금융계에서 게티 오일 인수만큼이나 드라마틱 한 에피소드는 거의 없습니다. 그것은 역사상 가장 큰 인수였으며 미국 금융가 T. Boone Pickens와 같은 주요 선수뿐만 아니라 Ivan Boesky와 Martin Siegel도 포함했습니다.
죽음과 오페라
1976 년 미국의 산업가이자 게티 오일 설립자 인 J. Paul Getty가 사망했을 때 그의 회사는 재정적 혼란에 빠졌습니다. Getty Oil은 가족 소유 였지만 Getty 가족은 함께 일할 때마다 자주 싸웠습니다. 게티 오일 이사회의 도움을 받아 J. Paul Getty의 막내 아들 Gordon Getty가 공동 이사로 선출되었습니다.
고든 게티는 회사에 개인적으로 참여 했음에도 불구하고 가족 사업보다 작곡과 오페라에 항상 더 관심이 있었기 때문에 이상적인 선택으로 보였습니다. 1982 년 C. Lansing Hayes Jr. 공동 이사의 사망으로 모든 것이 바뀌 었습니다. 갑자기 Getty는 40 %의 Getty Oil을 통제하여 회사의 미래에 대한 관심을 자극했습니다. (신뢰는 부동산 계획의 닻이지만 용어가 혼동 될 수 있습니다. 우리는 혼란을 극복하고 Pick The Perfect Trust를 읽어보십시오.)
T. Boone Pickens와의 만남
Getty는 Getty Oil을 통제하기를 원했지만 실제 일상 업무에 참여하고 싶지는 않았습니다. 그는 이사회가 가장 큰 문제에 대한 해결책을 찾도록 돕기로 결정했을 때 분명 해졌다. 게티 오일의 주가는 둔상이었다. 이 회사는 주당 약 100 달러의 가치가있는 석유를 보유하고 있었지만, 주식을 50 달러 내외로 유지하기 위해 애썼다. 이사회에 문의하지 않고 Getty는 Getty Oil의 주가 회복에 관해 월스트리트 전문가들과 이야기를 나 it습니다. 그가 선택한 전문가는 기업 레이더 T. Boone Pickens를 포함한 인수 전문가와 인수 전문가를 활용했습니다.
피켄 스는 게티 오일이 월스트리트를 휩쓸고있는 기업 구조 조정에 대해 익었다고 게티에게 말했다. Pickens는 재무 리엔지니어링을 통해 Getty가 경영진의 소유권을 증가시켜 관리자가 소유자처럼 생각하고 행동하기를 원했습니다. 고든 게티 (Gordon Getty)는 충고에 대해 깊이 생각하고 피츠 (Pickens)와 게티 이사회 회장 인 시드니 피터슨 (Sidney Peterson)의 회의를 개최했다. (이러한 모든 문제를 해결해야하는 이유 는 무엇 입니까? 왜 회사가 주가에 대해 관심 을 가지 는지 알아보십시오.)
피터슨은 게티가 민감한 회사 정보를 잘 알려진 침입자와 공유하고 피켄 스가 회사에 자발적인 입찰을하지 않을 것이라는 계약에 서명하도록 강요했다. ( 기업 인수 방어: 주주의 관점 에서 기업이 원치 않는 인수로부터 자신을 보호하기 위해 사용하는 전략에 대해 알아보십시오.)
피터슨은 게티가 회사를 장악하려고한다고 확신하면서 회의를 떠났다. Gordon Getty는 주식 인수를 제안한 다른 인수 전문가 인 Bass Brothers를 만났을 때이 개념을 더욱 발전 시켰습니다. 게티가 월스트리트의 모든 사람에게 회사 비밀을 유출하는 것을 막기 위해 이사회는 투자 은행 인 Goldman Sachs가 Getty Oil을 가치있게하기로 합의했습니다. 동시에, Peterson은 Getty의 소유물을 희석하거나 다른 공동 관리인에게 그를 고치도록하는 방법을 찾기 시작했습니다.
내면 성소에서의 전투
1983 년 7 월 Goldman Sachs는 Getty Oil이 연간 5 억 달러의 주식 환매 계획을 시작한다고 제안했습니다. 서류 상으로는 합당한 결론 이었지만 실제로 이사회와 게티는 서로 대립했습니다. 환매는 Getty가 회사의 40 %를 50 % 이상의 지배 지분으로 늘림으로써 회사를 지배하게 할 것입니다. 이 시점에서 이사회는 고든 게티가 주가 약세 이상을 두려워했다. 회의에서 게티는 "내가 정말로 원하는 것은 가치를 최적화하는 최적의 방법을 찾는 것"이라고 유명하게 말했다. 불편한 침묵 후, 이사회 멤버는 "고든, 방금 말한 것을 알지만 방 안에있는 사람은 아무도 없습니다."라고 말했습니다.
운동은 패배했고 이사회와 게티는 기업 역사상 가장 추악한 싸움 중 하나에 빠져 들었다. 게티는 게티 박물관이 통제하는 주식의 12 %를 옆으로 가져 가면 보드를 뒤집을 수 있다는 것을 알았습니다. 그는 박물관 회장 Harold Williams와 회의를 열었다. 윌리엄스는 게티가 권력을 행사하려한다고 우려했고, 그는 침입자 방어 전문 변호사를 고용했다.
윌리엄스의 두려움에 맞서 게티는 대부가 제안하는 회의에 왔습니다. 게티는 신탁과 박물관이 게티의 모든 이사들을 제거하고 교체했다는 문서를 준비했다. 고든 게티는 새로운 이사를 임명 할 것입니다. 그 대가로 Getty는 박물관의 주식을 매우 합리적인 가격으로 구입할 것입니다. Williams의 변호사는 그러한 계약이 체결되면 수년간의 주주 소송을 예견했기 때문에 Williams는 기권했습니다.
곧 Getty 이사회는 Getty의 대량 덤프 시도에 대해 알게되었으며 인수 전문가를 고용하여 인수 방어를 구축했습니다. (대부에서 퍼프에 이르기까지 월스트리트 주변에 들어온 "범죄 요소"에 익숙해 지려면 수갑 및 흡연 총: 월스트리트의 범죄 요소 참조)
흑기사와 보 스키를 입력하십시오
게티는 이사회 팀을 상대로 Kidder and Peabody의 Martin Siegel을 찾았습니다. 이사회, 박물관, 고든 게티 (Gordon Getty) 등 세 당사자는 어느 누구도 자신의 주식을 팔지 못하게하는 1 년의 정지 계약에 서명 할 것을 확신했다. 합의서가 비준되는 날, 이사회는 게티가 그 방을 떠날 때까지 기다렸다가 고든 게티를 상대로 소송을 제기 할 게티 가족을 찾았다 고 발표했다. 게티의 15 살짜리 조카 인 타라 가브리엘 갤럭시 축음기 게티는 삼촌을 고소하여 새로운 공동 이사를 소개했다. 이러한 유형의 핸디 한 전술은 윌리엄스가 게티와 함께 회사를 팔려고 노력하게 만들었습니다.
합법적 인 전투는 게티 오일이 인수에 성공했다는 명확한 신호였습니다. Pennzoil의 Hugh Liedtke는 주당 100 달러의 Getty에게 사적인 제안을함으로써 흑기사가되었습니다. Liedtke는 미결제 주식의 20 %를 구매하고, 이사회에 자리를 잡고, 박물관의 주식을 매입하고, Getty와 협력하여 Getty와 회사를 완전히 통제 할 수있는 계약을 체결했습니다. 윌리엄스는 박물관의 주가가 120 달러로 올랐다면 원칙적으로 합의했다. Liedtke는 1983 년 12 월 27 일-그의 경쟁의 대부분이 휴가를 위해 떠나는 시간에 입찰을하였습니다.
같은시기에, 중재인 Ivan Boesky는 많은 양의 Getty Oil 주식을 샀습니다. 그것은 나중에 그에게 엄청난 재산을 가져 왔습니다. 팁이 Marty Siegel에서 나온 것으로 나타났습니다. (여기 우리는 내부자 거래의 획기적인 사건을 살펴보고, Top 4 Most Scandalous Insider Trading Debacles를 읽으십시오 .)
이중 교잡
이사회는 Getty와 Pennzoil 입찰에 대해 동맹을 맺기를 원했습니다. 그들은 자신이 운명에 처해 있음을 알았 기 때문에 주식을 다시 사들이고 회사를 최고 입찰자에게 경매하고 싶었습니다. 모든 변호사와 투자 은행가들이 참석 한 이사회에서 박물관은 이사회가 거래에 동의하지 않는 한 윌리엄스와 함께 누군가에게 팔기를 거부하는 중재자 역할을했습니다.
Liedtke의 제안은 미결제 주식에 대해 주당 110 달러까지 올렸습니다. 이로 인해 현행 가격보다 높은 가격을 제시하는 거래를 거부하면 주주 소송이 발생할 수 있지만, 매각으로 인해 Goldman Sachs가 회사를 평가 한 주당 120 달러 미만의 가격으로 판매하는 소송이 발생할 수 있습니다.. 골드만 삭스 (Goldman Sachs) 대표 지포 보이시 (Geoffrey Boisi)는 110 달러가 합당한 제안이라는 문서에 서명을 거부했다.
이사회는 회사가 공개 시장에서 얻을 수있는 것을 알아 내기 위해 90 일 동안의 요청으로 입찰을 거부했습니다. 게티는 거절했다. 이사회는 이사회에 알려지지 않은 Pennzoil과 2 차 계약을 맺었는지 곧바로 물었고, Getty는 자신의 고문과 대화를 나눌 필요가 있다고 응답했다. 문제는 방에있는 모든 변호사들에게 물었고, 게티와 펜 조일은 거래가 거부되면 이사회를 해고하기로 동의 한 것으로 밝혀졌다. 방 안의 분위기는 빨리 사라졌지 만, 지금까지 월스트리트는 내부의 불일치에도 불구하고 큰 일을 추진하고 있었고 모든 선수들은 압박감을 느끼고있었습니다. (CEO, CFO, 사장 및 부사장: 기업 구조의 기본 에서 차이점을 구별하는 방법에 대해 알아보십시오.)
트리플 크로스
Liedtke는 120 달러가 이번 계약을 성사시킬 것이라고 들었지만, 몇 년 동안 추가로 5 달러를 내고 만 112.50 달러로 제안을 제기했다. 합의는 원칙적 으로 이루어졌으며 모든 당사자는 원칙적 으로 그 효력을 명시하여 합의 했습니다 .
한편 보이시는 텍사코 존 존 맥킨리 (John K. McKinley) 회장의 형태로 그레이 나이트를 발견했다. Texaco의 경영진은 거래가 있었는지 묻기 위해 Boisi에 연락했고 Boisi는 그것이 원칙적으로 이루어졌지만 최종적인 것은 아니라고 말했다. 그런 다음 Texaco 팀은 얼마를 제공해야하는지 물었습니다. Texaco는 주당 125 달러를 제공했으며 Gordon Getty와 마찬가지로 박물관은 Texaco에 판매되었습니다. Texaco는 이제 지배적 인 관심을 가졌습니다. 이 거래를 고려하고 이미 축하 한 Liedtke는 분노했습니다.
결론
게티 오일-텍사코 거래는 월스트리트 역사상 가장 추악한 전투 중 하나입니다. 그럼에도 불구하고 결과는 모든 게티 오일의 주주들에게 이익이되었습니다. 그러나 Pennzoil이 소송을 제기하고 결국 110 억 달러의 벌금과 손해 배상을 받았기 때문에 그것은 진정한 결말이 아니 었습니다. Pennzoil은 또한 Texaco를 파산에 몰두 시켰고, 약 30 억 달러의 합의에 도달 할 때까지 법원에서 쓴 전쟁이 벌어졌습니다. 게티 오일 사가는 금융 리엔지니어링이 두 가지 모두에 도움을 준 사례입니다. 게티 오일의 투자자들은 실적이 저조한 보유가 50 % 이상 급등하여 피해를 입었다는 것을 기억하십시오. 항상 경영진의 흔들림과 구조 조정이 필요하지만 게티 오일은 아닐 것입니다. (기업이 파산 신청을하면 주주가 가장 많이 잃게됩니다. 기업 파산 개요 및 기업 거절 활용의 이유를 알아보십시오.)
