기업 보안 투자자의 먹이 사슬에서 주식 투자자는 영업 이익에 첫 균열이 없습니다. 일반 주주는 회사가 채권자, 우선 주주 및 세무 담당자에게 지불 한 후 남은 모든 것을 얻습니다. 그러나 투자의 세계에서 줄을서는 것이 가장 좋은 장소가 될 수 있으며, 보통 주주의 부지는 가장 큰 이익 파이가 될 수 있습니다. 파이를 얻는 방법을 알아보고 먹는 방법도 계속 읽으십시오.
기업 부채 보유자와 우선 주주는 고정 된 일련의 현금 지불을받을 자격이 있지만, 그러한 금액을 초과하는 현금 흐름은 본질적으로 보통 주주의 재산입니다. 이론적으로, 공동 주주가 다수결로 회사를 폐쇄하기로 결정하면, 부채 보유자와 우선 주주의 주장을 해결 한 후에 남은 모든 것을받을 권리가 있습니다. 따라서 보통주의 가치는 회사에 대한 보통주 주주 잔액 청구의 금전적 가치, 즉 회사의 순 자산 가치 또는 보통주와 관련이 있습니다.
클레임 가치 측정
특정 시점에서 주주의 잔고 청구 가치를 측정하는 가장 좋은 방법은 BVPS (book per share)입니다. 장부 가치는 회사 자산의 회계 가치로, 회사의 부채와 같은 보통주에 대한 모든 청구가 적습니다.
간단히 말해 발행 된 보통주와 유지 이익, 배당금 및 주식 환매의 원래 가치이기도합니다. BVPS는 회사의 장부 가액을 회사의 발행 및 발행 보통주로 나눈 값입니다.
주식 투자자들은 종종 BVPS를 시장 가격 / BVPS 비율의 형태로 주식의 시장 가격과 비교하여 주식에 대한 상대 가치의 척도를 나타냅니다. 장부 가치와 BVPS는 회사의 미래 전망을 고려하지 않으며, 특정 시점에서의 보통주 주장의 스냅 샷일뿐입니다. 시장이 회사의 미래 전망과 주식의 상승 가능성을 제대로 반영한다면 회사가 항상 1 배 이상의 가격 / BVPS 비율로 거래해야하는지에 대한 우려가 있습니다.
왜 BVPS인가?
그렇다면 주식의 잠재력을 완전히 측정하지 못하면 BVPS를 분석 도구로 사용하는 이유는 무엇입니까? 몇 가지 이유가 있습니다.
1. BVPS는 주식의 좋은 기준치입니다. 주식의 청산 가치와 기술적으로 같은 것은 아니지만, 그것은 대리자입니다. 많은 경우에, 주식은 장부 가치 이하로 거래 할 수 있고 거래합니다. 회사의 대차 대조표가 거꾸로 보이지 않고 사업이 중단되지 않으면 낮은 가격 / BVPS 비율이 저평가의 좋은 지표가 될 수 있습니다.
2. BVPS는 빠르고 계산하기 쉽습니다. PE 접근법 또는 할인 된 현금 흐름 접근법과 같은 다른 평가 접근법에 대한 보충 자료로 사용될 수 있으며 사용해야합니다. 다른 다중 기반 접근 방식과 마찬가지로 가격 / BVPS 추세는 시간이 지남에 따라 평가되거나 유사한 가치를 가진 여러 회사와 비교되어 상대 가치를 평가할 수 있습니다.
3. 회사가 주기적 손실 기간을 겪고 있다면 긍정적 인 실적이나 영업 현금 흐름이 없을 수 있습니다. 따라서, P / E 접근법에 대한 대안이 주식의 현재 가치를 평가하는데 사용될 수있다. 이는 분석가가 회사의 향후 수익 전망에 대한 가시성이 낮은 경우에 특히 적용됩니다.
BVPS를 계산하는 방법
BVPS를 계산하는 가장 빠른 방법은 회사 대차 대조표의 지분 섹션을보고 보통 주주가 실제로 소유 한 것, 즉 보통 주식 미지급 및 이익 잉여금을 생각하는 것입니다. 좋은 소식은 숫자가 명확하게 명시되어 있으며 일반적으로 분석 목적으로 조정할 필요가 없다는 것입니다. 회계사가 좋은 일을하고 회사의 임원이 비뚤어지지 않는 한 우리는 분석 목적으로 공통의 지분 측정을 사용할 수 있습니다.
예를 들어, Walmart의 2012 년 1 월 30 일 대차 대조표는 주주의 지분 가치가 713 억 달러임을 나타냅니다. 이 수치는 대차 대조표의 자본 섹션에 소계로 명시되어 있습니다. BVPS를 계산하려면 미결제 주식 수를 찾아야합니다.이 주식 수는 보통 보통 주식 레이블 (Yahoo! Finance의 경우 주요 통계에 있음) 옆에 괄호로 표시됩니다. 우리가 찾고있는 것은 단순히 발행 된 것이 아니라 발행 된 주식의 수입니다. 일반적으로 발행자가 자체 주식을 구매했기 때문에 두 숫자가 다를 수 있습니다. 이 경우, 미결제 주식 수는 36 억 6 천만 달러이므로 BVPS 수는 713 억 달러를 33 억 3 천만으로 나눈 21.22 달러입니다. 보통주 각각의 장부 장부가는 21.22 달러입니다. 2012 년 Walmart의 10-K가 나왔을 때 주가는 61 달러 범위에서 거래되었으므로 당시 P / BVPS 배수는 약 2.9 배였습니다.
실용적 계산
이제 무언가를 위해 계산을 사용할 차례입니다. 가장 먼저 할 일은 가격 / BVPS 수를 과거 추세와 비교하는 것입니다. 이 경우 회사의 가격 / BVPS 배수는 몇 년 동안 하락한 것으로 보입니다. 좋은 분석가는 이유를 알고 싶어 할 것입니다. 슬라이딩 가격 / BVPS 배수는 상대적 가치가 더 우수하지 않을 수 있습니다. 둘째, Walmart의 가격 / BVPS를 유사한 회사와 비교할 수 있습니다. 이 경우 주가는 동종 업체와 거의 비슷한 배수로 거래되는 것 같습니다. Walmart의 대규모 크기로 인해 프리미엄이 보장 될 수 있습니다.
더 나은 방법은 회사의 유형별 주당 가치 (TBVPS)를 평가하는 것입니다. 유형 장부가는 무형 자산의 가치를 제외하고 장부가와 동일합니다. 영업권과 같은 무형 자산은 보거나 만질 수없는 자산입니다. 무형 자산은 유형 자산과 같은 방식이 아닌 가치를 가진다. 쉽게 청산 할 수 없습니다. 유형 장부 가액을 계산함으로써 회사의 기준 가치에 한 걸음 더 다가 갈 수 있습니다. 또한 대차 대조표에 많은 영업권이있는 회사를 영업권이없는 회사와 비교하는 데 유용한 방법입니다.
유형 장부 가액을 계산하려면 무형 자산의 대차 대조표 가치를 보통주에서 빼고 결과를 미결 주식으로 나누어야합니다. Walmart 예제를 계속 진행하기 위해 대차 대조표의 영업권 가치는 206 억 달러입니다 (우리는이 분석에서 무형 자산이 유일하다고 가정합니다). TBVPS는 $ 15.01까지 작동합니다. 월마트의 2012 10-K 출시시 가격 / TBVPS 비율은 약 4 배입니다. 다시, 우리는 시간에 따른 비율의 추세를 조사하고이를 유사한 회사와 비교하여 상대 가치를 평가하려고합니다.
결론
장부가를 사용하는 것은 보통 주가에 대한 의견을 제시하는 데 도움이되는 한 가지 방법입니다. 다른 접근 방식과 마찬가지로 장부가는 지분 소유자의 이익 파이 부분을 검사합니다. 수익성과 직접 관련된 수입 또는 현금 흐름 접근 방식과 달리 장부 가치 방법은 특정 시점에서 주주의 청구 가치를 측정합니다. 주식 투자자는 자신의 분석 도구 상자에 장부 가치 접근 방식을 추가하여 투자 논문을 심화시킬 수 있습니다.
