가장 복잡한 유형의 투자 상품은 광범위한 파생 상품 증권에 속합니다. 대부분의 투자자들에게 파생 상품 개념은 이해하기 어렵습니다. 그러나 파생 상품은 일반적으로 정부 기관, 은행 기관, 자산 관리 회사 및 기타 유형의 기업에서 투자 위험을 관리하는 데 사용되므로 투자자는 이러한 제품이 무엇을 나타내는 지, 어떻게 투자를 사용하는지에 대한 일반적인 지식을 가지고 있어야합니다. 전문가.
전달 파생 계약 개요
파생 상품의 한 유형으로서, 선물 계약, 옵션 계약 및 스왑 계약과 같은보다 복잡한 파생 상품에 대한 일반적인 이해를 제공하기 위해 선도 계약을 예로 사용할 수 있습니다. 선물 계약은 정부의 규제를받지 않기 때문에 매우 인기가 있으며 구매자와 판매자 모두에게 개인 정보를 제공하며 구매자와 판매자의 특정 요구를 모두 충족하도록 사용자 지정할 수 있습니다. 불행하게도, 선물 계약의 불투명 한 특징으로 인해 선물 시장의 규모는 기본적으로 알려져 있지 않습니다. 결과적으로, 선진 시장은 다양한 유형의 파생 시장을 가장 잘 이해하지 못합니다.
선도 계약의 사용과 관련된 투명성의 압도적 인 부족으로 인해 많은 잠재적 인 문제가 발생할 수 있습니다. 예를 들어, 선물 계약을 사용하는 당사자는 불이행 위험에 노출되며 공식 정보 센터가 없어 거래 완료에 문제가있을 수 있으며 파생 계약이 잘못 구성되면 잠재적으로 큰 손실에 노출 될 수 있습니다. 결과적으로, 이러한 유형의 거래를 사회 전체에 관여하는 당사자들로부터 선물 시장의 심각한 재정 문제가 넘칠 가능성이 있습니다. 현재까지 계약을 체결 한 당사자들 사이에서 체계적인 불이행과 같은 심각한 문제는 발생하지 않았습니다. 그럼에도 불구하고, “큰 실패”라는 경제적 개념은 대기업이 앞으로 계약을 체결 할 수있는 한 항상 문제가 될 것입니다. 옵션과 스왑 시장을 모두 고려할 때이 문제는 더욱 큰 문제가됩니다.
거래 및 정산 절차
선물 계약은 장외 시장에서 거래됩니다. NYSE, NYMEX, CME 또는 CBOE와 같은 거래소에서는 거래하지 않습니다. 계약이 만료되면 거래는 두 가지 방법 중 하나로 정산됩니다. 첫 번째 방법은 "배달"이라고하는 프로세스를 통하는 것입니다. 이러한 유형의 정산에서, 선물 계약 위치가 긴 당사자는 자산이 인도되고 거래가 완료 될 때 위치가 짧은 당사자에게 지불합니다. "배달"이라는 거래 개념은 이해하기 쉽지만, 기초 자산을 제공하는 구현은 짧은 포지션을 가진 당사자에게는 매우 어려울 수 있습니다. 결과적으로“현금 결제”프로세스를 통해 선물 계약을 완료 할 수도 있습니다.
현금 결제는 배송 결제보다 복잡하지만 여전히 이해하기 쉽습니다. 예를 들어, 연초에 한 곡물 회사가 같은 해 11 월 30 일 농부로부터 부셸 당 5 달러에 백만 부셸의 옥수수를 구매하겠다는 계약을 체결했다고 가정 해 봅시다. 11 월 말 옥수수가 공개 시장에서 부셸 당 4 달러에 판매되고 있다고 가정하자. 이 예에서, 계약 기간이 긴 곡물 회사는 현재 부셸 당 $ 4의 자산을 농부로부터 받아야합니다. 그러나 연초에 시리얼 회사가 부셸 당 5 달러를 지불하기로 합의했기 때문에, 시리얼 회사는 농부가 부셸 당 4 달러로 공개 시장에서 옥수수를 판매하도록 요청할 수 있으며, 시리얼 회사는 농부에게 부셸 당 $ 1의 현금 지불. 이 제안에 따라 농부는 여전히 옥수수 1 부셸 당 $ 5를받습니다. 거래의 다른 측면에서, 시리얼 회사는 공개 시장에서 부셸 당 4 달러로 필요한 옥수수 부셸을 간단히 구매할 것입니다. 이 과정의 최종 효과는 곡물 회사에서 농부에게 옥수수 1 부셸 당 1 달러를 지불하는 것입니다. 이 경우 납품 프로세스를 단순화하기위한 목적으로 만 현금 결제를 사용했습니다.
통화 선도 파생 계약
파생 계약은 복잡한 금융 상품으로 만드는 방식으로 조정될 수 있습니다. 이 시점을 설명하기 위해 화폐 계약을 사용할 수 있습니다. 통화 선물 계약 거래를 설명하기 전에, 통화가 일반인에게 어떻게 인용되는지, 기관 투자자가 재무 분석을 수행하는 방법을 이해하는 것이 중요합니다.
관광객이 뉴욕시 타임스 스퀘어를 방문하면 미국 달러당 외화 환율을 게시하는 환전소를 찾을 수 있습니다. 이 유형의 규칙이 자주 사용됩니다. 간접 인용으로 알려져 있으며 아마도 대부분의 소매 투자자가 돈을 교환하는 관점에서 생각하는 방식 일 것입니다. 그러나 재무 분석을 수행 할 때 기관 투자자는 외화 단위당 국내 통화 단위 수를 지정하는 직접 견적 방법을 사용합니다. 이 과정은 증권 업계의 분석가에 의해 확립되었습니다. 기관 투자자는 특정 주식의 한 주식으로 구매할 수있는 주식의 수량이 아니라 주어진 주식의 한 유닛을 구입하는 데 필요한 국내 통화의 금액으로 생각하는 경향이 있기 때문입니다. 국내 통화. 이 컨벤션 표준이 주어지면, 직접 견적은 적용 계약이자 차익 거래 전략을 구현하기 위해 어떻게 선도 계약이 사용될 수 있는지 설명하는 데 사용될 것입니다.
미국 통화 상인은 유럽에서 유로화를 위해 정기적으로 제품을 판매하는 회사에서 일하고, 그 유로는 궁극적으로 미국 달러로 다시 전환해야한다고 가정합니다. 이러한 유형의 포지션의 트레이더는 공개 시장에서 미국 달러와 유로 사이의 현물 요율과 선물 환율뿐만 아니라 두 상품의 무위험 수익률을 알고있을 것입니다. 예를 들어, 통화 거래자는 공개 시장에서 유로당 미국 달러 현물 요율이 유로당 $ 1.35 미국 달러이며 연간 미국 위험이없는 비율은 1 %이고 유럽의 연간 위험이없는 비율은 4 %라는 것을 알고 있습니다. 공개 시장에서의 1 년 통화 선물 계약은 유로당 $ 1.50 미국 달러의 환율로 표시됩니다. 이 정보를 사용하면 통화 거래자가 적용 대상이자 차익 거래 기회를 사용할 수 있는지 여부와 선물 계약 거래를 사용하여 회사에 무위험 이익을 창출 할 수있는 포지션을 설정하는 방법을 결정할 수 있습니다.
해당이자 차익 거래
엄중 한 차익 거래 전략
해당이자 차익 거래 전략을 시작하려면 먼저 통화 거래자는 효율적인 이자율 환경에서 미국 달러와 유로 사이의 선물 계약이 무엇인지 결정해야합니다. 이러한 결정을하기 위해, 거래자는 유로당 미국 달러 스팟 레이트를 1의 유럽 연간 무위험 비율로 나눈 다음 그 결과에 1의 미국 무위험 비율을 더한 값으로 곱합니다.
x (1 + 0.01) = 1.311
이 경우, 미국 달러와 유로 간의 1 년 선물 계약은 유로당 $ 1.311 미국 달러로 판매되어야합니다. 공개 시장에서의 1 년 선물 계약은 유로당 $ 1.50 미국 달러로 판매되기 때문에, 통화 거래자는 공개 시장의 선물 계약이 너무 비싸다는 것을 알 것입니다. 따라서, 호의적 인 통화 거래자는 비싼 가격의 물건은 이익을 내기 위해 판매되어야한다는 것을 알고, 따라서 통화 거래자는 선물 계약을 판매하고 현물 시장에서 유로 통화를 구매하여 무위험 수익률을 얻을 것입니다 투자.
해당 관심 차익 거래 전략은 다음 네 가지 간단한 단계로 달성 할 수 있습니다.
1 단계: 통화 거래자는 $ 1.298를 가져와 € 0.962를 구매해야합니다.
해당이자 차익 거래 전략을 구현하는 데 필요한 미국 달러와 유로의 금액을 결정하기 위해 통화 거래자는 유로당 1.35 달러의 현물 계약 가격을 1 년에 유럽의 연간 무위험 이율 4 %로 나눕니다.
1.35 / (1 + 0.04) = 1.298
이 경우 거래를 용이하게하기 위해 $ 1.298가 필요합니다. 다음으로, 통화 거래자는이 거래를 용이하게하기 위해 얼마나 많은 유로가 필요한지 결정할 것입니다. 이는 단순히 유럽의 연간 무위험 비율 인 4 %를 1로 나눔으로써 간단히 결정됩니다.
1 / (1 + 0.04) = 0.962
필요한 금액은 € 0.962입니다.
2 단계: 상인은 연말에 $ 1.50의 가격으로 € 1.0를 전달하기 위해 선물 계약을 판매해야합니다.
3 단계: 거래자는 유럽 리스크가없는 4 %의 이자율을 획득하여 해당 연도의 유로 포지션을 유지해야합니다. 이 포지션의 가치는 € 0.962에서 € 1.00로 증가합니다.
0.962 x (1 + 0.04) = 1.000
4 단계: 마지막으로 선물 계약 만료일에 거래자는 € 1.00를 전달하고 $ 1.50를받습니다. 이 거래는 15.6 %의 무위험 수익률과 동일합니다. 이는 $ 1.50을 $ 1.298로 나누고 합계에서 하나를 빼서 적절한 단위로 수익률을 결정함으로써 결정될 수 있습니다.
(1.50 / 1.298) – 1 = 0.156
이 보험이 적용되는 차익 거래 전략의 메커니즘은 투자자가 이해하는 데 매우 중요합니다. 왜 투자자들이 무한한 위험없는 이윤을 얻지 못하도록 금리 패리티가 항상 진실을 유지해야하는지 설명하기 때문입니다.
선물 계약 및 기타 파생 상품
이 기사에서 알 수 있듯이 선물 계약은 매우 복잡한 금융 상품으로 맞춤화 할 수 있습니다. 이러한 유형의 계약의 폭과 깊이는 선물 계약 전략을 구현하는 데 사용할 수있는 다양한 유형의 기초 금융 상품을 고려할 때 기하 급수적으로 확장됩니다. 예를 들어 개별 주식 증권 또는 지수 포트폴리오에 대한 주식 선물 계약, 재무부와 같은 유가 증권에 대한 고정 소득 선물 계약, 업계에서 일반적으로 금리로 알려진 LIBOR와 같은 금리에 대한 금리 선물 계약 사용 계약.
마지막으로 투자자는 선물 계약 파생 상품이 일반적으로 선물 계약, 옵션 계약 및 스왑 계약의 기초로 간주된다는 것을 이해해야합니다. 선물 계약은 기본적으로 공식 거래소와 정보 센터가있는 표준화 된 선물 계약이기 때문입니다. 옵션 계약은 기본적으로 투자자에게 특정 시점에 거래를 완료 할 수있는 옵션을 제공하지만 의무는 아닙니다. 스왑 계약은 기본적으로 투자자가 주기적으로 조치를 취해야하는 선물 계약의 체인 연결 계약입니다.
결론
선물 계약과 다른 파생 상품 간의 연결이 이해되면 투자자는 자신의 처분에 따른 재무 도구, 파생 상품이 위험 관리에 미치는 영향, 파생 시장이 얼마나 많은 정부 기관에 미칠 수 있는지를 깨닫기 시작할 수 있습니다 전 세계 기관, 은행 기관 및 기업.
