현물 할인율과 선물 금리 간의 관계는 할인 된 현재 가치와 미래 가치의 관계와 유사합니다. 앞으로 이자율은 미래의 한 날짜 (지금부터 5 년)부터 단일 지불에 대한 할인율로 작용하고 가까운 미래 날짜 (지금부터 3 년)로 할인합니다.
계산하기 전에
이론적으로, 이자율은 현물 이자율과 유가 증권의 수입 및 재정 비용과 같아야합니다. 이 원칙은 주식 선물 계약에서 볼 수 있습니다. 여기서 선물 가격과 현물 가격의 차이는 해당 기간 동안 지불 할 수있는이자보다 적은이자를 지급합니다.
현물 요율은 즉각적인 구매 또는 판매를 원하는 구매자와 판매자가 사용하는 반면, 선물 가격은 미래 가격에 대한 시장의 기대치로 간주됩니다. 시장이 미래에 어떤 성과를 기대할 것인지에 대한 경제 지표로 사용될 수 있으며, 현물 요율은 시장 기대치를 나타내는 지표가 아니라 금융 거래의 시작점입니다.
따라서 특정 항목의 가격이 시간이 지남에 따라 어떻게 움직일 지에 대한 지식이나 정보가 있다고 생각하는 투자자가 선물 요금을 사용하는 것이 일반적입니다. 잠재적 인 투자자가 실제 미래 금리가 현재 제시된 선물 금리보다 높거나 낮을 것이라고 믿는 경우, 투자 기회를 나타낼 수 있습니다.
스팟에서 포워드 레이트로 변환
간단하게하기 위해, 제로 쿠폰 채권에 대한 선물 이자율 계산 방법을 고려하십시오. 앞으로 이자율을 계산하는 기본 공식은 다음과 같습니다.
의 포워드 요율 = (1 + rb) tb (1 + ra) ta-1-- 여기서: ra = 기간 ta 기간의 채권에 대한 스팟 요율
공식에서 "x"는 종료 미래 날짜 (예: 5 년)이고 "y"는 스팟 속도 곡선을 기준으로 더 가까운 미래 날짜 (3 년)입니다.
가정적인 2 년 채권은 10 %, 1 년 채권은 8 %를 산출한다고 가정합니다. 2 년 채권에서 발생하는 수익은 투자자가 1 년 채권에 대해 8 %를받은 다음 롤오버를 사용하여 12.04 %로 다른 1 년 채권에 롤오버하는 것과 같습니다.
의 이자율 = (1 + 0.08) 1 (1 + 0.10) 2−1 = 0.1204 = 12.04 %
이 가상의 12.04 %는 투자의 선도 금리입니다.
관계를 다시 확인하기 위해 3 년 및 4 년 채권의 스팟 비율이 각각 7 % 및 6 %라고 가정합니다. 3 년에서 4 년 사이의 이자율 – 3 년 만기 채권이 만기 된 후 1 년 만기 채권으로 이체되는 경우 필요한 해당 비율은 3.06 %입니다.
스팟 및 포워드 레이트 이해
현물 금리와 선물 금리의 차이점과 관계를 이해하려면 금리를 금융 거래 가격으로 생각하면 도움이됩니다. 연간 쿠폰이 $ 50 인 $ 1, 000의 채권을 고려하십시오. 발행인은 기본적으로 $ 1, 000를 빌리기 위해 5 % ($ 50)를 지불하고 있습니다.
"현물"이자율은 금융 계약의 가격이 현물 날짜에 표시되며 일반적으로 거래 후 2 일 이내입니다. 현물 이율이 2.5 % 인 금융 상품은 현재 구매자 및 판매자 조치를 기반으로 거래의 합의 된 시장 가격입니다.
선물 환율은 미래에 발생할 수있는 금융 거래의 이론적 가격입니다. 현물 요율은 "오늘 금융 거래를 실행하는 데 얼마의 비용이 듭니까?"라는 질문에 대답합니다. 이자율은 "향후 X 일에 금융 거래를 실행하는 데 드는 비용은 얼마입니까?"라는 질문에 대답합니다.
현물 가격과 선물 환율이 모두 합의됨에 유의하십시오. 실행 타이밍이 다릅니다. 합의 된 거래가 오늘 또는 내일 발생하는 경우 현물 요율이 사용됩니다. 합의 된 거래가 차후에 발생할 때까지 설정되지 않은 경우 선물 금리가 사용됩니다. (관련 읽기에 대해서는 "전달 속도와 스팟 속도: 차이점은 무엇입니까?"를 참조하십시오.)
