유동성 대체 투자 (또는 유동성 대체 투자)는 대체 투자 전략에 대한 노출을 통해 투자자에게 다양 화 및 하향 보호를 제공하기위한 뮤추얼 펀드 또는 ETF (교환 거래 펀드)입니다. 이 제품의 판매 포인트는 유동적이라는 점입니다. 이는 월별 또는 분기 별 유동성을 제공하는 기존의 대안과 달리 매일 구매 및 판매 할 수 있다는 의미입니다. 그들은 전형적인 헤지 펀드보다 낮은 최소 투자를 제공하며, 투자자는 투자를 위해 순 가치 또는 소득 요구 사항을 통과 할 필요가 없습니다.
비평가들은 소위 액체 대체액의 유동성이 더 많은 시장 상황에서지지되지 않을 것이라고 주장한다. 유동성 대체물에 투자 한 대부분의 자본은 금융 위기 이후 시장에서 진입했습니다. 비평가들은 또한 액체 대안에 대한 수수료가 너무 높다고 주장했다. 그러나 지지자에게는 유동적 대안이 헤지 펀드에 의해 채택 된 전략을 소매 투자자가 이용할 수 있도록하기 때문에 귀중한 혁신입니다.
액체 대체품 분해
Liquid alts는 뮤추얼 펀드처럼 매일 교환 할 수있는 제품을 통해 투자자에게 대체 투자에 대한 노출을 제공함으로써 대체 투자의 단점을 극복하는 것을 목표로합니다.
대체 투자는 원칙적으로 주식이나 채권이 아닌 거의 모든 자산을 지칭하는 느슨하게 정의 된 용어입니다. 예를 들면 미술, 사모 펀드, 파생 상품, 상품, 부동산, 부실 채권 및 헤지 펀드가 있습니다. 그러나 이러한 투자의 단점은 유동성이 부족하다는 것입니다. 정상적인 시장 상황에서 Alphabet Inc.의 $ 5, 000 포지션은 가격에 영향을주지 않고 밀리 초 단위로 쉽게 오프로드 할 수 있습니다. 그러나 사모 펀드 시장이 건강에 좋지 않은 경우에도 대체 투자를 판매하는 데 훨씬 더 많은 시간과 노력이 필요하며, 잠금 기간이있을 수 있습니다. 대체 투자에서 작은 입장을 취하는 것이 더 어려울 수도 있습니다.
액체 대안의 비판
헤지 펀드와 같은 전략을 사용하여 개별 투자자 및 고문이 하락 위험으로부터 보호하기 위해 점점 더 열심히 노력함에 따라 2007 년에 시작된 금융 위기 이후 유동성 대체 자금의 수가 급증했습니다. 2015 년 7 월 설문 조사에서 Barron 's와 Morningstar는 고문 중 63 %가 향후 5 년 내에 포트폴리오의 11 % 이상을 액체 대체품에 할당 할 계획을 발견했습니다. 그러나 그 이후로 유동성 alts 시장은 자금 폐쇄 및 통합의 유입을 보았으며, 2015 년 말 자산에 의해 측정 될 때 시장의 성장 속도가 둔화되어 1, 920 억 달러 규모에 이르렀습니다. 시장의 성장은 일관되지 않았으며 Strategic Insight에 따르면, 액체 대체 자산은 2017 년 3 분기 말 2015 년 말 179 억 달러에서 1, 800 억 달러로 반등했습니다.
비평가들은 유동적 대체 자금이 다른 적극적으로 관리되는 뮤추얼 펀드보다 평균적으로 더 높은 수수료를 청구한다고 지적합니다. 둘째, 액체 포장에 비유동 자산을 채우면 역효과를 낼 가능성이 있습니다. 헤지 펀드는 일반적으로 매 분기 또는 매년 만 자금을 인출하는 데 동의해야합니다. 유동적 인 대체물을 거래하거나 거래 할 수있는 능력은 그들의 인기에 기여했지만, 경기 침체로 인해 자금이 소진 될 경우, 공급자는 자산을 급격히 할인 된 가격으로 판매해야하며 결과적으로 투자자는 어려움을 겪을 수 있습니다.
액체 대체 전략 및 범주의 예
2016 년 9 월 기준으로 Morningstar는 12 가지 범주의 액체 대체 전략을 정의했습니다. 당시 자금의 80 % 이상을 차지한 최대 규모는 다음과 같습니다.
- 장단기 주식: 주식 증권 및 파생 상품에 집중하고 ETF, 옵션 또는 일반 종목을 통해 달성되는 짧은 베팅과 긴 포지션을 결합하는 펀드. 단기에서 장기 포지션의 균형은 펀드의 거시적 전망에 달려 있습니다. 비 전통적 채권: 이 펀드는 채권 투자에 대한 비 전통적인 접근 방식을 취하며, 종종 채권 시장과 관련이없는 수익을 달성하려고합니다. "제한되지 않은"펀드는 예를 들어 고수익 대외 채무에서 포지션을 취하는 높은 유연성으로 투자합니다. 시장 중립: 특정 부문, 국가, 통화 등에 대한 과다 노출로 인한 체계적인 위험을 최소화하려는 펀드.이 지역 내에서 짧은 포지션과 긴 포지션을 맞추고 낮은 베타를 달성하는 것을 목표로합니다. 관리 선물: 이 펀드는 주로 상장 및 장외 선물, 옵션, 스왑 및 외환 계약을 포함한 파생 상품을 통해 투자합니다. 대부분은 모멘텀 접근법을 사용하는 반면 다른 것들은 평균 복귀 또는 다른 전략을 따릅니다. 여러 대안 : 이 펀드는 위에 나열된 것과 같은 다른 대안 전략을 결합합니다. 그들은 시장 개발에 따라 전략을 설정하거나 접근 방식을 변경하기 위해 할당을 고정했을 수 있습니다.
다른 범주로는 약세 시장, 다중 통화, 변동성 및 거래에 따른 상품 (마지막에는 하나의 펀드 만 포함)이 있습니다. Citi는 단일 대안 펀드, 다중 대체물 및 상품 (또는 관리 선물) 펀드와 같이 유동적 인 대안으로 분류되는 세 가지 유형의 뮤추얼 펀드 구조를 나열했습니다. 한편, Goldman Sachs는 헤지 펀드가 일반적으로 사용하는 전략과 더 밀접하게 유사한 여러 카테고리를 고안했습니다. 골드만은 유동성 대체 자금의 자본을 주식 롱 / 숏, 전술 거래 / 매크로, 다중 전략, 이벤트 중심 및 상대 가치 접근 방식으로 나누었습니다.
