OTM 옵션은 옵션 자산의 가치를 위해 기본 자산이 더 이동해야하기 때문에 (OTM) 옵션은 돈 (ATM) 또는 돈 이외 (OTM) 옵션보다 저렴하게 가격이 책정됩니다 (프리미엄) 실질적으로 증가합니다. 싼 것으로 보이는 것이 항상 좋은 이유는 아닙니다. 종종 이유 때문에 물건이 싸기 때문입니다. 즉, OTM 옵션을 올바르게 선택하고 적시에 구매하면 큰 수익을 초래할 수 있으므로 매력적입니다.
돈 옵션을 구매하는 것이 수익성있는 전략 일 수 있지만, 돈을 벌 확률은 단순히 기초 주식을 구매하거나 돈을 구매하거나 돈 옵션에 더 가까운 것과 같은 다른 전략과 비교하여 평가해야합니다.
돈 옵션의 유혹
옵션의 행사가가 기초 유가 증권의 현재 가격보다 높은 경우 콜 옵션은 OTM으로 간주됩니다. 예를 들어, 주식이 주당 22.50 달러에 거래되는 경우, 25 행사가 옵션은 현재 "외 가격"입니다.
옵션의 행사가가 기초 유가 증권의 현재 가격보다 낮은 경우 풋 옵션은 OTM으로 간주됩니다. 예를 들어, 주식이 주당 22.50 달러의 가격으로 거래되는 경우 20 행사 가격 옵션은 "돈을 벗어난 것"입니다.
OTM (및 ITM) 수준은 사례마다 다릅니다. 통화 옵션의 행사가가 75이고 주식이 $ 50로 거래되는 경우, 해당 옵션은 돈에서 벗어날 수 있으며 해당 옵션의 가격은 매우 낮습니다. 반면에 55 경고가있는 통화 옵션은 현재 가격 $ 50에 훨씬 가깝기 때문에이 옵션의 가격은 75 경고보다 높습니다.
옵션이 돈에서 멀어 질수록, 기초가 먼 행사 가격에 도달 할 수 없을 가능성이 높아지기 때문에 더 저렴합니다. 마찬가지로 만료가 더 가까운 OTM 옵션은 만료가 더 긴 옵션보다 비용이 적게 듭니다. 곧 만료되는 옵션은 행사가에 도달하는 시간이 짧고 만료 될 때까지 더 긴 OTM 옵션보다 가격이 저렴합니다. OTM 옵션에는 본질적인 가치가 없으므로 ITM 옵션보다 저렴한 또 다른 큰 이유입니다.
긍정적 인 측면에서 OTM 옵션은 큰 레버리지 기회를 제공합니다. 기초 주식이 예상 한 방향으로 움직이고 OTM 옵션이 결국 ITM 옵션이되면, 거래자가 ITM 옵션을 구입했을 때보 다 가격이 백분율 기준으로 훨씬 더 높아질 것입니다.
저렴한 비용과 더 높은 레버리지의 조합으로 인해 거래자들은 ATM 또는 ITM 옵션 대신 OTM 옵션을 구입하는 것을 선호합니다. 그러나 모든 것들과 마찬가지로 무료 점심은 없으며 고려해야 할 중요한 절충안이 있습니다. 이를 가장 잘 설명하기 위해 예를 살펴 보겠습니다.
주식 구매
거래자가 주어진 주식이 다음 몇 주에 걸쳐 상승 할 것으로 예상한다고 가정 해 봅시다. 주가는 $ 47.20에서 거래되고 있습니다. 잠재적 인 상향 이동을 활용하는 가장 간단한 방법은 주식 100 주를 사는 것입니다. 이 비용은 4, 720 달러입니다. 매 달러마다 주식은 오르 내리고 거래자는 $ 100 씩 손익을 발생시킵니다.
Julie Bang의 이미지 © Investopedia 2019
인-머니 옵션 구매
또 다른 대안은 행사가 $ 45의 ITM 통화 옵션을 구매하는 것입니다. 이 옵션은 만기일까지 23 일 남았으며 $ 2.80 (또는 100 주를 통제하는 한 계약의 경우 $ 280) 가격으로 거래됩니다. 이 거래의 손익분기 가격은 주식의 $ 47.80입니다 ($ 45 행사 가격 + $ 2.80 프리미엄 지불). $ 47.80 이상의 가격에서이 옵션은 주식과 함께 포인트를 얻습니다. 옵션 만기시 주식이 45 달러 미만인 경우이 옵션은 무가치로 만료되며 전체 프리미엄 금액이 손실됩니다.
이것은 레버리지의 효과를 분명히 보여줍니다. 주식을 사기 위해 4, 720 달러를 올리는 대신 상인은 280 달러를 듭니다. 이 가격의 경우, 주식이 현재 주가 $ 47.20에서 $ 47.80의 손익분기로 $ 0.60 이상 상승하면 옵션 거래자는 훨씬 더 많은 돈을 벌고있는 주식 거래자와 포인트 포인트 이익을 얻습니다. 경고는 다음 23 일 이내에 이익이 발생해야하며, 그렇지 않은 경우 $ 280가 손실된다는 것입니다.
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외 가격 옵션 구매
기초 주식이 곧 의미있는 상승을 이룰 것으로 확신하는 상인의 또 다른 대안은 행사가 $ 50의 OTM 콜 옵션을 구매하는 것입니다. 이 옵션의 행사가는 만기일까지 23 일밖에 남지 않은 주가 ($ 47.20)보다 거의 3 달러 높기 때문에이 옵션은 0.35 달러 (또는 한 계약의 경우 35 달러)에 거래됩니다.
거래자는 45 개의 행사 가격 ITM 통화 중 하나를 구매하는 것과 동일한 비용으로 50 개의 행사 가격 통화 중 8 개를 구입할 수 있습니다. 그렇게함으로써 그녀는 45 행사 가격 콜 보유자와 동일한 달러 위험 ($ 280)을 갖게됩니다. 단점은 동일하지만 전체 보험료를 잃을 확률이 더 높다는 것입니다. 이에 대한 대가로 훨씬 큰 수익 잠재력이 있습니다. 아래 그래프에서 x 축의 오른쪽을 확인하십시오. 이익 수치는 이전 그래프에서 보았던 것보다 훨씬 높습니다.
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유혹적인 "저렴한"OTM 옵션을 구매하는 것은 단순한 확률의 현실과 더 많은 레버리지에 대한 욕구의 균형을 맞추고 있습니다. 50 통화 옵션의 손익분기 가격은 $ 50.35입니다 (50 행사 가격에 0.35 프리미엄 지불). 이 가격은 현재 주가보다 6.6 % 높습니다. 다시 말해, 23 일 안에 랠리가 6.6 %를 넘지 않으면이 거래에서 돈을 잃게됩니다.
잠재적 위험과 보상 비교
다음 차트는 예상 이익을 포함하여 세 위치 각각에 대한 관련 데이터를 달러 및 퍼센트로 표시합니다.
표에서 주목할 점은 주식이 주당 $ 50 만하는 것과 반대로 주식이 $ 53으로가는 경우의 수익 차이입니다. 옵션 만기 시점에 주식이 53 달러로 급등한 경우 OTM 50 콜은 ITM 45 콜 옵션의 +520 이익 (+ 185 %)과 +580의 $에 비해 무려 2, 120 또는 + 757 %를 얻습니다. 긴 주식 포지션의 경우 + 12 %
그러나 이러한 상황이 발생하기 위해서는 단 23 일만에 주식이 12 % ($ 47.20에서 $ 53) 이상 상승해야합니다. 주요 시장이나 기업 행사가 발생하지 않는 한 이러한 큰 변동은 종종 짧은 기간 동안 비현실적입니다.
옵션 만기일에 주식이 주당 50 달러에 마감되면 어떻게되는지 생각해보십시오. 45 번의 콜을 구매 한 트레이더는 220 달러 또는 + 70 %의 이익으로 마감합니다. 동시에, 50 건의 통화는 가치가 없어지고 50 건의 구매자는 $ 280 또는 초기 투자의 100 %의 손실을 경험합니다. 이것은 주식이 상승 할 것이라는 예측에서 그녀가 옳았다는 사실에도 불구하고… 그것은 충분히 상승하지 않았습니다.
결론
투기꾼이 예상되는 큰 움직임에 베팅하는 것은 허용됩니다. 그러나 핵심은 모든 직책과 관련된 고유 한 위험을 먼저 이해하는 것입니다. 둘째, 수익성과 확률 사이에 더 나은 트레이드 오프를 제공 할 수있는 대안을 고려합니다. OTM 옵션이 벅에 대한 가장 큰 강타를 제공 할 수 있지만, 그것이 해결된다면, 머니 옵션의 가치가 훨씬 높아질 확률은 낮습니다.
이 그래프는 다양한 시나리오에서 손익 가능성의 예일뿐입니다. 각 거래는 다르며 다른 기본 및 기타 변수의 가격이 변경됨에 따라 옵션 가격이 지속적으로 변경됩니다.
