유효 기간이란 무엇입니까?
유효 기간은 옵션이 포함 된 채권에 대한 기간 계산입니다. 이 기간 측정은 금리 변동에 따라 예상 현금 흐름이 변동한다는 사실을 고려합니다. 옵션이 포함 된 채권이 옵션이없는 채권처럼 행동하는 경우 유효 기간을 수정 된 기간으로 추정 할 수 있습니다.
채권의 만기가 길수록 유효 기간이 길어집니다.
유효 기간 이해
매입 옵션이있는 채권은 매입 옵션을 행사할 때 옵션이없는 채권처럼 행동하여 투자자에게 아무런 이익이되지 않습니다. 따라서 수익률이 변경되면 유가 증권의 현금 흐름을 변경할 수 없습니다. 예를 들어, 기존 이자율이 10 %이고 콜 러블 채권이 6 %의 쿠폰을 지불하는 경우, 콜 러블 채권은 회사가 채권을 호출하고 재발행하는 것이 최적이 아니기 때문에 옵션이없는 채권처럼 행동합니다 더 높은 금리로.
유효 기간은 이자율이 1 % 상승 할 때 채권에 대한 예상 가격 하락을 계산합니다. 유효 기간의 가치는 항상 채권의 만기보다 낮습니다.
주요 테이크 아웃
- 유효 기간은 금리 변동에 따라 예상 현금 흐름이 변동한다는 사실을 고려하여 옵션이 포함 된 채권에 대한 기간 계산입니다. 유효 기간은 이자율이 1 % 상승 할 때 채권에 대한 예상 가격 하락을 계산합니다. 옵션이 포함 된 채권이 옵션이없는 채권처럼 행동하는 경우 유효 기간을 수정 된 기간으로 추정 할 수 있습니다.
유효 기간 예
유효 기간 수식에는 4 가지 변수가 포함됩니다. 그들은:
P (0) = 액면가 $ 100 상당의 채권의 원래 가격
P (1) = 수익률이 Y % 감소한 경우 채권 가격
P (2) = 수익률이 Y % 증가한 경우 채권 가격
Y = P (1) 및 P (2)를 계산하는 데 사용 된 추정 수율 변화
유효 기간에 대한 완전한 공식은 다음과 같습니다.
유효 기간 = (P (1)-P (2)) / (2 x P (0) x Y)
예를 들어, 투자자가 100 % 액면의 채권을 구매하고 현재 채권이 6 %를 산출한다고 가정합니다. 10 베이시스 포인트의 수익률 변화 (0.1 %)를 사용하면 해당 금액의 수익 감소로 채권 가격이 $ 101로 계산됩니다. 또한 수익률을 10 베이시스 포인트 증가 시키면 채권의 가격은 $ 99.25가 될 것으로 예상됩니다. 이 정보가 제공되면 유효 기간은 다음과 같이 계산됩니다.
유효 기간 = ($ 101-$ 99.25) / (2 x $ 100 x 0.001) = $ 1.75 / $ 0.20 = 8.75
이 유효 기간 8.75는 100 베이시스 포인트 또는 1 %의 수익률이 변경 될 경우 채권 가격이 8.75 % 변경 될 것으로 예상됨을 의미합니다. 이것은 근사치입니다. 채권의 유효 볼록도를 고려하여 추정치를보다 정확하게 만들 수 있습니다.
