저금리 금리 환경의 채권 소득 투자자들은 종종 현재 채권과 CD에서받는 높은 금리가 만기까지 지속되지 않는다는 것을 알게됩니다. 대부분의 경우, 발행인으로부터 교장이 미래의 특정 날짜에 환불 될 것이라는 통지를받습니다. 통화 기능이있는 채권은 고정 수입 상품 발행자에게 이자율 하락에 대한 보호 수단으로이 권리를 제공합니다.
더 높은 이자율 전망이 통화 가능 채권을 더 매력적으로 만들 수 있지만, 통화 규정은 충격이 될 수 있습니다. 채권이 호출 될 때 발행자가 보너스를 지불하더라도 돈을 잃을 수 있습니다. 또한, 비슷한 수익률로 현금을 재투자하지 못할 수 있으며 이는 포트폴리오를 혼란시킬 수 있습니다.
여기에서는 통화의 작동 방식, 손실의 원인, 통화 가능 채권에서 찾아야 할 사항 및 채권 호출 가능성을 준비하는 방법을 살펴 봅니다.
통화 기능이란 무엇입니까?
채권 및 기타 고정 수입 상품의 새로운 문제는 현재 금리 환경을 반영하는 금리를 지불합니다. 요율이 낮 으면 해당 기간 동안 발행 된 모든 채권과 CD도 낮은 요율을 지불합니다. 요금이 높으면 동일한 규칙이 적용됩니다. 그러나 고정 수입 투자의 발행자들은 금리가 내려간 후에도 높은 이자율을 계속 지불해야 할 때 현금 흐름을 낭비 할 수 있다는 것을 알게되었습니다. 따라서 종종 요금에 급격히 하락할 경우 장기 문제를 조기에 환불 할 수있는 통화 기능을 문제에 포함시킵니다. 많은 단기적인 문제들도 부를 수 있습니다.
예를 들어, 5 %를 지불하는 30 년 메모를 발행하는 회사는 회사에 5 년 후와 같이 미리 정해진 기간이 지난 후이를 사용할 수 있도록하는 통화 기능을 채권에 통합 할 수 있습니다. 이런 식으로, 이슈가 매각 된 후 금리가 2 ~ 4 %로 떨어지더라도 회사는 채권자에게 5 %를 계속 지불 할 필요가 없습니다. 회사는 때때로 주식 제공의 수익금을 사용하여 채권 부채를 처분 할 수도 있습니다.
전화 알림을받을 때
채권자는 발행자에게 전화를 알리고 교장의 귀환에 대한 통지를받습니다. 경우에 따라 발행자는 $ 105와 같은 보험료로 문제를 부름으로써 통화 손실을 완화합니다. 즉, 모든 채권 보유자는 전화에 대한 위안으로서 교장 이외에도 5 % 이상의 프리미엄 (채권 당 $ 1, 000)을 받게됩니다.
통화 기능은 투자자에게 불리한 것으로 간주되기 때문에 만기가 더 긴 통화 가능 채권은 일반적으로 비교할 수없는 통화 불가능 문제보다 최소 1/4 포인트 높은 금리를 지불합니다. 통화 기능은 CD뿐만 아니라 기업, 도시 및 정부 문제에서도 찾을 수 있습니다. 우선주도 통화 규정을 포함 할 수 있습니다.
돈을 잃는 방법
통화 규정이 어떻게 손실을 일으킬 수 있는지 예를 살펴 보겠습니다. 액면가가 $ 1, 000 인 20 년 채권을 7 년 전에 발행했으며 10 년 동안 통화 제공으로 10 %의 쿠폰 요금을 받고 있다고 가정 해 봅시다. 동시에 금리 하락으로 인해 시장에 출시되는 비슷한 품질의 채권은 1 년에 5 % 만 지불 할 수 있습니다. 고수익 채권을 $ 1, 200 구매 가격으로 구매하기로 결정합니다 (보험료는 높은 수익률의 결과입니다). 그 결과 8.33 %의 연간 수율 ($ 100 / $ 1, 200)이 발생합니다.
3 년이 지나고 행복하게 더 높은 이자율을 모으고 있다고 가정하십시오. 그런 다음 차용인은 채권을 처분하기로 결정합니다. 통화 프리미엄이 1 년의이자 10 % 인 경우 채권의 액면 금액 (1, 000 달러)에 보험료 (100 달러)를 더한 금액을 확인할 수 있습니다. $ 1, 200의 구매 가격과 관련하여 구매 및 판매 거래에서 $ 100를 잃게됩니다. 또한, 채권이 호출되면 손실이 고정됩니다.
채권을 구입하기 전에 찾아야 할 것
2 차 시장에서 채권을 구매할 때는 채권 거래시 중개인이 서면으로 공개해야하는 통화 기능을 이해하는 것이 중요합니다. 일반적으로 통화 규정은 문제의 계약서에서 검사 할 수 있습니다.
채권을 분석 할 때, 한 채권이 반드시 비슷한 품질의 다른 채권보다 더 많거나 적을 가능성은 없습니다. 회사채 만 부를 수 있다고 생각하는 것은 잘못된 것입니다. 시정부 채권도 호출 할 수 있습니다. 발행자가 채권을 요구하게하는 주요 요인은 이자율입니다. 그러나 통화 가능 채권에서 찾고자하는 기능 중 하나는 통화 보호입니다. 즉, 채권을 호출 할 수없는 기간이있어 금리 변동에 관계없이 쿠폰을 즐길 수 있습니다.
채권을 구매하기 전에, 잠재적으로 더 높은 수익률을 제공하는 것이 중요합니다. 호출 할 수없는 채권을 찾아서 수익률을 호출 가능한 채권과 비교합니다. 그러나 통화 기능이없는 채권을 찾는 것은 쉽지 않습니다.
마지막으로, “성년에 대한 에스크로”라는 용어로 혼동하지 마십시오. 이것은 채권이 조기에 상환되지 않는다는 보장은 아닙니다 . 이 용어는 일반적으로 만기일을 통해 채권의 원금과이자를 지불하기에 충분한 양의 자금 (보통 미국 정부 직무의 형태)이 에스크로로 유지됨을 의미합니다. 만기 이전에 채권을 소환하는 기존 기능은 계속 적용될 수 있습니다.
전화를 준비하는 방법
위에서 언급했듯이 채권이라고 불리는 주된 이유는 금리 하락입니다. 이 시점에서 발행자는 채권을 포함한 대출을 평가하고 비용을 줄이는 방법을 고려합니다. 그들이 새로운 채권을 발행함으로써 현재의 채권을 폐기하고 더 낮은 금리를 확보하는 것이 유리하다고 생각한다면, 그들은 계속해서 채권을 부를 수 있습니다. 청구 가능한 채권이 동일한 품질의 최신 이슈보다 최소 1 % 이상 지불하는 경우 가까운 시일 내에 전화가 올 수 있습니다.
이 시점에서 채권 보유자는 고수익 자산을 잃을 가능성에 대비하기 위해 포트폴리오를 조사해야합니다. 먼저 채권의 거래 가격을보십시오. 지불 한 것보다 훨씬 더 많은가? 그렇다면, 전화하기 전에 판매하는 것이 가장 좋습니다. 자본 이득세를 납부하더라도 여전히 이익을 얻습니다.
물론 통화가 발생 하기 전에 만 준비 할 수 있습니다. 일부 채권은 자유롭게 호출 할 수 있으므로 언제든지 교환 할 수 있습니다. 그러나 채권에 통화 보호 기능이있는 경우 발행자가 채권에 통화 할 수있는 시작 날짜를 확인하십시오. 해당 날짜가 지나면 채권은 언제라도 호출 될 위험이있을뿐 아니라 보험료가 감소하기 시작할 수 있습니다. 이 정보는 채권의 계약서에서 찾을 수 있습니다. 대부분의 일정에는 채권의 잠재적 통화 날짜 및 통화 프리미엄이 명시되어 있습니다.
마지막으로 특정 채권 전략을 사용하여 통화 위험으로부터 포트폴리오를 보호 할 수 있습니다. 예를 들어 래더 링은 만기일이 다른 채권을 구매하는 관행입니다. 래더 드 포트폴리오를 보유하고 있고 일부 채권이 호출 된 경우, 만기까지 남아있는 다른 채권은 통화 보호를받을 수있을 정도로 충분히 새 것일 수 있습니다. 그리고 더 가까운 만기일에 채권을 부를 수는 없습니다. 문제를 불러오는 데 드는 비용은 회사에 가치가 없기 때문입니다. 일부 채권 만 소환 될 위험이 있지만 전체 포트폴리오는 안정적으로 유지됩니다.
결론
전화를 막을 방법이 없습니다. 그러나 일부 계획을 세우면 유대에 걸리기 전에 통증을 완화 할 수 있습니다. 채권을 구매하기 전에 채권의 통화 기능을 이해하고 통화 보호 기능이있는 채권을 찾으십시오. 이자율이 하락하면 보유 지분을 평가할 시간이 생길 수 있습니다. 마지막으로, 신고 가능한 채권이 실제로 더 높은 수익률을 제공하는지 확인하려면 항상 해당 채권을 호출 할 수없는 유사한 채권의 수익률과 비교하십시오.
통화는 보통 투자자들에게 매우 불편한시기에옵니다. 교장을 돌려받는 사람들은 신중하게 생각하고 재투자하기 전에 금리가 어디로 가고 있는지 평가해야합니다. 상승률 환경은 정체되지 않은 전략과 다른 전략을 지시 할 것입니다.
