격 변동으로 이어질 수 있습니다.
결론
스트립 옵션 전략은 기본 가격 변동의 어느 방향 으로든 변동성이 큰 단기 트레이더에게 적합합니다. 장기 옵션 거래자는 장기적으로 3 가지 옵션을 구매하면 시간이 지남에 따라 시간이 지남에 따라 상당한 프리미엄이 발생하기 때문에이를 피해야합니다. 다른 단기 거래 전략과 마찬가지로 명확한 이익 목표를 유지하고 목표가 달성되면 포지션을 종료하는 것이 좋습니다. 스톱 로스는 이미이 스트립 포지션에 내장되어 있지만 (최대 제한 손실로 인해) 액티브 스트립 옵션 트레이더는 기본 가격 변동 및 표시 변동성에 따라 다른 스톱 로스 레벨을 유지합니다. 상인은 상향 또는 하향 확률로 전화를 걸어 스트랩 또는 스트립 위치를 선택해야합니다.
