투자자들이 시장마다 행복감을 느끼면서 걱정스러운 현실은 주식이 1987 년 붕괴보다 더 빠르고 더 심각한 붕괴를 겪을 수 있다는 것입니다. Barron의 보고서에 따르면, 컴퓨터 거래 알고리즘 거래 (알고 거래라고도 함)의 확산으로 인해 위험이 증가했습니다. 주식 선택, 거래, 위험 완화, 휘발성에 대한 베팅 등의 알고리즘으로 알려진 규칙 기반 시스템에 점점 더 많은 돈이 투입되고 있습니다. 한편, 오랜 기억력을 가진 투자자들은 컴퓨터 중심의 프로그램 거래가 1987 년 붕괴의 주요 발동기였으며, 그와 같은 자동화 된 전략은 그 당시보다 훨씬 작은 요소였습니다. (자세한 내용 은 자동 거래 시스템의 장단점 참조)
크고 깨지기 쉬운
Barron 's가 인용 한 HFR (Hedge Fund Research Inc.)의 데이터에 따르면 2007 년 499 억 달러에서 87 %가 증가한 것으로 컴퓨터 기반 정량 거래 전략은 2 분기 기준으로 993 억 달러의 헤지 펀드 자산을 관리했습니다. 컴퓨터 중심의 인덱스 ETF는 약 3 조 달러의 투자를 차지한다고 Barron은 말합니다.
한편, 최근의 메모리 내에서 급격하고 예상치 못한 유가 하락으로 여러 사건이 발생했습니다. 배런은 시장에서 점점 더 중요한 역할을하는 빠르게 행동하는 컴퓨터를 통해 다음 번 매각을 더욱 심화시킬 수 있다고 경고했다. 뉴욕에있는 Marketfield Asset Management LLC의 회장 겸 CEO 인 Michael Shaoul 박사는“이 시스템은 사람들이 의심하는 것보다 훨씬 취약하다.
독한 피드백
1987 년 10 월 19 일 월요일, 다우 존스 산업 평균 (DJIA)은 508 포인트 (22.6 %) 하락했습니다. 2010 년 5 월 6 일 플래시 사고로 다우 지수는 약 9 % 하락했으며 S & P 500은 반등하기 전 오후 중반에 불과 몇 분 만에 7 % 하락했습니다. 2015 년 8 월 24 일 S & P 500이 개장 후 몇 분 만에 5 % 급락 한 비슷한 사건이 발생했습니다. 다우 지수는 그날 CNBC 당 첫 5 분 동안 1, 100 포인트 나 약 6.7 % 하락했습니다. (자세한 내용 은 2015 년의 두 가지 가장 큰 플래시 충돌을 참조하십시오.)
1987 년에 Barron의 말에 따르면 프로그램 거래는 "중독 피드백 루프"를 시작했습니다. 컴퓨터 중심의 판매 주문이 가격을 낮추면서 이러한 프로그램에 의해 더 많은 판매가 시작되었습니다. "Quant Quake"라고 알려진 S & P 500을 3.3 % 줄인 양적 자금의 2007 년 8 월 매각 및 2015 년 8 월 플래쉬 크래시 버전은 모두 컴퓨터 거래에서 유사한 피드백 루프로 인한 것으로 보입니다. 배런의 말이다.
현명한
매우 똑똑한 사람들은 심각한 결함이있는 거래 알고리즘 또는 규칙 중심의 양적 자금을 설계 할 수 있습니다. LTCM (Long-Term Capital Management LP)은 정량적 전략에 기반한 헤지 펀드였으며 두 파트너 중 노벨상 수상자 두 명을 자랑했습니다. 1998 년에 위험이 높고 레버리지가 높은 거래 전략이 붕괴되면서 연방 준비 제도 이사회가 구제 금융을 설계 할 때까지 바론은 지적했다.
스피드 킬
1987 년의 충돌로 인해 프로그램 거래가 주요 원인이되었지만, 대부분의 거래는 느린 속도로 진행되었습니다. 오늘날의 표준에 따라 빙하가 발생하여 종종 여러 전화 통화와 인간 간의 상호 작용이 필요했습니다. 오늘날, 고주파 거래 (HFT)의 출현을 포함하여 시장의 전산화가 증가함에 따라 거래는 종종 밀리 초 내에 처리됩니다. 알고리즘간에 매우 빠른 피드백 루프를 사용하면 판매 압력이 순간에 조석으로 형성되어 프로세스의 운을 없앨 수 있습니다. 안전 벨트를 착용하십시오.
