Facebook Inc. (FB)는 세계 최대의 소셜 네트워크를 소유하고 있습니다. 딥 포켓과 회사의 네트워크 효과가 결합되어 기술 전문가 및 혁신적인 신생 기업에 비해 경쟁 우위를 확보합니다. 자본 비용보다 높은 수익과 함께 광범위한 영업 마진은 이러한 이점에 대한 정량적 증거를 제공합니다. 그러나 페이스 북 산업의 역동적 인 특성은 경제 해자의 장기 지속 가능성에 의문을 제기합니다.
경제 해자
Warren Buffett은 회사가 가까운 미래에 경제적 이익을 창출 할 수있게 해주는 지속 가능한 경쟁 우위로 정의 된 경제 해자 개념을 개발하고 대중화하는 데 도움을주었습니다. 해자가 없으면 이익 마진은 결국 ROI (투자 수익률)와 같아 질 때까지 약화됩니다.
주요 테이크 아웃
- 페이스 북은 세계 최대의 소셜 미디어 네트워크로, 운영 비용과 자본 비용 이상의 일관된 수익은 회사의 경쟁 우위를 보여주는 증거입니다. 논란의 여지가 있지만 Facebook은 계속해서 성장하고 있으며 수많은 사용자를 끌어 들이고 있습니다.
해자는 규모의 경제, 네트워크 효과, 지적 재산권, 브랜드 아이덴티티 또는 법적 독점권에 의해 설립 될 수 있습니다. 버핏의 전략은 현금 흐름을 생성하고 미래 현금 흐름의 현재 가치를 추정하며 가격이 현금 흐름의 현재 가치보다 낮아질 때 주식을 구매하는 지속 가능한 해자가있는 회사를 식별하는 것입니다.
페이스 북의 질적 해자 분석
규모의 경제는 Facebook의 경쟁 우위의 중요한 부분이지만 저비용 제조 회사 나 유틸리티 회사와 같은 방식은 아닙니다. 기술이 빠르게 진화하는 경향은 기술 회사가 역동적 인 환경에 존재한다는 것을 의미합니다.
경쟁력을 유지하기 위해 기술 회사는 기존 오퍼링을 업데이트하고 새로운 제품이나 서비스를 출시해야합니다. 이는 내부 연구 개발에 투자하거나 소규모 혁신가를 확보함으로써 달성되며 대기업은 일반적으로 R & D 및 인수에 더 많은 비용을 투자 할 수 있습니다. 높은 지출이 권력 유지를 보장하지는 않지만 성공 가능성이 높아집니다.
Facebook의 가장 해자 소스는 네트워크 효과입니다. 이 회사의 주력 소셜 네트워크에는 20 억 명 이상의 사용자가 있습니다. 또한 Facebook은 Instagram과 WhatsApp에서 가장 인기있는 두 가지 모바일 응용 프로그램을 보유하고 있으며 2020 년 자체 메시징 서비스와 통합 할 계획이라고 밝혔다.
소셜 미디어 네트워크는 일반적으로 사용자층이 증가함에 따라 더욱 가치가 있습니다. 소규모 커뮤니티는 일반적으로 공유, 소비 및 토론이 적습니다. Facebook은 사용자가 다양한 방식으로 친구, 가족, 지인, 낯선 사람 및 비즈니스를 참여시킬 수있는 관심이없는 멀티미디어 플랫폼을 만들었습니다.
대규모 소셜 미디어 네트워크는 Facebook의 주요 수익 원인 광고주에게 더 가치가 있습니다. 네트워크가 클수록 더 많은 데이터를 제공하고 더 많은 잠재 고객 그룹에 액세스 할 수 있기 때문입니다. 사용자 정보가 노출 된 후 종료 된 Google Plus의 실패는 네트워크 효과 덕분에 Facebook의 지속 가능성을 보여줍니다.
브랜드 아이덴티티는 모든 신생 소셜 네트워크와 즉시 구분되므로 Facebook에 이점을 제공합니다. 그러나 이러한 이점은 네트워크 효과에 크게 영향을 미치며 온라인 서비스의 역사는 AOL 또는 MySpace와 같은 유명 브랜드가 얼마나 빨리 대중의 호의로 들어오고 나가는 지 보여줍니다. 지적 재산은 데이터 수집 용량을 개선하여 마진을 향상시킬 수 있지만 해자 형성에 미미한 영향을 미칩니다.
16 억
Facebook에 따르면 매일 Facebook에 로그인하는 사람 (2019 년) 수입니다.
이러한 요소들에 근거한 Facebook의 해자가 존재한다는 것은 부인하기 어렵지만, 그 이점의 지속 가능성은 논쟁의 여지가 있습니다. 회사의 급격한 성장으로 인해 상황이 빠르게 변할 수 있으며 웹 기반 서비스 소비자가 어려움을 겪을 수 있음을 알 수 있습니다. 또한 Microsoft Corp. (MSFT) 및 Alphabet Inc. (GOOGL)과 같은 기존 기술 거인은 향후 회사가 다각화되거나 재 포커스 될 때 Facebook과 겹칠 수 있습니다.
마지막으로, Facebook과 관련된 논쟁의 부족은 없었으며 사용자 개인 정보와 관련된 문제는 없었습니다. 2018 년에이 회사는 영국 기반의 데이터 마이닝 회사가 정치 캠페인이 투표권을 잡는 데 도움이되도록 특정 데이터 액세스를 허용하지 않은 일부 사용자 정보를 포함한 사용자 정보를 활용할 수 있다는 비난을 받았습니다. Cambridge Analytica 스캔들은 일부 사용자들 사이에서 계정을 삭제하려는 움직임을 일으켰습니다.
2018 년 퓨 리서치 조사에 따르면 4, 594 명의 설문 조사에 따르면 18 세에서 29 세 사이의 사용자 중 44 %가 스캔들에 뒤이어 Facebook 앱을 삭제했습니다. 그럼에도 불구하고, 부정적인 언론은 사용자 동향에 거의 영향을 미치지 않는 것처럼 보였습니다. 페이스 북은 2019 년 3/4 분기에 사용자 수가 1.6 % 증가한 22 억 4 천만 명으로보고했다.
양적 해자 지표
높고 지속 가능한 마진은 경제적 해자를 나타내는 최고의 지표입니다. 페이스 북의 영업 마진은 2012 년 10.6 %에서 2010 년 52.3 %로 변동이 심했다. 2013 년부터 2015 년까지 회사의 영업 마진은 35 ~ 40 % 범위에 있었다. 2018 년에는 50 % 가까이 최고점을 기록한 후 35 %로 떨어졌습니다.
2018 년 12 개월 동안 Facebook의 ROIC는 11 %로 초기 공개 오퍼링 이전에 실현 된 19 % 수준보다 훨씬 낮았지만 IPO 이후 수치와 일치했습니다. ROIC는 11 %로 계산 방법론에 따라 Facebook의 자본 비용 (약 6.7 %)을 초과합니다. 이 5 % 포인트 차이는 그다지 크지 않지만 Facebook은 여전히 이익의 우선 순위가 결정되지 않는 강력한 성장 단계에 있습니다.
