목차
- 관리직
- 주가가 전부는 아니다
- 재직 기간
- 전략과 목표
- 내부자 구매 및 재고 환매
- 보상
- 결론
대부분의 투자자는 회사가 좋은 관리 팀을 갖는 것이 중요하다는 것을 알고 있습니다. 문제는 관리 평가가 어렵다는 것입니다. 직업의 많은 측면은 무형입니다. 투자자는 재무 제표에만 관심을 두어 회사를 항상 확신 할 수는 없습니다. Enron, Worldcom 및 Imclone과 같은 낙진은 회사의 질적 측면을 강조하는 것의 중요성을 보여주었습니다.
주요 테이크 아웃
- 관리 평가를위한 마법의 공식은 없지만주의를 기울여야 할 요소가 있습니다. 주식 투자를 평가할 때 회사 경영진의 품질과 기술을 이해하는 것이 미래의 성공과 수익성을 추정하는 데 중요하지만, 주가 만 보더라도 허위 신호를 줄 수 있습니다. 실제로 Enron 및 Worldcom과 같은 여러 고위 직원들은 부실하고 부적당 한 경영진이 운영되고 있음에도 불구하고 주가가 급등했습니다. 관리자가 근무한 기간 및 보상 유형과 같은 간접적 인 지표 재고 매입과 같은 요소를 통해 경영진의 성과를 확인할 수 있습니다.
관리직
강력한 관리는 성공적인 회사의 중추입니다. 직원들도 매우 중요하지만 궁극적으로 전략적 결정을 내리는 것은 경영진입니다. 관리는 선박의 선장으로 생각할 수 있습니다. 보트를 실제로 운전하지는 않지만 안전한 여행을 보장하는 모든 요소를 돌 보도록 다른 사람들에게 지시합니다. (자세한 내용은 CEO 보상 해제를 참조하십시오.)
이론적으로 상장 회사의 경영진은 주주의 가치 창출을 담당합니다. 따라서 경영진은 소유주에게 이익이되는 회사를 운영하기 위해 비즈니스 영리를 갖추어야합니다. 물론 경영진이 주주에 대해서만 생각한다고 믿는 것은 비현실적입니다. 관리자도 사람이며 다른 사람과 마찬가지로 개인적인 이익을 찾고 있습니다. 관리자의 이익이 주주의 이익과 다른 경우 문제가 발생합니다. 이것이 일어나는 경향 뒤에있는 이론을 선택 의지 이론이라고합니다. 경영진의 보상이 어떻게 든 주주의 이익과 연결되어 있지 않으면 갈등이 발생할 것이라고한다. 이사회가 항상 주주의 구조에 올 것이라고 생각하여 순진하지 마십시오. 경영진은 주주들에게 유익한 실질적인 이유가 있어야합니다.
주가가 항상 좋은 경영을 반영하는 것은 아닙니다
어떤 사람들은 진정한 경영 가치가 최종선과 주가에 반영되기 때문에 질적 요소는 의미가 없다고 말합니다. 장기적으로는 이에 대한 진실이 있지만 단기적으로 강력한 성과가 좋은 관리를 보장하지는 않습니다. 가장 좋은 예는 닷컴의 몰락입니다. 한동안 모든 사람들은 새로운 기업가들이 사업 규칙을 어떻게 바꾸게 될지에 대해 이야기하고있었습니다. 주가는 성공의 확실한 지표로 간주되었다. 그러나 시장은 단기적으로 이상하게 행동합니다. 강력한 재고 실적만으로도 경영진의 품질이 우수하다고 가정 할 수는 없습니다.
재직 기간
한 가지 좋은 지표는 CEO 및 최고 경영진이 회사에 얼마나 오랫동안 서비스를 제공했는지에 대한 것입니다. 좋은 예가 전직 CEO 인 잭 웰치 (Jack Welch)가 퇴직하기 전 약 20 년 동안 회사에서 근무한 General Electric이 그 예입니다. 많은 사람들이 그를 최고 경영자 중 한 사람으로 선포했습니다.
워렌 버핏은 버크셔 해서웨이의 뛰어난 관리 보존 기록에 대해서도 이야기했다. 버핏의 투자 기준 중 하나는 회사와 장기적으로 견고하고 안정적인 경영을 찾는 것입니다. ( 최고 CEO의 경영 전략에 대해 자세히 알아보십시오.)
전략과 목표
경영진이 회사에 어떤 종류의 목표를 설정 했습니까? 회사는 사명을 가지고 있습니까? 사명 선언문은 얼마나 간결합니까? 좋은 사명 선언문은 경영진, 직원, 주주 및 파트너를위한 목표를 만듭니다. 회사가 최신 유행어와 회사 전문 용어로 사명 선언을 묶을 때 나쁜 징조입니다.
내부자 구매 및 재고 환매
내부자가 자신의 회사에서 주식을 구매하는 경우 보통 일반 투자자가하지 않는 것을 알고 있기 때문입니다. 내부 주식을 정기적으로 구매하면 투자자들이 관리자가 입에 돈을 투자 할 의사가 있음을 알 수 있습니다. 여기서 핵심은 경영진이 주식을 보유하는 기간에주의를 기울이는 것입니다. 빠르게 돈을 벌기 위해 주식을 뒤집는 것은 한 가지 일입니다. 장기 투자는 또 다른 것입니다.
주식 환매에 대해서도 마찬가지입니다. 환매에 대해 회사 경영진에게 문의하면 환매가 회사 자원의 논리적 사용이라는 것을 알 수 있습니다. 결국, 회사 경영의 목표는 주주의 수익을 극대화하는 것입니다. 회사가 진정으로 저평가 된 경우 환매는 주주 가치를 증가시킵니다.
보상
고위 경영진은 매년 6 ~ 7 명을 끌어 당깁니다. 좋은 경영진은 주주 가치를 높여서 시간과 시간을 스스로 지불합니다. 그러나 보상 수준이 너무 높은 것을 아는 것은 결정하기 어렵습니다.
고려해야 할 한 가지는 다른 산업의 경영진이 다른 금액을 차지한다는 것입니다. 예를 들어, 은행 업계의 CEO는 연간 2 천만 달러 이상을받는 반면 소매 또는 식품 서비스 회사의 CEO는 1 백만 달러 만 벌 수 있습니다. 일반적으로 동일한 업계의 CEO가 비슷한 보상을 받도록하려고합니다. ( 기업 은 누구에게 문의하십시오? )
회사가 고통받는 동안 관리자가 음란 한 돈을 벌면 의심스러워해야합니다. 만약 관리자가 장기적으로 주주들에 대해 관심이 있다면, 이 관리자는 어려운시기에 막대한 금액을 지불 할 것입니까? 그것은 모두 에이전시 문제로 귀결됩니다. 회사가 파산 할 때 CEO가 수백만 달러를 벌고 있다면, 좋은 일을하려면 어떤 인센티브가 필요합니까?
재고 옵션을 언급하지 않고 보상에 대해 이야기 할 수는 없습니다. 몇 년 전, 경영진이 주주 가치를 높이는 솔루션으로 많은 찬사를 받았습니다. 이론은 좋은 것처럼 보이지만 실제로는 잘 작동하지 않습니다. 옵션이 성과와 보상을 연계시키는 것은 사실이지만, 장기 투자자의 이익을 위해 반드시 그런 것은 아닙니다. 많은 경영진은 주가를 높이기 위해 필요한 모든 조치를 취해 신속하게 투자 할 수있는 옵션을 제공 할 수있었습니다. 투자자들은 그 책이 요리되었다는 것을 깨달았 기 때문에 주가는 하락했지만 경영진은 수백만 달러를 기록했다. 또한 주식 옵션은 무료가 아니기 때문에 돈은 어딘가에서 나 왔으며, 일반적으로 기존 주주의 주식이 희석되었습니다.
주식 소유권과 마찬가지로 경영진이 옵션을 부유하게하는 방법으로 사용하는지 또는 실제로 장기적으로 가치를 높이는 것과 관련이 있는지 살펴보십시오. 때로는 재무 제표의 메모에서이를 찾을 수 있습니다. (자세한 내용은 각주: 글씨 읽기 시작을 참조하십시오.)
그렇지 않은 경우 EDGAR 데이터베이스에서 양식 14A를 살펴보십시오. 14A는 무엇보다도 관리자에 대한 배경 정보, 보상 (옵션 부여 포함) 및 내부 소유권을 나열합니다.
결론
회사 경영진을 평가하기위한 단일 템플릿은 없지만, 논의한 문제로 회사 분석에 대한 아이디어를 얻을 수 있기를 바랍니다.
분기마다 재무 결과를 보는 것이 중요하지만 전체 내용을 알려주지는 않습니다. 재무 제표를 작성하는 사람들을 조사하여 약간의 시간을 보내십시오.
