허들 레이트와 최고 워터 마크는 헤지 펀드가 투자자로부터 인센티브 또는 성과 수수료를 징수하기위한 요구 사항으로 설정할 수있는 두 가지 유형의 벤치 마크입니다.
최고 워터 마크는 투자 자금이나 계좌에 도달 한 최고 가치입니다. 허들 레이트는 인센티브 수수료를 청구하기 전에 헤지 펀드가 벌어야하는 최소 이익 또는 수익입니다.
그들이 존재하는 이유
높은 워터 마크를 설정하는 것은 펀드의 성과가 좋지 않은 경우 헤지 펀드 매니저가 고성능 펀드에 대한 금액만큼 지불을받지 못하게하는 방법입니다. 펀드가 돈을 잃는 경우, 관리자는 성과 보너스를 받기 전에 최고 수위 이상으로 가져와야합니다.
장애물 속도는 비슷한 기능을합니다. 예를 들어, 헤지 펀드가 5 %의 허들 비율을 설정하면 수익이이 금액보다 높은 기간 동안에 만 인센티브 수수료를 징수합니다. 동일한 펀드에 높은 워터 마크가있는 경우 펀드의 가치가 높은 워터 마크보다 높고 수익이 장애물 요율을 초과하지 않으면 인센티브 수수료를 징수 할 수 없습니다.
수수료에 대한 배경
헤지 펀드는 비즈니스 파트너십 또는 투자를 모으고 적극적으로 관리하는 다른 구조입니다. 2/20이라는 공식에 따라 헤지 펀드는 일반적으로 펀드 순자산 가치 (NAV)의 1 ~ 2 %의 관리 수수료와 펀드 수익의 20 % 인센티브 수수료를 청구합니다.
관리 수수료는 이익에 관계없이 항상 투자자가 지불합니다. 그러나 인센티브 수수료 부과를 목적으로 수익 계산에 다양한 구조를 사용할 수 있습니다. 한 가지 유형의 구조에서 이익은 단순히 순 자산 가치의 증가로 정의 될 수 있습니다. 또는 관리 수수료 조정으로 NAV가 증가 할 수 있습니다.
장애물 속도의 또 다른 의미
자본 예산에 사용될 때 허들 비율은 약간 다른 의미를 갖습니다. 이는 프로젝트에 투자 할 때 회사 또는 관리자가 기대하는 최소 금액입니다. 허들 레이트는 또한 투자가에게 허용 가능한 위험으로 만들 수있는 가장 낮은 투자 수익률을 의미 할 수 있습니다
일반적으로, 예상 수익률이 허들 률보다 높으면 투자는 건전한 것으로 간주됩니다. 이는 또한 수익률이 허들 률 이하로 떨어지면 투자자가 전진하기를 원하지 않을 수도 있음을 의미합니다.
