비트 코인 선물 계약은 작년 12 월에 시작되었으며 이미 시장에서 인기를 얻고 있습니다. 준수 규정으로 인해 비트 코인 암호 화폐에서 자리를 차지할 수없는 많은 시장 참여자들은 이제 비트 코인 선물 계약을 거래 할 수 있습니다. 선물 계약은 위험 완화 및 헤징 가능성도 제공합니다. 비트 코인 선물 거래에 대한 참여가 증가함에 따라 비트 코인 미래 계약의 가격이 어떻게되는지 살펴 보겠습니다. (자세한 내용은 비트 코인 선물에 투자하는 방법을 참조하십시오.)
비트 코인 선물의 가격은 어떻게 결정됩니까?
이 거래소는 매달 3 개월 후에 만료되는 새로운 비트 코인 계약을 소개합니다. 예를 들어, 4 월에 만료되는 비트 코인 계약은 2 월에 시작되었고 5 월에 만료되는 비트 코인 계약은 3 월에 도입되었습니다.
매월 새로운 3 개월 계약이 시작되면, 시장 제조사는 해당 계약의 초기 가격을 설정하고 거래가 시작됩니다. 거래가 증가하면서 선물 가격을 결정하기 위해 수요와 공급 메커니즘이 우선합니다.
모든 선물 계약은 각자의 기초에서 가치를 얻습니다. 비트 코인 선물의 경우 가격은 비트 코인 스팟 가격에 따라 달라지며 후자의 움직임은 전자에 영향을 미칩니다. 이 의존성 때문에 두 사람의 가격은 서로 동기화되어 있지만, 둘 사이에는 차이가 있습니다.
현물 가격에서 선물 가격을 계산하기위한 이론적 공식은 다음과 같습니다.
의 선물 가격 = 현물 가격 * (1 + rf−d)
여기서 r f = 연간 무위험 비율, d = 배당
위의 공식은 비트 코인에 특화된 두 가지 점에 대한 사용자 정의가 필요합니다. – (1) 매년 무위험 비율의 변경, (2) 비트 코인의 경우 배당이 없으므로 'd' 제거되었습니다.
의 비트 코인 선물 가격
여기서 x = 만료일 수입니다.
공식은 운송 비용 개념을 기반으로합니다. 선물 계약에 투자 할 돈이있는 사람이라면 누구나 가능한 안전한 무위험 수익률을 얻기 위해 안전한 채권에 투자 할 수 있습니다. 따라서 공식에는 계약이 만료 될 때까지 시간이 지남에 따라 위험이없는 비율과 동등한 수익을 계산하는 조항이 포함됩니다. 차익 거래의 가능성이없는 경우, 선물 가격은 현물 가격과 운송 비용의 합이며 공식에 반영됩니다.
최근 이력 값과 비교하여이를 확인하겠습니다. 4 월 18 일 현재 2.25 %의 리스크없는 금리가 비트 코인 현물 가격 $ 8, 171로, 4 월에 만기되는 비트 코인 선물 가격은 약 8, 175.3 달러입니다. 이 이론적으로 계산 된 값은 계약이 4 월 18 일에 마감 된 실제 가격 인 8, 180 달러에 매우 가깝습니다.
약 $ 5의 약간의 차이는 중개료와 시장 변동성에 대한 시장 인식으로 인해 실제 지불금을 몇 가지 포인트로 바꿀 수 있습니다.
실제 가격 결정
이론적 인 계산 이외에도, 실제 세계의 비트 코인 선물 가격은 어느 방향 으로든 강세를 보였습니다. 선물의 가격 발견 메커니즘에서 임의성을 이해하기 위해 최근 과거 비트 코인 선물 계약의 가격이 어떻게 작동했는지 살펴 보겠습니다.
이미지 제공: TradingView
위의 그래프는 비트 코인 가격을 파란색으로 표시 (스팟 가격), 비트 코인 선물 계약 가격이 4 월에 녹색으로 (2 월에 시작) 만료되고, 비트 코인 선물 계약 가격이 5 월에 빨간색으로 (3 월에 시작) 표시합니다.
위의 그래프에서 몇 가지 중요한 사항을 확인할 수 있습니다.
때때로 선물 가격은 현물 가격에 거의 근접 할 수 있으며 (화살표 1 번), 훨씬 더 높게 움직일 수 있고 (화살표 2와 3), 때때로 현물 가격보다 떨어질 수 있습니다 (화살표) 4). 이는 표시된 위치에서 파란색 그래프 (스팟 가격)와 녹색 및 빨간색 그래프 (미래 가격)의 상대적인 차이로 인한 것입니다.
왜 그러한 차이가 발생합니까? 선물 계약이 현물 가격을 면밀히 따르고 있지 않습니까?
이론적 공식은 차익 거래가없는 이상적인 경우에 적합하지만 변동성과 가격 차익 거래에 대한 실제 인식을 설명하지는 않습니다. 이전 섹션에서 본 5 달러의 차이에도 동일하게 반영됩니다.
이는 시장 참여자가 변동성의 영향을 인식하고 포함하기 때문에 발생합니다. 만기일이 2 일인 경우, 선물 가격 계산 공식은 단지 2 일 남음으로 인해 비트 코인 선물 계약의 가격이 비트 코인 스팟 가격에 매우 가깝게 유지됨을 알려줍니다.
그러나 변동성이 높기 때문에 스팟 가격은 몇 시간 내에 크게 상승 또는 하락할 수 있습니다. 또한 중국과 같은 특정 국가와 같이 크립토 통화에 대한 금지를 발표하는 큰 사건이 발생할 수 있으며, 이는 현물 가격에 반영되는 단기적으로 시장 참가자의 인식을 변화시킵니다. 또한 비트 코인은 연중 무휴로 거래되는데, 이는 현물 가격이 현지 개발에 따라 몇 시간 내에 심지어 몇 분 내에 변동성이 높아지는 반면 선물 시장은 지정된 시간 동안 만 계속 열려있을 수 있음을 의미합니다. 화요일에 선물 가격이 현물 가격에 매우 가깝게 마감되었을 가능성이 있지만 밤새 비트 코인 현물 가격을 12 % 인상 한 개발이 있었기 때문에 수요일 아침 선물은 큰 격차로 열립니다.
불행하게도, 이론적 공식은 선물 가격에 크게 영향을 줄 수있는 가능성을 설명하지 않습니다. 현물 가격은 비트 코인 관련 개발을 즉시 반영 할 수 있지만, 지각 된 변동성과 만기일 남은 기간 동안의 영향은 선물 가격을 추측하는 게임으로 만듭니다.
결론
가격 디스커버리 메커니즘의 모든 불일치와 선물 가격에 대한 변동성의 큰 차이에도 불구하고 선물 거래는 여전히 인기있는 게임입니다. 현물 가격의 24/7 거래와 결합하면 선물 가치 평가에 복잡성이 추가됩니다. 그럼에도 불구하고 비트 코인 선물 거래는 이러한 변동성과 불확실성이 수익성있는 기회를 허용하기 때문에 계속 관심을 끌고 있습니다.
