목차
- 연구 결과
- 경험주의의 문제
- 이론
고도로 숙련 된 경제학자와 시장 전문가의 최선의 노력에도 불구하고 날씨가 주식 시장의 성과에 어떤 영향을 미치는지에 대한 광범위한 합의는 이루어지지 않았습니다.
날씨는 상인이 완전히 고립되지 않은 유비쿼터스 현상이기 때문에 약간의 영향을 미치게 될 것입니다. 반면, 월스트리트 나 멕시코의 허리케인에 비가 내리면 체계적으로 밸류에이션 또는 트레이더 낙관론을 바꿔야한다고 기대하는 분명하고 논리적 인 이유는 없습니다. 궁극적으로 흥미로운 질문이지만 금융 경제가 실제로 대답 할 준비가되어 있지 않은 질문입니다.
주요 테이크 아웃
- 허리케인이나 블리자드와 같은 날씨 사건으로 인해 시장이 하락하면 일부 사람들은 날씨에 그것을 비난한다고 말합니다. 재산 손해로 인한 재산 피해, 부상 또는 판매 손실 또는 집에 머무르기로 선택한 소비자는 종종 관련 링크를 식별하는 범인 그러나 금융 연구는 날씨와 주식 사이의 연관성을 보여주는 연구와 전혀 연관성이없는 연구를 통해 혼합 된 결과를 산출합니다.
연구 결과
실질적으로 주식 시장 성과와 기상 패턴 데이터 간의 상관 관계를 테스트하는 것은 어렵지 않습니다. 기상 학자와 기후학자는 평균 햇빛에서 해류까지 모든 것을 도표로 나타내며, 주식 시장의 성과는 공공 기록의 문제입니다.
트릭은 비교할 올바른 데이터를 선택하려고합니다. 동료 검토 연구는 이질적이고 상충되는 결과를 가지고 있습니다. 최근 유명한 예 중 하나는 2014 년 클리블랜드의 Case Western Reserve University에서 나온 "날씨 유도 분위기, 기관 투자가 및 주식 수익률"입니다. 개별 주가보다 가격이 높을수록 상대적으로 흐린 날이 증가한 것으로 나타났습니다. 기관별 판매량 증가.
"재고 및 날씨 효과"는 1980 년에 Journal of Financial Economics에 발표되었습니다. "달력 시간 가설"이라고 불리는 것에서 매우 큰 영향 계수 인 3.72를 발견 한 것 같습니다. 그러나 추가 검토에 따르면 날씨가 거래일이 월요일인지 아닌지에 비해 예측 변수가 훨씬 작습니다.
또 다른 연구는 "주식과 날씨: 데이터 마이닝의 운동인가, 또 다른 자본 시장의 변칙적인가?" 이 연구는 주가가 "기후에 의해 체계적으로 영향을 받았다"는 것을 보여준 1993 년 연구를 재현하려고 시도했다. 1997 년 연구는 귀무 가설을 기각 할 수 없었으며, 궁극적으로는 "체계적인 관계가 존재하지 않는 것"이라고 인정했다.
경험주의의 문제
과학적 방법은 물리 또는 화학에서 훌륭하게 작동합니다. 여기서 독립적 인 테스트는 제어되고 변수는 분리되지만 아무도 생태계 나 세계 경제에서 제어 된 테스트를 실행할 수 없습니다. 시스템이 복제하기에는 너무 커서 완전히 이해하기에는 너무나 복잡합니다. 데이터에는 한계가 있으며 시장 분석가가 기대할 수있는 가장 좋은 것은 인과 관계가 아닌 상관 관계를 보여주는 것입니다.
경제 또는 환경 과학의 대부분의 인과 모델은 회귀 기반입니다. 모델러는 어떤 요소가 관련성이 있거나 관련이 없는지 식별해야하며 모든 관련 요소에 대해 신뢰할 수 있고 비교 가능한 데이터가 있어야합니다. 또한 관련 변수에 가중치를 부여하고 가능한 손상 또는 바이어스에 대한 제어를 추가해야합니다. 이러한 모델 중 다수는 정교하고 수학적으로 아름답지만 모든 잠재력을 정확하게 설명 할 수는 없습니다.
이론
날씨와 월가에 대한 합리적인 이론 중 하나는 악천후로 인해 비즈니스 프로세스, 공급망 및 소비자 이동이 다른 요인들 사이에서 중단된다고 제안합니다. 실제로, 금융 매체는 종종 기상 문제에 대한 국내 총생산 (GDP) 성장 부진 또는 주식 시장 실적의 4 분의 1을 비난합니다. 대중적인 생각이지만 모든 사람이 동의하는 것은 아닙니다.
한 회의론자는 브룩스 맥도날드 (Brooks Macdonald)의 투자 전략 책임자 인 젬마 고드프리 (Gemma Godfrey)는 "시장이 날씨 문제로부터 격리되어있다"고 말했다. "시장은 가격이 책정되었으므로 시장에서 불리한 반응은 거의 없었으며 날씨가 따뜻할 때 상승 방은 줄어 들었습니다." 많은 사람들이 기상 학자들이 시장이 미리 변동을 잘 예측할 수있을만큼 충분히 좋다고 주장하면서 그녀에 동의한다.
행동 금융의 파생물 중 하나 인 대안 이론은 날씨가 분위기에 분명히 영향을 미치고 분위기는 투자자의 행동에 분명히 영향을 준다고 말합니다. 이 링크는 날씨에 영향을받는 주식 수익률에 대한 좋은 논거처럼 보이지만 제안자가 소리를내는 것만 큼 강력하지는 않습니다.
예를 들어 날씨가 기분에 영향을 미친다는 것을 보여주는 것만으로는 충분하지 않습니다. 날씨가 유가 증권 거래에 대한 의사 결정을 변경하는 방식으로 분위기에 영향을 미친다는 점을 입증해야합니다 (또는 대안으로 유가 증권 거래량이 실질적으로 다른 경우 저축 및 지출 습관을 변경 함). 이 분야에 대한 여러 연구에도 불구하고 경제학자들은 실제로 답을 얻지 못했습니다.
터키의 보르 사 이스탄불 주식 시장에서 2009 년과 2011 년 사이에 실시 된 한 연구에 따르면 투자자의 행동은 맑은 날, 흐린 날 또는 햇빛의 지속 시간에 영향을받지 않았지만 "흐림과 기온 수준에 영향을 받았을 것입니다""
2011 년 학부 경제 검토에 발표 된 다른 UC 버클리 연구는 "햇빛이 기분에 영향을 미치고 기분이 행동을 형성 할 수있다"고 결론을 내 렸으며 지난 반세기 동안 햇빛과 주가 사이의 "상당한 관계"를 발견했습니다.
한 연구에 따르면 터키의 맑은 날에는 아무런 영향이 없지만 경쟁 연구는 햇빛이 월가의 성능에 영향을 미친다고 주장합니다. 이론적으로 햇빛이 뉴욕 상인과 다르게 터키 상인에게 영향을 미칠 수는 있지만, 훨씬 더 합리적인 결론은 모델 기반 회귀 경제가 실제로 복잡한 인과 관계를 처리 할 준비가되어 있지 않다는 것입니다.
