내재 변동성 vs. 역사적 변동성: 개요
변동성은 유가 증권의 가격 변동 규모를 측정하는 지표입니다. 일반적으로, 변동성이 높을수록 리스크가 커질수록 보상이 커집니다. 변동성이 낮 으면 프리미엄도 낮아집니다. 거래하기 전에 일반적으로 유가 증권의 가격이 어떻게 변하고 얼마나 빨리 변할 것인지를 아는 것이 좋습니다.
옵션 거래에서 거래의 양쪽은 근본적인 증권의 변동성에 내기를합니다. 변동성을 측정하는 여러 가지 방법이 있지만 옵션 거래자는 일반적으로 암시 적 변동성과 역사적 변동성의 두 가지 메트릭으로 작업합니다. 묵시적 변동성은 옵션 프리미엄으로 표현되는 미래 변동성에 대한 기대치를 설명하는 반면 역사적 변동성은 과거 증권 및 지수의 거래 범위를 과거 측정합니다.
이러한 측정 항목의 조합은 옵션 가격, 특히 시간 가치라고하는 보험료의 구성 요소에 직접적인 영향을 미치며 종종 변동성의 정도에 따라 변동합니다. 이러한 측정치가 높은 변동성을 나타내는 기간은 일반적으로 옵션 매도자에게 이익이되는 반면, 낮은 변동성 수치는 구매자에게 이익이됩니다.
아래에서 각 측정 항목이 무엇이며 두 측정 항목의 주요 차이점에 대해 간략하게 설명했습니다.
주요 테이크 아웃
- 묵시적 또는 예측 된 변동성은 옵션 거래자가 확률을 계산하기 위해 사용하는 미래 지향적 지표입니다. 묵시적 변동성은 이름에서 알 수 있듯이 공급과 수요를 사용하며 특정 기간 동안의 기초 주식 또는 지수의 예상 변동을 나타냅니다. 역동적 인 변동으로 인해 거래자는 과거 증권과 지수의 과거 거래 범위를 사용하여 가격 변동을 계산합니다. 역사적 변동성에 대한 계산은 일반적으로 하나의 종가에서 다음 종가로의 변화에 기초합니다.
내재 변동성
예상 변동성이라고도하는 암시 적 변동성은 옵션 거래자에게 가장 중요한 지표 중 하나입니다. 이름에서 알 수 있듯이 시장이 얼마나 변동이 심할 지 결정할 수 있습니다. 이 개념은 또한 거래자들에게 확률을 계산하는 방법을 제공합니다. 주목해야 할 중요한 점은 과학으로 간주되어서는 안되므로 향후 시장이 어떻게 움직일 지에 대한 예측을 제공하지 않는다는 것입니다.
역사적 변동성과 달리 내재 변동성은 옵션 가격에서 비롯되며 향후 변동성을 나타냅니다. 암시되어 있기 때문에 거래자는 과거 성과를 미래 성과의 지표로 사용할 수 없습니다. 대신, 그들은 시장에서 옵션의 잠재력을 추정해야합니다.
투자자와 트레이더는 묵시적 변동성을 사용하여 옵션 계약의 가격을 책정 할 수 있습니다.
공급과 수요의 상당한 불균형을 측정함으로써 내재 변동성은 특정 기간 동안의 기본 주식 또는 지수의 예상 변동을 나타냅니다. 옵션 프리미엄은 이러한 기대치와 직접적인 상관 관계가 있으며, 초과 수요 또는 공급이 명백하고 균형 기간이 줄어들면 가격이 상승합니다.
묵시적 변동성 메트릭을 유발하는 공급 및 수요 수준은 시장 전체 이벤트에서 단일 회사와 직접 관련된 뉴스에 이르기까지 다양한 요인의 영향을받을 수 있습니다. 예를 들어, 일부 월가 분석가들이 분기 별 수입 보고서에서 3 일 전에 회사가 예상 수입을 크게 상회 할 것이라고 예측하면 보고서의 며칠 내에 휘발성 및 옵션 프리미엄이 크게 증가 할 수 있습니다. 실적이보고되면 이후의 이벤트가 없을 경우 내재 변동성이 감소하여 수요와 변동성이 커질 수 있습니다.
역사적 변동성
통계적 변동성이라고도하며, 역사적 변동성은 사전 결정된 기간 동안의 가격 변동을 측정하여 기초 증권의 변동을 측정합니다. 미래 지향적이지 않기 때문에 내재 변동성과 비교할 때 덜 널리 사용되는 지표입니다.
역사적 변동성이 증가하면 유가 증권 가격도 평상시보다 더 많이 움직입니다. 현재, 무언가가 변할 것이라는 기대가 있습니다. 반면에 역사적 변동성이 떨어지면 불확실성이 제거 된 것이므로 상황이 원래대로 돌아갑니다.
이 계산은 일중 변동을 기반으로 할 수 있지만 종종 한 종가에서 다음 종가로의 변동에 따라 이동을 측정합니다. 옵션 거래의 의도 된 기간에 따라, 역사적 변동성은 10 일에서 180 일의 거래일 범위에서 증분으로 측정 될 수 있습니다.
장기간에 걸친 백분율 변화를 비교함으로써, 투자자는 옵션 거래의 예정된 기간에 대한 상대 가치에 대한 통찰력을 얻을 수 있습니다. 예를 들어, 평균 이력 변동률이 180 일 동안 25 %이고 이전 10 일 동안의 측정 값이 45 % 인 경우 주식은 정상 변동성보다 높은 거래량으로 거래됩니다. 과거 변동성은 과거의 메트릭을 측정하기 때문에 옵션 거래자는 데이터를 암시적인 변동성과 결합하는 경향이 있으며, 이는 거래 당시 옵션 프리미엄에 대한 미래 예측 정보를 가져옵니다.
특별 고려 사항
이 두 지표 간의 관계에서 과거 변동성 판독 값은 기준선이되며 내재 변동성 변동은 옵션 프리미엄의 상대적 값을 정의합니다. 두 측정 값이 유사한 값을 나타내는 경우 일반적으로 옵션 프리미엄은 역사적 기준에 따라 상당히 가치있는 것으로 간주됩니다. 옵션 거래자들은이 평형 상태와의 편차를 찾아과 평가 또는 저평가 된 옵션 프리미엄을 활용합니다.
예를 들어, 내재 변동성이 평균 과거 수준보다 훨씬 높으면 옵션 프리미엄이 과대 평가 된 것으로 간주됩니다. 평균보다 높은 프리미엄은 높은 내재 변동성 수준을 나타내는 팽창 된 프리미엄으로 오픈 포지션에 판매 할 수있는 옵션 작성자에게 이점을 이동시킵니다. 이러한 상황에서 목표는 변동성이 평균 수준으로 되돌아 가고 옵션 프리미엄의 가치가 하락함에 따라 이익으로 포지션을 마감하는 것입니다. 이 전략을 사용하여 거래자는 높은 판매와 낮은 구매를 계획합니다.
반면 옵션 구매자는 내재 변동성이 과거 변동성 수준보다 실질적으로 낮을 때 유리한 점이 있는데, 이는 프리미엄이 저평가 된 것입니다. 이러한 상황에서 변동성 수준을 기준 평균으로 되 돌리면 옵션 소유자가 낮은 구매 및 높은 판매라는 표준 거래 목표에 따라 포지션을 매각 할 때 프리미엄이 높아질 수 있습니다.
