목차
- 일부 역사적 관점
- 긴 채권은 짧다
- 고정 수입 기회
- 다양 화: 5 가지 아이디어
- 샘플 포트폴리오
- 자금 경로 사용 여부
- 결론
고정 수입 투자는 종종 일상적인 행동과 탁월한 수익률을 약속하는 빠르게 진행되는 주식 시장에 대한 우리의 생각을 뒷받침합니다. 그러나 은퇴하거나 은퇴에 가까워지면 고정 수입 상품이 운전석으로 이동해야합니다. 이 단계에서 보장 된 소득 흐름으로 자본을 보존하는 것이 가장 중요한 목표가됩니다.
오늘날 투자자들은 포트폴리오 수익을 높이고 위험을 줄이며 인플레이션보다 앞서 기 위해 상황을 혼합하고 다양한 자산 군에 노출시켜야합니다. 가치 투자의 아버지 인 벤자민 그레이엄 (Benjamin Graham)조차도 후기 투자자들에게 주식과 채권의 포트폴리오 혼합을 제안했습니다.
그가 현재 살아 있다면 Graham은 아마도 소득 추구 투자자를위한 새롭고 다양한 제품과 전략의 출현 이후 같은 노래를 부를 것입니다. 우리는 현대의 고정 수입 포트폴리오를 만들기위한 로드맵을 제시 할 것입니다.
주요 테이크 아웃
- 주식 수익률은 채권보다 주식 수익률을 능가하는 것으로 나타 났지만, 두 수익률의 차이는 생각만큼 크지 않습니다. 소득 흐름. 채권 사다리를 사용하는 것은 미래에 금리를 예측할 필요가 없도록하기 위해 다양한 만기가있는 채권에 투자하는 방법입니다.
일부 역사적 관점
처음부터, 우리는 주식 수익률이 채권 수익률을 초과한다고 배웁니다. 역사적으로 이것이 사실 인 것으로 나타 났지만, 두 수익 간의 불일치는 생각만큼 크지 않습니다. 다음 은 미국 금융 저널 (Journal of American Finance )이 "장기 채권과 주식"(2004)의 연구에서보고 한 내용입니다. 1900 년부터 1996 년까지 60 년이 넘는 35 년 간격을 사용하여 인플레이션을 고려한 후 주식 수익률은 약 5.5 % 증가한 것으로 나타났습니다.
반면 채권은 약 3 %의 실제 수익률 (인플레이션 후)을 나타 냈습니다. 그러나 DA Davidson & Co.의 고정 수입 부사장 인 MaryAnn Hurley에 따르면 투자자들은 고정 수입 수익률이 2008 년 이전의 수익률에 비해 역사적으로 낮으며 되돌릴 가능성이 없다는 것을 알아야합니다.
퇴직이 가까워 질수록 채권 수입의 중요성이 증가하고, 수입이 보장 된 자본을 보존하는 것이 더 중요한 목표가됩니다.
긴 채권은 짧다
21 세기 초 고정 소득 투자에있어 가장 중요한 변화 중 하나는 긴 채권 (10 년 이상 만기 채권)이 이전의 실질적인 수익 혜택을 포기했다는 것입니다.
예를 들어, 2019 년 7 월 18 일 주요 채권 클래스의 수익률 곡선을 살펴보십시오.
이 차트를 검토하면 얻을 수있는 몇 가지 결론이 있습니다.
- 장기 (20 년 또는 30 년) 채권은 그리 매력적인 투자가 아닙니다. 국채의 경우 30 년 만기 채권은 현재 6 개월 이상의 국채를 산출하지 않습니다. 과세 대상 계정에서, 도시 채권은 더 좋지 않은 경우 정부 및 회사 채권에 매력적인 세금 환급 수익률을 제공 할 수 있습니다. 여기에는 추가 계산이 필요하지만 쿠폰 수익률을 0.68로 나누어 주 및 연방 세금 절감 효과를 추정하는 것이 좋습니다 (32 % 연방 세금 괄호 투자자).
단기 수익률이 장기 수익률에 너무 가깝기 때문에 더 이상 장기 채권에 투자하는 것이 이치에 맞지 않습니다. 20 년 동안 추가 20 ~ 30 베이시스 포인트를 얻기 위해 20 년 동안 돈을 가두는 것만으로는 투자 가치가 충분하지 않습니다.
Hurley에 따르면 플랫 수익률 곡선은 경기 둔화를 나타냅니다. Hurley는“7 년에서 15 년 만기 채권에 투자하면 수익률이 거의 없지만 짧은 시큐리티가 성숙할수록 더 긴 시일은 수익률은 낮아 지지만 더 짧은 곡선 섹터보다는 떨어지게됩니다. 연준이 완화되고 수익률 곡선이 가파르게되고 단기 금리는 장기 금리보다 더 많이 떨어질 것입니다."
고정 수입 투자 기회
이는 5 년에서 10 년까지의 만기일 범위에서 구매할 수 있고 채권이 만기 될 때 우세한 비율로 재투자 할 수 있기 때문에 고정 수입 투자자에게 기회를 제공합니다. 이러한 채권이 성숙 해지면 경제 상태를 재평가하고 필요에 따라 포트폴리오를 조정할 수있는 자연스러운시기입니다.
낮은 수익률은 투자자들이 이전 해와 같은 수익을 달성하기 위해 더 많은 위험을 감수하도록 유혹 할 수 있습니다. 단기 및 장기 수익률 사이의 현재 관계는 또한 채권 사다리의 유용성을 보여줍니다. 래더 링은 매년 8-10 개의 개별 이슈에 투자하고 있으며, 매년 1 개가 예정되어 있습니다. 이를 통해 수익률 곡선을 통해 만기가 확대되고 가시성이 명확 해짐에 따라 매년 재조정 할 수있는 기회가 제공되므로 미래에 금리를 예측하지 않아도됩니다.
포트폴리오 다양 화: 5 가지 아이디어
리스크 관리의 한 형태로 다양 화는 모든 투자자의 마음에 있어야합니다. 다각화 된 포트폴리오에 보유 된 다양한 유형의 투자는 평균적으로 투자자가 더 높은 장기 수익률을 달성하는 데 도움이됩니다.
1. 지분
균형 잡힌 포트폴리오를 형성하기 위해 견실하고 높은 배당금을 지급하는 주식을 추가하는 것은 후기 연도 투자를위한 귀중한 새로운 모델이되고 있습니다. S & P 500의 많은 대기업이 현재 인플레이션 율 (연간 약 2.4 %로 운영)을 초과하여 수익을 내고 투자자가 기업 이익 성장에 참여할 수 있다는 추가 이점을 제공합니다.
간단한 주식 화면 검사기를 사용하여 배당금을 많이 지급하는 회사를 찾고 특정 가치 및 안정성 요구 사항 (예: 특이성 (주식 별) 및 시장 위험을 최소화하려는 보수적 인 투자자에게 적합)을 충족시킬 수 있습니다. 다음은 다음과 같은 화면 기준 예가있는 회사 목록입니다.
- 규모: 시가 총액 100 억 달러 이상 높은 배당금: 모두 최소 2.8 %의 수익률을 지불합니다 . 낮은 변동성: 모든 주식의 베타는 1 미만입니다. 즉, 전체 시장보다 변동성이 적습니다. 합리적인 평가: 모든 주식의 P / E- 성장 비율 또는 PEG 비율이 1.75 이하이므로 성장 기대치가 주식에 합리적으로 책정됩니다. 이 필터는 실적 펀더멘탈 악화로 인해 배당금이 인위적으로 높은 회사를 제거합니다. 부문 다양 화: 여러 부문의 주식 바스켓은 경제의 모든 부분에 투자함으로써 특정 시장 위험을 최소화 할 수 있습니다.
확실히, 주식에 대한 투자는 고정 수입 차량과 비교하여 상당한 위험을 수반하지만, 이러한 위험은 부문 내에서 다각화하고 전체 주식 노출을 총 포트폴리오 가치의 30-40 % 미만으로 유지함으로써 완화 될 수 있습니다.
배당금이 많은 주식에 대한 신화, 비 성과 기업은 신화입니다. 1972 년과 2005 년 사이에 배당금을 지급 한 S & P 주식은 연간 10 % 이상의 수익을 냈으며, 배당금을 지급하지 않은 주식의 경우 같은 기간에 4.3 %에 불과한 것을 고려하십시오. 꾸준한 현금 수입, 변동성 감소 및 수익 증대? 그들은 더 이상 삐걱 거리는 소리를 내지 않습니다.
2. 부동산
당신의 말년을 향상시키기 위해 풍부한 임대료 수입을 제공하는 멋진 부동산 같은 것은 없습니다. 그러나 집주인을 돌리는 대신 부동산 투자 신탁 (REIT)에 투자하는 것이 좋습니다. 이 고수익 증권은 유동성, 주식과 같은 거래를 제공하며 채권 및 주식과는 별개의 자산 군에 속한다는 추가적인 이점이 있습니다. REIT는 주식의 시장 위험 및 채권의 신용 위험에 대비하여 현대의 고정 수입 포트폴리오를 다각화하는 방법입니다.
3. 고수익 채권
"정크 본드"라고하는 고수익 채권은 또 다른 잠재적 인 길입니다. 사실, 시장보다 높은 수익률을 제공하는 부채 도구는 자신감을 가지고 개별적으로 투자하기가 매우 어렵지만 일관된 운영 결과를 가진 채권 기금을 선택함으로써 포트폴리오의 일부를 고수익 채권 문제에 투자 할 수 있습니다. 고정 수입 수익.
많은 고수익 펀드가 마감 될 것이므로 가격이 펀드의 순자산 가치 (NAV)보다 높을 수 있습니다. 여기에 투자 할 때 NAV보다 프리미엄이 거의 없거나 전혀없는 펀드를 찾아 추가 안전 여유를 얻으십시오.
4. 인플레이션 보호 증권
다음으로, TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities)를 고려하십시오. 향후 인플레이션을 막을 수있는 좋은 방법입니다. 그들은 적당한 쿠폰 속도 (보통 1 %에서 2.5 % 사이)를 가지고 있지만, 실질적인 이점은 물가에 보조를 맞추기 위해 가격이 체계적으로 조정된다는 것입니다.
TIPS는 원금을 추가하여 인플레이션 조정이 이루어지기 때문에 세금이 유리한 계정에서 가장 잘 유지됩니다. 즉, 매각시 큰 자본 이득을 얻을 수 있으므로 해당 IRA에 TIPS를 유지하면 미국 국채 만 제공 할 수있는 보안을 갖춘 견고한 인플레이션 파이팅 펀치를 추가하게됩니다.
5. 신흥 시장 부채
고수익 문제와 마찬가지로 신흥 시장 채권은 뮤추얼 펀드 또는 ETF (exchange-traded fund)를 통해 투자하는 것이 가장 좋습니다. 개별 문제는 비유동적이고 효과적으로 연구하기 어려울 수 있습니다. 그러나 역사적으로 수익률은 선진 경제 부채보다 높았으며 국가 별 위험을 억제하는 데 도움이되는 다각화를 제공합니다. 고수익 펀드와 마찬가지로, 많은 신흥 시장 펀드는 폐쇄 형이므로 NAV에 비해 합리적인 가격의 펀드를 찾으십시오.
샘플 포트폴리오
이 샘플 포트폴리오는 다른 시장과 자산 군에 귀중한 노출을 제공합니다. 아래의 포트폴리오는 안전을 고려하여 만들어졌습니다. 또한 주식 및 부동산 자산에 대한 투자를 통해 글로벌 성장에 참여할 준비가되어 있습니다.
최적의 현금 흐름 수준을 결정하기 위해서는 포트폴리오의 크기를 신중하게 측정해야하며 세금 절감을 극대화하는 것이 중요합니다. 투자자의 퇴직 계획이 현금 흐름을받는 것뿐만 아니라 원금의주기적인 "인하"를 요구할 것으로 판명되면, 할당을 돕기 위해 인증 된 재무 계획자 (CFP)를 방문하는 것이 가장 좋습니다. CFP는 Monte Carlo 시뮬레이션을 실행하여 특정 포트폴리오가 다른 경제 환경, 금리 변동 및 기타 잠재적 요인에 어떻게 반응하는지 보여줍니다.
자금 사용 여부
알다시피, 위에서 설명한 많은 자산에 대한 펀드 옵션을 권장합니다. 펀드의 사용 여부를 결정하는 것은 투자자가 포트폴리오에 투자하고자하는 시간과 노력의 양과 그들이 감당할 수있는 수수료의 양에 달려 있습니다.
연간 5 %의 수입이나 배당금을 버리려는 펀드는 이미 0.5 %의 비용 비율로 이미 작은 파이의 큰 조각을 포기하고 있습니다. 따라서이 경로를 이용할 때 긴 실적, 낮은 이직률 및 낮은 수수료를 가진 자금을 주시하십시오.
결론
고정 수입 투자는 단기간에 극적으로 변화했습니다. 월스트리트는 일부 측면이 까다로워졌지만 현대 고정 수입 투자자가 맞춤형 포트폴리오를 만들 수 있도록 더 많은 도구를 제공함으로써 대응했습니다. 오늘날 고정 수입 투자자가 성공했다는 것은 고전적인 스타일 박스를 벗어나 이러한 도구를 사용하여 불확실한 세상에 적합하고 유연한 현대 고정 수입 포트폴리오를 만드는 것을 의미 할 수 있습니다.
여기에 나열된 각 유형의 투자와 관련된 위험이 있습니다. 항상 그렇지는 않습니까? 그러나 자산 군 간 다각화는 전체 포트폴리오 위험을 줄이는 매우 효과적인 방법으로 입증되었습니다. 소득으로 원금 보호를 추구하는 투자자에게 가장 큰 위험은 인플레이션에 보조를 맞추는 것입니다. 이 위험을 줄이는 정통한 방법은 표준 채권에 의존하지 않고 고품질의 고수익 투자를 다양 화하는 것입니다.
