할인율은 무엇입니까?
상황에 따라 할인율에는 두 가지 정의와 사용법이 있습니다. 첫째, 할인율은 할인 창 대출 프로세스를 통해 연방 준비 은행에서받는 대출에 대해 상업 은행 및 기타 금융 기관에 부과 된 이자율을 의미하고, 둘째, 할인율은 할인에 사용 된 이자율을 의미합니다 미래 현금 흐름의 현재 가치를 결정하기위한 현금 흐름 (DCF) 분석.
주요 테이크 아웃
- 할인율이라는 용어는 연방 준비 은행이 은행에 단기 대출을 청구하는 이자율 또는 DCF (Discounted Cash Flow) 분석에서 미래 현금 흐름을 할인하는 데 사용되는 비율을 나타냅니다. 뱅킹 환경에서 할인 대출은 통화 정책의 핵심 도구이며 연준의 마지막 대출 기관 기능인 Fed의 기능 중 일부입니다.DCF에서 할인율은 화폐의 시간 가치를 나타내며 투자 프로젝트는 재정적으로 실행 가능합니다.
연준의 할인율
Fed의 할인 창 대출에 대한 할인율
상업 은행은 시장 중심의 은행 간 금리를 사용하여 담보가 필요없이 서로 자본을 자유롭게 빌리거나 빌릴 수 있지만, 연방 준비 은행에서 단기 운영 요구 사항을 위해 돈을 빌릴 수도 있습니다. 이러한 대출은 연준의 12 개 지역 지점에서 제공되며, 금융 기관은 자금 부족을 충족 시키거나 유동성 문제를 예방하거나 최악의 시나리오에서 은행의 실패를 방지하기 위해 금융 기관에서 사용합니다.. 이 특별한 Fed 제공 대출 시설을 할인 창이라고합니다. 이러한 대출은 24 시간 이하의 매우 짧은 기간 동안 규제 기관에 의해 부여되며, 이러한 대출에 부과되는 해당 이율은 표준 할인율입니다. 이 할인율은 시장 금리가 아니라 연방 준비 은행 (Federal Reserve Bank)의 이사회에서 관리 및 설정하며 이사회에서 승인합니다.
Fed의 할인 창구 프로그램은 세 가지 다른 계층의 대출을 운영하며 각각의 대출은 별도의 관련 요금을 사용합니다. 1 차 신용 프로그램이라고 불리는 첫 번째 계층은 신용 기록이 좋은 "재무 적으로 건전한"은행에 필요한 자본을 제공하는 데 중점을두고 있습니다. 이 기본 신용 할인율은 일반적으로 다른 은행이나 유사한 단기 부채의 다른 출처에서 구할 수있는 기존 시장 이자율보다 높게 설정됩니다. 2 차 신용 프로그램이라고하는 다음 단계는 1 차 요율에 해당하지 않는 기관에 유사한 대출을 제공하며 일반적으로 1 차 요율 (1 % 포인트 = 100 기본 포인트)보다 50 베이시스 포인트가 높습니다. 이 단계의 기관은 1 차 단계의 기관보다 규모가 작고 재정적으로 건강하지 않을 수 있으며, 이는 연준이 제공 한 대출에 부과되는 더 높은 할인율을 설명합니다. 계절 신용 프로그램이라고하는 세 번째 계층은 현금 흐름이 상당히 예측 가능할 수 있지만 현금 흐름의 차이가 큰 소규모 금융 기관에 서비스를 제공합니다.
예를 들어, 농업 또는 관광 부문과 관련된 금융 기관은 계절적 패턴으로 인해 현금 흐름에 변동이있을 수 있지만 날씨 조건에 따라 예측 가능한 상태를 유지합니다. 그러나이 계층의 기관은 가장 위험하며 해당 기관에 부과되는 요금도 높습니다.
첫 두 계층의 할인율은 연준에 의해 독립적으로 결정되며 금리 결정 프로세스는 시장 기반 입력을 고려하지 않지만, 세 번째 계층의 할인율은 시장의 우세한 금리를 기준으로 결정됩니다. 일반적으로, 대안적인 대체 대출 시설의 선택된 시장 요율의 평균은 계절 신용 프로그램 할인율에 도달하는 동안 고려됩니다.
세 가지 유형의 할인 창 대출은 모두 담보로되어 있습니다. 즉, 대출자는 대출에 대해 특정 보안 또는 담보를 유지해야합니다.
Fed의 할인율 사용
차입 기관은 주로이 시설을 기꺼이 시장에서 찾을 수 없을 때이 시설을 거의 사용하지 않습니다. 연준이 제공하는 할인율은 은행 간 차입금에 비해 상대적으로 높은 금리로 제공되며, 할인 대출은 위기에 처한 은행을위한 비상 옵션으로 제공됩니다. 연준 할인 창구에서 차용하면 다른 시장 참여자와 투자자에게 약점을 알릴 수도 있습니다. 금융 위기 기간 동안 사용량이 가장 많습니다.
예를 들어, 금융 상황이 급격히 악화되고 중앙 은행이 금융 시스템에 유동성을 주입하기 위해 조치를 취함에 따라 Fed의 할인 기간은 2007 년과 2008 년 말에 급등했습니다. 2007 년 8 월, 이사회는 1 차 할인율을 6.25 %에서 5.75 %로 낮추고 연방 기금의 스프레드가 1 %에서 0.5 %로 감소했습니다. 2008 년 10 월, 리먼 브라더스 붕괴 후, 할인 기간 차입금은 1959 년에서 2006 년까지 월 평균 0.7 억 달러에 비해 4, 340 억 달러로 최고치를 기록했습니다. 금융 위기로 인해 이사회는 대출 기간을 밤새에서 30 일로 연장했습니다. 경제가 통제권을 되 찾으면 일시적인 조치가 철회되고 할인율은 하룻밤 대출로만 되돌려졌다.
연준은 미국의 할인 창구 프로그램에 따라 자체 할인율을 유지하지만 전 세계의 다른 중앙 은행들도 다른 변형 방식으로 유사한 조치를 사용합니다. 예를 들어, 유럽 중앙 은행 (European Central Bank)은 한계 대출 시설 역할을하는 상설 시설을 제공합니다. 금융 기관은 담보로 충분한 적격 자산을 제시하지 않고 중앙 은행으로부터 1 일 유동성을 얻을 수 있습니다.
할인 현금 흐름 분석
동일한 용어 인 할인율은 할인 현금 흐름 분석에도 사용됩니다. DCF는 예상되는 미래 현금 흐름을 기반으로 투자 가치를 추정하는 데 사용되는 일반적으로 따르는 평가 방법입니다. DCF 분석은 화폐의 시간 가치 개념을 기반으로 할인율을 사용하여 예상 미래 현금 흐름의 현재 가치를 계산하여 프로젝트 또는 투자의 실행 가능성을 평가하는 데 도움이됩니다.
간단히 말해, 프로젝트에 현재 (및 향후 몇 개월 동안) 특정 투자가 필요하고 향후 수익에 대해 예측할 수있는 경우 할인율을 사용하여 이러한 모든 현재 가치를 계산할 수 있습니다 현금 흐름. 순 현재 가치가 양수이면 프로젝트가 실행 가능한 것으로 간주됩니다. 그렇지 않으면 재정적으로 불가능한 것으로 간주됩니다.
DCF 분석과 관련하여 할인율은 현재가를 결정하는 데 사용되는 이율을 말합니다. 예를 들어 10 %의 이율을 제공하는 저축 제도에 오늘 100 달러를 투자하면 110 달러로 증가합니다. 다시 말해, 10 %의 할인율로 할인되었을 때 $ 110 (미래 가치)는 현재 100 달러 (현재 가치)의 가치가 있습니다. 미래의 $ 110과 같은 모든 미래 현금 흐름을 알고 있거나 합리적으로 예측할 수 있다면, 특정 할인율을 사용하여 그러한 투자의 현재 가치를 얻을 수 있습니다.
투자 또는 사업 프로젝트에 사용할 적절한 할인율은 무엇입니까? 국채와 같은 표준 자산에 투자하는 동안 위험이없는 수익률이 종종 할인율로 사용됩니다. 반면에, 사업이 잠재적 인 프로젝트의 실행 가능성을 평가하는 경우 가중 평균 자본 비용 (WACC)을 할인율로 사용할 수 있습니다. 이는 회사가 자본을 빌리거나 판매하여 자본에 지불하는 평균 비용입니다. 두 경우 모두 투자 또는 프로젝트를 진행하기 위해 모든 현금 흐름의 순 현재 가치는 양수 여야합니다. (관련 내용은 "Excel을 사용하여 시간에 따른 할인율을 계산하는 방법"을 참조하십시오)
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