High-Water Mark 란 무엇입니까?
최고 수위는 투자 펀드 나 계정에 도달 한 최고 가치입니다. 이 용어는 종종 성과 기반의 펀드 매니저 보상의 맥락에서 사용됩니다. 최고 점수는 관리자가 성능 저하에 대해 많은 금액을받지 않도록합니다. 관리자가 일정 기간 동안 돈을 잃어버린 경우 관리 자산 (AUM)으로부터 성과 보너스를 받기 전에 최고 수위 이상의 펀드를 확보해야합니다.
하이 워터 마크
최고 수위 표시
최고 점수는 투자자가 실적 저조에 대한 성과 수수료를 지불 할 필요가 없지만, 더 중요한 것은 투자자가 동일한 금액의 성과에 대해 성과 기반 수수료를 두 번 지불하지 않는 것입니다.
실제로 최고 수위
예를 들어, 투자자가 업계에서 매우 일반적인 20 %의 성과 수수료를 부과하는 헤지 펀드에 투자한다고 가정하십시오. 투자자가 펀드에 50 만 달러를 투자하고 첫 달에 펀드가 15 %의 수익을 올린다고 가정합니다. 따라서 투자자의 최초 투자 가치는 $ 575, 000입니다. 투자자는이 $ 75, 000의 이득에 대해 20 %의 수수료를냅니다. 이는 $ 15, 000에 해당합니다.
이 시점에서이 특정 투자자의 최고 수위는 $ 575, 000이며, 투자자는 포트폴리오 관리자에게 $ 15, 000를 지불해야합니다.
다음 달에 펀드가 20 % 손실된다고 가정합니다. 투자자의 계좌는 $ 460, 000의 가치로 떨어집니다. 이것이 최고 수위의 중요성이 주목되는 곳입니다. 최고 수위 금액 이후에만 460, 000 ~ 575, 000 달러의 이익에 대해서는 성과 수수료를 지불 할 필요가 없습니다. 세 번째 달에 펀드가 예상치 못하게 50 %의 수익을 올린다고 가정하십시오. 이 경우에는 투자자 계좌의 가치가 $ 460, 000에서 $ 690, 000으로 증가합니다. 최고 수위가 없으면, 투자자는 최초 $ 15, 000의 수수료와 $ 460, 000에서 $ 690, 000 사이의 이익에 20 %의 빚을지게되는데, 이는 $ 230, 000의 이익에 대한 20 % 또는 추가의 $ 46, 000의 수수료입니다.
최고 점수의 가치
최고 사용 표시 점으로 인해 "이중 요금"이 발생하지 않습니다. 최고 수위 표시가있는 경우 $ 460, 000에서 $ 575, 000까지의 모든 이익은 무시되지만 최고 수위 이상의 이익은 성과 기반 수수료가 적용됩니다. 이 예에서 원래 $ 15, 000의 성과 기반 수수료를 넘어 서면이 투자자는 $ 575, 000에서 $ 690, 000의 이익에 20 %의 빚을지게되며 이는 추가로 $ 23, 000입니다.
전체적으로 높은 수위를 기록한 투자자는 38, 000 달러의 수행 수수료를냅니다. 이는 원래 투자액 500, 000 달러에 20 %를 곱한 690, 000 달러입니다. 업계 표준보다 낮은 최고 수위가 없으면 투자자는 모든 이익에 대해 20 %의 성과 수수료를냅니다. 이는 $ 61, 000에 해당합니다. 최고 점수의 가치는 의심의 여지가 없습니다.
하이 워터 마크와 "자유 타기"
성과가 저조한 기간에 투자자가 펀드에 들어가면 몇 가지 일이 발생할 수 있습니다. 예를 들어, Goldman Sachs Asset Management에서 최고 수위 미만의 순 자산 가치 (NAV)로 펀드에 매입하는 투자자는 수수료를 지불하지 않고 구독 NAV에서 최고 수위까지 상승을 누릴 수 있습니다. 이 상황을 "무료 승차"라고합니다. 이를 통해 신규 투자자는 기존 투자자에게 불이익을주지 않으면 서 저 성과 자금으로 구매할 수 있습니다. 다른 펀드는 긍정적 인 성과에 대해 공연비를 부과함으로써 "무료 승차"를 피할 수 있습니다.
