목차
- 배당금 및 환매
- 배당 및 환매 방법
- 배당 vs. 환매의 예
- 장점과 단점
- 특별 고려 사항
배당금과 Buybacks의 차이점은 무엇입니까?
회사는 배당금을 지불하거나 주식을 다시 매입함으로써 두 가지 주요 방식으로 주주에게 보상합니다. 점점 더 많은 수의 블루 칩 또는 잘 설립 된 회사가 두 가지를 모두 수행하고 있습니다. 배당금과 주식 환매를 통해 주주 수익률을 크게 높일 수있는 강력한 조합을 만들 수 있습니다. 그러나 주식 매입 또는 배당 중 어느 것이 더 낫습니까?
배당금과 환매의 가장 큰 차이점은 배당금이 과세 될 현재 기간의 확실한 수익을 나타내는 반면, 환매는 주식이 매각 될 때까지 세금이 연기 될 불확실한 미래 수익을 나타냅니다.
미국에서는 2018 년 완료된 세금 연도에 대해 적격 배당금과 장기 자본 이득에 15 %의 특정 소득 기준 액까지 세금이 부과됩니다 (단일 제출시 $ 425, 800, 결혼시 공동으로 제출시 $ 479, 000). 한도를 초과하는 금액은 20 %입니다.
주요 테이크 아웃
- 바이 백과 배당금은 주주 수익률을 크게 높일 수 있습니다. 회사는 일반적으로 투자자가 세금을 납부해야하는 세후 이익으로부터 정기적으로 주주에게 배당금을 지불합니다. 장기적으로는 환매가 더 높은 자본 이익을 창출하는 데 도움이 될 수 있지만 투자자는 주식을 판매 할 때까지 세금을 납부 할 필요가 없습니다.
배당 및 환매 방법
배당과 환매 모두 회사의 주식을 소유함으로써 발생하는 전체 수익률을 높이는 데 도움이됩니다. 그러나 자본을 주주에게 돌려주는 방법이 투자자와 장기적으로 관련된 회사에게 더 나은 방법을 둘러싼 많은 논쟁이 있습니다. 회사는 매년 이익의 일부를 저축하고 축적 된 저축을 이익 잉여금 계정에 넣습니다. 이익 잉여금은 일반적으로 자본 지출 또는 공장 장비와 같은 대량 구매에 사용됩니다. 일부 회사의 경우 이익 잉여금을 배당금을 지급하거나 공개 시장에서 주식을 다시 매입 할 수 있습니다.
배당
배당금은 회사가 정기적으로 주주에게 지불하는 이익의 몫입니다. 현금 배당이 가장 일반적이지만 회사는 배당으로 주식을 제공 할 수도 있습니다. 배당은 투자 수익의 주요 구성 요소이기 때문에 현금 배당 회사와 같은 투자자. Standard & Poor 's에 따르면 1932 년 이래 배당금은 미국 주식의 총 수익의 거의 1/3에 기여했습니다. 자본 이익 또는 가격 상승으로 인한 이익은 다른 총 수익의 3 분의 2를 차지했습니다.
회사는 일반적으로 세후 이익에서 배당금을 지불합니다. 일단 수령 한 주주들은 많은 관할 지역에서 유리한 세율을 가지더라도 배당에 대한 세금을 납부해야합니다.
신생 기업 및 기술 부문과 같은 다른 고성장 기업은 배당을 거의 제공하지 않습니다. 이 회사들은 종종 초기 몇 년 동안 손실을보고하며 모든 이익은 일반적으로 성장을 촉진하기 위해 재투자됩니다. 예측 가능한 수입과 이익의 흐름을 가진 대기업은 일반적으로 배당금 지급에 대한 최고의 실적을 보유하고 있으며 최상의 지급금을 제공합니다. 또한 대기업은 시장을 확립하고 경쟁 우위를 확보 한 이후 수익 성장률이 낮은 경향이 있습니다. 결과적으로 배당금은 회사 주식에 대한 전반적인 투자 수익을 높이는 데 도움이됩니다.
환매
주식 환매는 회사가 주식을 시장에서 구입 한 것을 말합니다. 주식 환매의 가장 큰 이점은 회사가 보유한 주식 수를 줄이는 것입니다. 주식 재구매는 일반적으로 주당 순이익 (EPS) 및 주당 현금 흐름과 같은 주당 수익성 측정치를 높이고 자본 수익률과 같은 성과 측정을 개선합니다. 이러한 개선 된 지표는 일반적으로 시간이 지남에 따라 주가를 상승시켜 주주들에게 자본 이득을 가져옵니다. 그러나 이러한 이익은 주주가 주식을 매각하고 지분으로 얻은 이익을 인식 할 때까지 과세되지 않습니다.
회사는 부채, 현금 보유 또는 운영 현금 흐름으로 환매 자금을 조달 할 수 있습니다.
환매가 효과적이기 위해서는 타이밍이 중요합니다. 자기 주식을 되 찾는 것은 회사의 전망에 대한 경영진의 신뢰의 표시로 간주 될 수 있습니다. 그러나 어떤 이유로 든 주식이 계속해서 하락하면 그 신뢰는 잘못 될 수 있습니다.
배당 및 환매의 예
첫 해에 5 억 주가 넘는 Footloose & Fancy-Free Inc. (기호 FLUF)라고 부르는 가상 소비자 제품 회사의 예를 사용합시다.
주식은 20 달러에 거래되며 FLUF는 100 억 달러의 시가 총액을 제공합니다. FLUF는 1 년에 100 억 달러의 매출과 10 %의 순이익 마진을 가졌다 고 가정합니다. 순이익 (또는 세후 이익)은 10 억 달러입니다. 주당 수입은 주당 $ 2 (또는 10 억 달러의 이익 / 5 억 주)입니다. 결과적으로, 주식은 10의 P / E 배수로 거래됩니다 (또는 $ 20 / $ 2 = $ 10).
FLUF가 주주들에게 특히 관대하다고 느끼고 10 억 달러의 전체 순이익을 그들에게 돌려 주기로 결정했다고 가정하십시오. 배당 정책 결정은 두 가지 단순화 된 시나리오 중 하나에서 이루어질 수 있습니다.
시나리오 1: 배당
FLUF는 주당 $ 2의 특별 배당금으로 10 억 달러를 지불합니다. 귀하가 FLUF 주주이고 주당 20 달러에 구매 한 FLUF 1, 000 주를 소유한다고 가정하십시오. 따라서 특별 배당금으로 $ 2, 000 (1, 000 주 x $ 2 / 주)를받습니다. 세금 납부시 세금 공제 후 $ 1, 700 또는 세금 공제 후 8.5 % ($ 1700 / $ 20, 000 = 8.5 %)에 대해 세금으로 $ 300 (15 %)을 지불합니다.
시나리오 2: 환매
FLUF는 FLUF 주식을 구매하기 위해 10 억 달러를 소비합니다. 회사는 일반적으로 몇 달에 걸쳐 다른 가격으로 자사주 매입 프로그램을 실행합니다. 그러나 설명을 위해 간단하게 설명하기 위해 FLUF가 20 달러에 큰 주식 블록을 다시 매입한다고 가정 해 보자. 그 결과 회사의 주식 수가 5 억주에서 4 억 5 천주로 감소했습니다.
주식 수를 줄이면 주식 가치가 높아지기 때문에 20 달러에 구매 한 FLUF 1, 000 주식은 이제 더 가치가 있습니다. 2 년차에 회사의 수익과 순이익은 각각 1 년에서 100 억 달러와 10 억 달러로 변경되지 않았다고 가정하십시오. 그러나 미결제 주식의 수는 4 억 5 천만으로 감소했기 때문에 주당 이익은 2 달러가 아닌 2.22 달러입니다. 주식이 변동없는 가격 대 수익률 10으로 거래되는 경우, FLUF 주식은 이제 주당 $ 20 대신 $ 22.22 ($ 2.22 x 10)로 거래됩니다.
FLUF 주식을 1 년 이상 보유한 후 22.22 달러에 팔았고 장기 자본 이득 세금 15 %를 지불하면 어떻게됩니까? 귀하는 $ 2, 220의 자본 이득 (즉, ($ 22.22-$ 20.00) x 1, 000 주 = $ 2, 220)에 과세되며이 경우 세금 계산서는 $ 333이됩니다. 따라서 세후 이익은 $ 1, 887이 될 것이며, 그 후의 세금 환급은 대략 9.4 % ($ 1, 887 / $ 20, 000 = 9.4 %)입니다.
배당 및 환매의 장점과 단점
물론, 현실 세계에서는 일이 그렇게 편리해지지 않습니다. 환매와 배당에 대한 추가 고려 사항은 다음과 같습니다.
보장되지 않는 반품
주식 환매를 통한 미래 수익은 확실합니다. 예를 들어, FLUF의 사업 전망이 1 년 이후에 급격히 증가했으며 2 년째에 매출이 5 % 감소했다고 가정 해 봅시다. 투자자가 FLUF에 의심의 혜택을주고 수익 감소를 일시적인 사건으로 취급하지 않는 한 상당히 가능성이 높습니다 주식은 일반적으로 거래되는 수입의 10 배보다 낮은 수익률로 거래 될 것입니다. 2 년차의 주당 순이익 $ 2.22를 기준으로 배수가 8로 압축된다면, 주가는 주당 20 달러에서 11 % 하락한 17.76 달러로 거래 될 것입니다.
저성장 기업을위한 후원
이 시나리오의 단점은 정기적 인 환매가 지속적으로 미결제 주식 수를 줄이는 많은 블루칩이 누리는 것입니다. 이 감소는 외형과 외형 성장이 평범한 회사의 경우에도 주당 순이익 증가율을 크게 높일 수 있으며, 이로 인해 투자자들의 평가가 높아져 주가가 상승 할 수 있습니다.
부 건물
주식 매수는 감소 된 주식 수로 인한 주당 이익에 대한 유익한 영향과 주식이 매각 될 때까지 세금을 연기 할 수있는 능력으로 인해 시간이 지남에 따라 투자자들을위한 부를 쌓는 데 더 좋을 수 있습니다. 환매는 매년 과세되는 배당금 지급과 달리 결정화 될 때까지 세금없이 복리 후생 할 수있게합니다.
과세가 문제가되지 않는 비과세 계정의 경우, 시간이 지남에 따라 배당금이 증가하는 주식과 정기적으로 주식을 매입하는 주식 중에서 선택하는 것이 거의 없을 수 있습니다.
폭로
배당 지불의 주요 장점은 눈에 잘 띄는 것입니다. 배당금에 대한 정보는 금융 웹 사이트 및 기업 투자자 관계 사이트를 통해 쉽게 이용할 수 있습니다. 그러나 환매에 대한 정보는 찾기가 쉽지 않으며 일반적으로 기업 보도 자료를 통해 정보를 요구합니다.
적응성
환매는 회사와 투자자에게 더 큰 유연성을 제공합니다. 회사는 지정된 기간 내에 명시된 재구매 프로그램을 완료 할 의무가 없으므로, 진행 상황이 거칠면 환매 속도를 늦춰 현금을 절약 할 수 있습니다. 환매를 통해 투자자는 주식 매각 시점 및 그에 따른 세금 납부시기를 선택할 수 있습니다. 배당금의 경우 해당 연도에 세금 신고서를 제출할 때 세금을 납부해야하기 때문에 이러한 유연성은 제공되지 않습니다. 배당금은 배당금을 지불하는 회사의 재량이지만, 배당을 줄이거 나 없애는 것은 투자자가 선호하지 않습니다. 그 결과 배당이 축소, 중단 또는 제거되면 주주가 대량으로 주식을 매각 할 수 있습니다.
특별 고려 사항
배당금을 지속적으로 지불하거나 배당금이 가장 큰 회사는 시간이 지남에 따라 어떤 회사 그룹이 더 잘 수행 했습니까?
이 질문에 답하기 위해, 배당을 지급하는 회사와 환매를 발행하는 회사를 포함하는 인기있는 두 지수의 성과를 비교해 봅시다.
S & P 500 배당 귀족 지수에는 지난 25 년 이상 매년 배당을 늘린 회사가 있습니다. S & P 500 Buyback Index는 지난 4 분기의 주식 환매에 대해 지불 한 현금으로 회사의 시가 총액으로 나눈 가장 높은 환매 율을 가진 100 대 주식을 보유하고 있습니다.
2009 년 3 월에서 2019 년 3 월 사이에 S & P 500 Buyback Index의 연간 수익률은 21.09 %였으며, 배당 귀족 지수는 19.35 %의 연간 수익률을 기록했습니다. 둘 다 S & P 500을 능가했으며 같은 기간 동안 연간 수익률은 17.56 %였습니다.
2007 년 11 월부터 2009 년 3 월 첫째 주까지 16 개월 동안 글로벌 주식이 사상 최대 규모의 약세 시장 중 하나를 견뎌냈습니까? 이 기간 동안 Buyback Index는 53.32 % 하락한 반면, 배당 귀족은 43.60 % 감소하여 약간 개선되었습니다. S & P 500은 같은 기간 53.14 % 떨어졌다.
